Pilihan biner menawarkan struktur pembayaran dengan jumlah tetap - baik $ 100 atau $ 0. Hasil unik ini memungkinkan opsi biner untuk digunakan untuk lindung nilai dan mitigasi risiko untuk berbagai sekuritas lainnya. Artikel ini menggunakan contoh kerja untuk menunjukkan bagaimana posisi opsi call yang panjang dapat dilindung nilai menggunakan opsi biner put. (Untuk info lebih lanjut tentang opsi panggilan dan opsi biner, lihat: Opsi Dasar: Apa Pilihannya? , Dasar-Dasar Opsi Panggilan - Video dan Informasi dan Saran mengenai Opsi Biner.)

Opsi call yang panjang memberi keuntungan saat harga saham di bawah harga strike dan menyebabkan kerugian pada pergerakan harga turun. Opsi biner menempatkan keuntungan pada sisi negatif dan kerugian pada sisi atas. Menggabungkan keduanya dalam proporsi yang sesuai menawarkan lindung nilai yang diperlukan untuk posisi opsi call yang panjang. (Lihat kaitannya: Dasar-dasar Lindung Nilai: Apa itu Hedge?)

Asumsikan Paul, seorang trader, memegang posisi panjang dengan tiga lot (= 300 kontrak) pada opsi panggilan ABC, Inc., yang memiliki harga strike $ 55. Mereka menghabiskan biaya $ 2 per kontrak (opsi premium). Pilihan biner menempatkan dengan harga strike $ 55 tersedia dengan harga premium $ 0. 2 per kontrak Berapa banyak opsi biner put yang akan Paul lindung nilai dari posisi panggilannya yang panjang?

Tiba pada jumlah biner yang dibutuhkan diperlukan beberapa langkah: menghitung jumlah awal opsi biner, maka jumlah opsi biner yang diperlukan untuk membayar lindung nilai, dan akhirnya jumlah opsi biner yang diperlukan untuk penyesuaian biaya total (jika diperlukan ). Jumlah ketiganya akan menghasilkan jumlah total opsi biner yang dibutuhkan untuk lindung nilai.

Berikut adalah perhitungannya:

• Total biaya posisi panggilan panjang = $ 2 * 300 kontrak = $ 600.
• Jumlah awal opsi biner put = total biaya panggilan panjang / 100 = 600/100 = 6 lot.
• Biaya jumlah awal biner put options = $ 0. 28 * 6 lot * 100 kontrak = $ 168.
• Jumlah opsi biner yang diperlukan untuk membayar lindung nilai = (biaya jumlah awal opsi biner put / 100) = (168/100) = 1. 68, dibulatkan menjadi 2.
• Jumlah total pilihan biner put yang dibutuhkan = nomor awal + nomor yang dibutuhkan untuk membayar lindung nilai = 6 + 2 = 8.
• Biaya opsi biner put = $ 0. 28 * 8 lot * 100 kontrak = $ 224.
• Pembayaran maksimum dari 8 pilihan biner put = 8 * $ 100 = $ 800 (Setiap biner dapat memberikan hasil maksimal sebesar $ 100).
• Total Biaya Perdagangan = biaya panggilan panjang + biaya biner puts = $ 600 + $ 224 = $ 824.

Karena total biaya perdagangan ($ 824) lebih dari jumlah pembayaran maksimum ($ 800), opsi biner lebih banyak diperlukan untuk lindung nilai. Meningkatkan pilihan biner dari delapan sampai sembilan mengarah pada:

• Biaya opsi biner put = $ 0. 28 * 9 lot * 100 kontrak = $ 252.
• Maksimum pembayaran dari sembilan pilihan biner put = 9 * $ 100 = $ 900.
• Total Biaya Perdagangan = biaya panggilan panjang + biaya biner puts = $ 600 + $ 252 = $ 852.

Dengan sembilan pilihan biner put, total biaya perdagangan sekarang kurang dari jumlah pembayaran maksimum. Ini menunjukkan jumlah lindung nilai yang cukup. Sebagai aturan umum, jumlah opsi biner harus ditingkatkan secara bertahap sampai total biaya perdagangan menjadi lebih rendah daripada pembayaran opsi biner.

Berikut adalah analisis skenario bagaimana kombinasi yang dilindung nilai ini akan dilakukan pada tanggal kadaluwarsa, sesuai dengan tingkat harga yang berbeda dari yang mendasarinya: Keuntungan / kerugian dari Opsi Panggilan Panjang

Binary Put Payout	Binary Put Net Payout	Laba / Rugi Bersih	(a)	(b) = (harga strike - harga) - harga beli
(c) < (d) = (c) - opsi biner premium	(e) = (b) + (d)	35. 00	-600. 00	900 00
648. 00	48. 00	40. 00	-600. 00	900 00
648. 00	48. 00	45. 00	-600. 00	900 00
648. 00	48. 00	50. 00	-600. 00	900 00
648. 00	48. 00	54. 99	-600. 00	900 00
648. 00	48. 00	55. 00	-600. 00	0. 00
-252. 00	-852. 00	56. 00	-300. 00	0. 00
-252. 00	-552. 00	57. 84	252. 00	0. 00
-252. 00	0. 00	60. 00	900 00	0. 00
-252. 00	648. 00	65. 00	2, 400. 00	0. 00
-252. 00	2, 148. 00	70. 00	3, 900. 00	0. 00
-252. 00	3, 648. 00	75. 00	5, 400. 00	0. 00
-252. 00	5, 148. 00	di mana,	Call Strike = Biner Put Option Strike =	55. 00

Call Buy Price =

$ 2	Call Option Quantity =
300	Biaya Call =
$ 600	Binary Put Option Premium =
$ 0. 28	Tanpa lindung nilai dari opsi biner, kerugian maksimum yang dikeluarkan Paul adalah $ 600. Ini sama dengan total biaya premi call option dan ditunjukkan pada kolom (b). Kerugian ini akan terjadi jika harga penyelesaian yang mendasari berakhir di bawah harga strike $ 55.
Menambahkan lindung nilai menggunakan opsi biner put mengubah kehilangan $ 600 menjadi keuntungan sebesar $ 48, jika harga penyelesaian yang mendasari berakhir di bawah harga strike sebesar $ 55. Dengan menghabiskan $ 252 untuk melakukan lindung nilai dari sembilan opsi biner, kerugian itu berubah menjadi keuntungan.	Namun, menggabungkan struktur pembayaran opsi linier dan struktur pembayaran rata-rata opsi biner menempatkan area kecil dengan kisaran kerugian tinggi di sekitar harga strike.

Kehilangan maksimum terjadi pada harga strike $ 55, karena tidak akan ada pembayaran dari opsi call yang panjang, dan tidak ada pembayaran dari opsi biner put. Paul akan kehilangan total $ 852 pada kedua posisi opsi, jika harga penyelesaian berakhir pada harga strike $ 55 pada tanggal kadaluwarsa. Ini adalah kerugian maksimal.

Titik impas untuk kombinasi ini terjadi dengan harga penyelesaian $ 57. 84, dimana tidak ada keuntungan dan tidak ada kerugian dari posisi terlindung ini (seperti ditunjukkan dengan $ 0 pada kolom (e)). Secara teoritis, ini dihitung dengan menambahkan harga strike call yang panjang, premium call yang panjang dan faktornya (biaya biner / biaya panggilan lama).

Titik impas = $ 55 + $ 2 + ($ 252/300) = $ 57. 84.

Antara harga strike dan titik impas ($ 55 sampai $ 57. 84), trader mengalami kerugian yang turun secara linear dan mengkonversi menjadi profit setelah underlying melampaui titik impas $ 57. 84.

Di atas titik impas, posisi menjadi menguntungkan. Laba bersih dari posisi lindung nilai tetap rendah karena biaya lindung nilai, sama dengan posisi call yang tidak biasa. Hal ini ditunjukkan oleh nilai yang lebih tinggi pada kolom (b) dibandingkan dengan kolom (e) ketika nilai penyelesaian di atas $ 57. 84. Namun, tujuan lindung nilai dilayani.

The Bottom Line

Dengan tersedianya beberapa kategori aset dengan struktur pembayaran yang unik, mudah untuk melakukan lindung nilai pada berbagai jenis posisi. Menggunakan opsi biner adalah metode yang efektif untuk lindung nilai opsi panggilan, seperti yang ditunjukkan di atas. Karena proses perhitungannya intensif, trader harus melakukan due diligence dalam melakukan perhitungan. Hasil akhir harus diperiksa dua kali untuk menghindari kesalahan mahal. Kita juga bisa mencoba variasi lain dengan harga strike vanilla call yang agak berbeda dan opsi biner put, dan pilih yang paling sesuai dengan kebutuhan trading mereka.