Selain Harvard, Yale, Princeton dan MIT, ada banyak institusi pendidikan lain yang telah menjalankan mesin uang di halaman belakang mereka sendiri. Berlawanan dengan kesan populer, universitas mencari nafkah bukan hanya dengan mengajar, tapi dengan menjalankan beberapa wakip paling sukses di dunia. Itu tidak mengherankan mengingat fakta bahwa 20 waris teratas tumbuh lebih dari 9% per tahun secara riil antara tahun 1992 dan 2005. Namun, dengan tingkat pengembalian negatif yang tinggi di tahun 2008, wakaf universitas mungkin harus merancang strategi baru - sesuatu yang selalu dilakukan oleh Ivy Leagues senang melakukannya Baca terus untuk mengetahui bagaimana Ivy League mengelola uang mereka melalui siklus ekonomi yang tebal dan tipis.

Di belakang setiap Universitas yang Berhasil, Ada Keberhasilan yang Sukses

Mari kita lihat dulu apa itu wakaf universitas. Dana universitas adalah dana yang berasal dari sumbangan yang diterima oleh universitas atau perguruan tinggi. Setiap universitas atau perguruan tinggi mungkin memiliki endowmen sendiri, ukurannya bergantung pada berapa banyak yang ia terima dalam bentuk sumbangan dan seberapa bijaksananya penggunaan korpus yang ada. Alih-alih menghabiskan seluruh pokok pinjaman untuk penggunaan saat ini, universitas-universitas menginvestasikannya untuk menghasilkan pendapatan, sebagian ditarik setiap tahun untuk memenuhi biaya Universitas. Setiap tahun, penghargaan universitas rata-rata menarik 4 sampai 5% dari nilai aset mereka untuk penggunaan saat ini. National Association of College and University Business Officers (NACUBO), yang melakukan survei tahunan terhadap wakaf perguruan tinggi, menyatakan dalam salah satu studinya bahwa pada tahun 2008 penarikan dana abadi merupakan 15 sampai 20% rata-rata pendapatan perguruan tinggi.

Wakaf mengikuti dua tujuan utama sambil melakukan investasi. Pertama, mereka ingin menghasilkan pengembalian riil yang cukup tinggi untuk mengurus penarikan tahunan mereka tanpa mencelupkan ke kepala sekolah. Kedua, perguruan tinggi tersebut ingin mempertahankan nilai sebenarnya dari prinsipal, yang berarti bahwa bagian dari pengembalian juga digunakan untuk menambah prinsipal untuk menjaga inflasi. Untuk berada di pihak yang lebih aman, wakaf menggunakan pengukuran inflasi mereka sendiri - Indeks Harga Pendidikan Tinggi (HEPI) - yang memperhitungkan harga barang dan jasa yang spesifik untuk pendidikan tinggi. Dipercaya bahwa HEPI umumnya melebihi indeks harga konsumen untuk semua konsumen perkotaan sebesar 1%. Dengan cara ini, setiap endowment universitas mencoba bertahan lebih lama dari penciptanya sendiri.

Warisan yang lebih besar, seperti Yale dan Harvard, telah menghasilkan kembalinya 15. 23% (Harvard) menjadi 16. 62% (Yale) antara tahun 1985 dan 2008, ketika S & P 500 mampu tumbuh sekitar 12% rata-rata. Anda mungkin bertanya-tanya bagaimana wakwaan universitas benar-benar mampu mengalahkan pasar. Apakah ada formula endowment rahasia yang bisa Anda gunakan untuk investasi?

Mengkonsumsi Kue Anda dengan Satu Tangan dan Memanggang dengan Yang Lain

Warisan universitas tahu bagaimana menceritakan kisah mereka sendiri. Setiap tahun mereka menerbitkan laporan tahunan yang memberi tahu kita berapa banyak yang telah mereka alokasikan ke setiap kelas aset. Meskipun investasi individu di dalam setiap kelas aset tidak diketahui, kita secara umum mengetahui jenis aset apa yang umumnya dibutuhkan oleh manusia. Selama dua dekade terakhir, antara tahun 1985 sampai 2008, fokus wakaf lebih besar (memiliki ukuran aset sebesar US $ 1 miliar ke atas) berada pada beragam aset yang mencakup sebagian kecil saham tradisional dan obligasi dan sebagian besar aset alternatif non-tradisional berupa hedge fund, private equity, modal ventura dan aset riil seperti minyak dan sumber daya alam. Beberapa investasi yang dipilih oleh wakaf menawarkan tingkat pengembalian yang lebih baik daripada saham dan obligasi tradisional, namun biasanya memiliki masa gestasi lebih lama yang memerlukan investasi minimum yang tinggi di pasar yang sangat likuid. Hal ini diamati bahwa untuk menghasilkan pengembalian riil yang cukup tinggi, wakaf hanya mengandalkan obligasi atau sekuritas pendapatan tetap dan lebih pada investasi jenis ekuitas. Selanjutnya, dalam investasi jenis ekuitas, ketergantungannya lebih rendah pada ekuitas domestik dan lebih pada ekuitas asing. Misalnya, pada tahun 1988 hampir 75% Yale Endowmen berkomitmen terhadap saham, obligasi dan uang tunai AS, namun pada tahun 2008 hanya memiliki alokasi 14% untuk sekuritas pasar domestik dan alokasi 86% untuk ekuitas asing, ekuitas swasta, strategi pengembalian absolut dan aset riil.

Jadi, dimanapun ada kesempatan, Anda akan menemukan sebuah anugerah. Tapi investasi semacam itu sesuai dengan anugerah yang lebih besar yang bisa mengunci miliaran dolar untuk waktu yang lama di pasar yang kurang efisien untuk memanfaatkan peluang keuntungan. Dalam memilih kelas aset yang berbeda, wakaf lebih besar memiliki kelebihan dibanding wakaf yang lebih kecil yang tampaknya lamban dalam memanfaatkan peluang keuntungan di kelas aset non-tradisional.

Letakkan Segalanya dalam Menulis dan Serahkan pada Orang Lain

Wakaf tidak secara membabi buta bergegas menuju apa yang mungkin akan terjadi. Mereka secara ketat mengikuti kebijakan investasi yang terdokumentasi dengan baik yang diputuskan oleh komite investasi mereka, yang seringkali dikompromikan dengan alumni terdekat dari universitas mereka sendiri. Komite investasi umumnya menetapkan pedoman umum yang digunakan untuk alokasi portofolio kebijakan. Alokasi portofolio difokuskan untuk menghindari kerugian besar dan menghasilkan keuntungan riil yang cukup tinggi untuk menangani penarikan dan inflasi tahunan. Wakaf memiliki staf sendiri yang dipimpin oleh seorang kepala investasi. Namun, untuk pekerjaan investasi aktual, wakaf umumnya mempekerjakan manajer investasi luar. Wakaf juga mengikuti kebijakan pengeluaran terdokumentasi dengan baik yang menetapkan pedoman umum untuk mengalokasikan pendapatan abadi untuk penggunaan saat ini. Dalam banyak kasus, donor sendiri menentukan tujuan dimana pendapatan yang dihasilkan dari uang sumbangan dapat digunakan. Menempatkan semuanya secara tertulis membawa disiplin dan fokus pada wakaf, dan ini juga berfungsi sebagai kesempatan belajar bagi orang lain.

Berinvestasi Seperti Wadah

Jika Anda ingin mengikuti anugerah universitas dengan meniru strategi investasi mereka, mungkin Anda perlu tahu lebih banyak tentang mereka. Sebelum Anda mulai berpikir secara serius tentang mengadopsi strategi jenis endowmen, ingatlah aspek-aspek berikut ini: 1. Ada perbedaan besar dalam kinerja anugerah yang berbeda. Beberapa anugerah, seperti Yale dan Harvard, secara konsisten tampil lebih baik daripada yang lain. Hal ini umumnya mengamati bahwa wakaf yang lebih besar, memiliki ukuran aset lebih dari US $ 1 miliar, telah mengungguli wakaf yang lebih kecil. Ini mungkin karena strategi investasinya membutuhkan skala ekonomis.

2. Komite investasi wakaf universitas memainkan peran penting dalam memanfaatkan basis pengetahuan universitas yang lebih luas untuk membimbing para endowmen manajer. Tingkat panduan yang sama mungkin tidak tersedia bagi investor perorangan.

3. Universitas menikmati jaringan sosial yang luas yang mereka gunakan untuk mendapatkan akses ke banyak peluang investasi penting.

4. Wakaf dibebaskan dari membayar pajak kepada pemerintah, sehingga mereka bebas membuat keputusan investasi tanpa pertimbangan pajak.

5. Wakaf tidak memiliki kebutuhan likuiditas yang sama dengan investor individual, sehingga mereka dapat mengunci investasi mereka untuk horizon waktu yang lebih lama.

6. Wakaf dengan kinerja terbaik telah memperoleh tingkat pengembalian yang lebih tinggi dengan memiliki eksposur yang besar dalam investasi alternatif seperti hedge fund, ekuitas swasta, modal usaha dan aset riil seperti hutan kayu dll. Alokasi ke kelas aset alternatif memerlukan keterampilan pemilihan aset yang lebih baik, masa gestasi lebih lama dan lebih tinggi investasi minimum, dimana setiap investor tidak mampu.

7. Dua dekade sebelum krisis keuangan 2008 bagus untuk aset alternatif. Wakaf merupakan pelopor dalam kelas aset alternatif dan mereka mendapat imbal hasil yang tinggi. Tapi apa yang telah bekerja di masa lalu mungkin tidak akan berhasil di masa depan. Sekarang, wakaf harus merancang strategi investasi baru.

8. Krisis keuangan 2008 tidak menyisakan anugerah universitas. Semua wakaf bersama-sama mengalami perkiraan hasil negatif sebesar 23% dari bulan Juli sampai November 2008, sesuai dengan studi NACUBO. Banyak yang percaya bahwa ini adalah penurunan terburuk sejak tahun 1970an. Tampaknya bahkan diversifikasi menjadi aset alternatif tidak dapat memberikan perlindungan menyeluruh terhadap penurunan pasar secara besar-besaran.

The Bottom Line

Endowments telah berhasil mengikuti strategi investasi mereka selama bertahun-tahun. Sebuah anugerah yang berhasil membantu mengurangi beban keuangan sebuah universitas dengan menghasilkan arus pendapatan yang konsisten dari tahun ke tahun. Meskipun wakaf mengungkapkan kebijakan investasi dan alokasi portofolio kebijakan mereka di antara kelas aset yang berbeda, investor individual tidak dapat memperoleh banyak hal dengan membabi buta mengikuti hal yang sama. Bagaimanapun, formula sukses adalah salah satu yang tidak bisa berhasil ditiru orang lain.