a:

Utang macet timbul saat peminjam gagal membayar pinjaman mereka. Ini adalah salah satu risiko utama yang terkait dengan aset sekuritisasi, seperti sekuritas berbasis mortgage (MBS), karena kredit macet dapat menghentikan arus kas instrumen ini. Risiko utang macet, bagaimanapun, dapat dibagi dalam proporsi yang berbeda di antara para investor. Bergantung pada bagaimana instrumen sekuritisasi terstruktur, risikonya dapat ditempatkan sepenuhnya pada satu kelompok investor, atau tersebar di seluruh kolam investasi. Mari kita lihat dua gaya sekuritisasi, dan diskusikan bagaimana dampaknya terhadap tingkat risiko yang dihadapi investor.

Sekuritisasi sederhana melibatkan penyatuan aset (seperti pinjaman atau hipotek), menciptakan instrumen keuangan dan memasarkannya ke investor. Arus kas masuk dari pinjaman dilewatkan ke pemegang instrumen baru. Setiap instrumen memiliki prioritas yang sama saat menerima pembayaran. Karena semua instrumen sama, mereka semua akan berbagi risiko yang terkait dengan aset tersebut. Dalam hal ini, semua investor menanggung risiko bad debt yang sama. (Untuk informasi lebih lanjut tentang sekuritas berbasis mortgage, baca

Keuntungan Dari Utang Hutang Dengan MBS .)

Dalam proses sekuritisasi yang lebih kompleks, tranches dibuat. Tranche mewakili struktur pembayaran yang berbeda dan berbagai tingkat prioritas untuk arus kas masuk. Dalam sistem two-tranche, tranche A akan memiliki prioritas di atas tranche B. Kedua tranche akan mencoba mengikuti jadwal pembayaran yang mencerminkan arus kas dari pinjaman atau hipotek yang mendasarinya. Jika hutang macet muncul, tranche B akan menyerap kerugian, menurunkan arus kas, sementara tranche A tetap tidak terpengaruh. Karena tranche B dipengaruhi oleh kredit macet, hal itu membawa risiko paling besar. Investor akan membeli instrumen tranche B dengan harga diskon untuk mencerminkan tingkat risiko yang terkait. Jika ada lebih dari dua tranche, tahap prioritas terendah akan menyerap kerugian dari kredit macet.

Untuk toko satu atap pada hipotek subprime dan krisis subprime, lihatlah

Subrpime Mortgages Feature .