Pembelian kembali saham atau pembelian kembali hanya mengacu pada perusahaan publik yang membeli kembali sahamnya sendiri dari pasar. Seiring dengan dividen, pembelian kembali saham merupakan jalan bagi perusahaan untuk mengembalikan uang tunai kepada para pemegang sahamnya. Banyak perusahaan terbaik berusaha untuk memberi penghargaan kepada pemegang saham mereka melalui kenaikan dividen secara konsisten dan pembelian kembali saham biasa. Pembelian kembali saham juga dikenal sebagai "float shrink" karena mengontrak saham bebas perdagangan perusahaan atau mengambang.

Dampak Repurchase Impact terhadap EPS

Karena pembelian kembali saham mengurangi saham perusahaan yang beredar, dampak terbesarnya terlihat pada ukuran per saham profitabilitas dan arus kas seperti laba bersih per saham (EPS) dan arus kas per saham (CFPS). Dengan asumsi bahwa harga / pendapatan (P / E) banyak di mana perdagangan saham tidak berubah, ini pada akhirnya akan menghasilkan harga saham yang lebih tinggi.

Contohnya, pertimbangkan kasus perusahaan hipotetis - sebut saja Birdbaths & Beyond (BB) - yang memiliki 100 juta saham beredar pada awal tahun tertentu. Saham diperdagangkan pada $ 10, memberi BB kapitalisasi pasar sebesar $ 1 miliar. BB memiliki laba bersih sebesar $ 50 juta atau EPS sebesar 50 sen ($ 50 juta / 100 juta saham beredar) dalam 12 bulan sebelumnya, yang berarti bahwa saham diperdagangkan pada P / E 20 (i $ 10/50 sen). Asumsikan BB juga memiliki kelebihan uang tunai sebesar $ 100 juta pada awal tahun, yang digunakan dalam program pembelian kembali saham selama 12 bulan ke depan. Jadi di akhir tahun, BB akan memiliki 90 juta saham beredar. Demi kesederhanaan, kami berasumsi bahwa semua saham dibeli kembali dengan harga rata-rata $ 10 per saham, yang berarti bahwa total 10 juta saham telah dibeli kembali dan dibatalkan oleh perusahaan.

Misalkan BB memperoleh $ 50 juta di tahun ini juga; EPSnya sekarang sekitar 56 sen ($ 50 juta / 90 juta saham). Jika saham terus diperdagangkan pada P / E lebih dari 20, harga saham sekarang akan menjadi $ 11. 20. Apresiasi saham 12% telah sepenuhnya didorong oleh kenaikan EPS berkat pengurangan saham beredar BB.

Nilai Pemegang Saham Mengemudi

Beberapa penyederhanaan telah digunakan di sini. Pertama, perhitungan EPS menggunakan rata-rata tertimbang saham yang beredar selama periode waktu tertentu, bukan hanya jumlah saham yang beredar pada titik tertentu. Kedua, harga rata-rata di mana saham dibeli kembali dapat sangat bervariasi dari harga pasar aktual saham. Pada contoh di atas, membeli kembali 10% saham unggulan BB mungkin akan menaikkan harga sahamnya, yang berarti perusahaan akan membeli kembali kurang dari 10 juta saham yang telah kita anggap sebagai pengeluaran $ 100 juta.

Penyederhanaan ini mengecilkan efek yang diperbesar yang harus dibeli kembali secara konsisten pada nilai pemegang saham. Perusahaan yang secara konsisten membeli kembali saham mereka dapat menumbuhkan EPS pada tingkat yang jauh lebih tinggi daripada yang dimungkinkan melalui peningkatan operasional saja. Pertumbuhan EPS yang cepat ini sering dikenali oleh investor, yang mungkin bersedia membayar premi untuk saham semacam itu, sehingga beberapa P / E mereka berkembang seiring berjalannya waktu. Selain itu, perusahaan yang menghasilkan arus kas bebas yang dibutuhkan untuk terus membeli kembali sahamnya sering memiliki posisi pasar dominan dan daya harga yang dibutuhkan untuk mendongkrak bottom line juga.

Kembali ke contoh BB, anggap beberapa perusahaan P / E meningkat menjadi 21 (dari 20), sementara laba bersih tumbuh menjadi $ 53 juta (dari $ 50 juta). Setelah buyback, saham BB akan diperdagangkan sekitar $ 12. 40 (angka 21 x EPS dari 59 sen, berdasarkan 90 juta saham beredar) pada akhir tahun, meningkat 24% dari harga di awal tahun.

Dampak terhadap Laporan Keuangan

Pembelian kembali saham memiliki dampak yang jelas terhadap laporan laba rugi perusahaan, karena ia mengurangi sahamnya yang beredar. Tapi itu juga berdampak pada laporan keuangan lainnya.

Di neraca, pembelian kembali saham akan mengurangi kepemilikan kas perusahaan, dan akibatnya total asetnya, dengan jumlah uang yang dikeluarkan dalam pembelian kembali. Pembelian kembali secara bersamaan juga akan mengurangi ekuitas pemegang saham di sisi kewajiban dengan jumlah yang sama. Akibatnya, metrik kinerja seperti return on assets (ROA) dan return on equity (ROE) biasanya membaik setelah pembelian kembali saham.

Perusahaan umumnya menentukan jumlah yang dibelanjakan untuk membeli kembali saham dalam laporan pendapatan kuartalan mereka. Jumlah yang dibelanjakan untuk pembelian kembali saham juga dapat diperoleh dari Laporan Arus Kas di bagian "Kegiatan Pembiayaan", dan juga dari Pernyataan Perubahan Ekuitas atau Pernyataan Saldo Laba.

Dampak terhadap Portofolio

Pembelian kembali saham dapat memberi dampak positif yang signifikan terhadap portofolio investor. Sebagai bukti, seseorang hanya harus melihat S & P 500 Buyback Index, yang mengukur kinerja 100 perusahaan dalam indeks dengan rasio pembelian kembali tertinggi (dihitung sebagai jumlah yang dibelanjakan untuk pembelian kembali dalam 12 bulan terakhir sebagai persentase dari pasar perusahaan kapitalisasi). Dalam 10 tahun yang berakhir 8 November 2013, S & P Buyback Index telah meningkat 158. 2%, dibandingkan dengan kenaikan 68, 1% untuk S & P 500, mengungguli 90 poin persentase.

Apa yang menyebabkan tingkat outperformance ini? Seperti kenaikan dividen, pembelian kembali saham menunjukkan kepercayaan perusahaan terhadap prospek masa depannya. Tidak seperti kenaikan dividen, sinyal buyback menunjukkan bahwa perusahaan tersebut yakin bahwa sahamnya bernilai undervalued dan merupakan penggunaan terbaik dari uangnya pada saat itu. Dalam kebanyakan kasus, optimisme perusahaan tentang masa depannya terbayar dengan mahal dari waktu ke waktu.

Membagikan Repurchase vs. Dividen

Sementara pembayaran dividen dan pembelian kembali saham adalah dua cara bagi perusahaan untuk mengembalikan uang tunai kepada pemegang sahamnya, satu perbedaan penting adalah bahwa dividen mewakili keuntungan saat ini kepada investor, sementara pembelian kembali saham mewakili imbalan masa depan .Inilah salah satu alasan mengapa reaksi investor terhadap saham yang telah mengumumkan kenaikan dividen pada umumnya akan lebih positif daripada yang mengumumkan kenaikan program buyback.

Perbedaan lain berkaitan dengan perpajakan, terutama di yurisdiksi dimana dividen dikenai pajak kurang baik daripada keuntungan modal jangka panjang. Asumsikan Anda mengakuisisi 100.000 saham BB - perusahaan yang disebutkan dalam contoh sebelumnya - masing-masing $ 10, dan Anda tinggal di yurisdiksi dimana dividen dikenai pajak sebesar 20% dan keuntungan modal dikenai pajak sebesar 15%. Misalkan BB memperdebatkan antara menggunakan uang tunai sebesar $ 100 juta untuk membeli kembali sahamnya atau membayarnya kepada pemegang saham sebagai dividen khusus sebesar $ 1 per saham. Sementara buyback tidak akan berdampak langsung kepada Anda, jika saham BB Anda ditahan di akun kena pajak, tagihan pajak Anda jika pembayaran dividen khusus akan cukup besar pada $ 20.000. Jika perusahaan melanjutkan pembelian kembali dan Anda kemudian menjual sahamnya pada akhir tahun di $ 11. 20, pajak yang terutang atas keuntungan modal Anda akan tetap lebih rendah pada $ 18.000 (15% x 100, 000 saham x $ 1. 20). Perhatikan bahwa $ 1. 20 mewakili keuntungan modal Anda sebesar $ 11. 20 dikurangi $ 10 pada akhir tahun.

Secara keseluruhan, sementara pembelian kembali saham mungkin lebih baik untuk membangun kekayaan bersih seseorang dari waktu ke waktu, mereka membawa lebih banyak ketidakpastian daripada pembayaran dividen, karena nilai beli kembali bergantung pada harga saham di masa depan. Jika pelampung perusahaan telah berkontraksi sebesar 20% dari waktu ke waktu namun saham tersebut kemudian merosot 50%, investor akan secara retrospeksi memilih untuk menerima 20% dalam bentuk pembayaran dividen aktual.

Memanfaatkan Pembelian Kembali Saham

Bagi perusahaan-perusahaan yang menaikkan dividen dari tahun ke tahun, orang tidak perlu melihat lebih jauh lagi dari Aristocrat Dividen S & P 500, yang mencakup perusahaan-perusahaan dalam indeks yang telah mendorong dividen setiap tahunnya selama setidaknya 25 tahun berturut-turut. Untuk pembelian kembali saham, Indeks Buyback S & P 500 yang disebut sebelumnya merupakan titik awal yang baik untuk mengidentifikasi perusahaan yang telah secara agresif membeli kembali saham mereka.

Sementara kebanyakan blue chips membeli kembali saham secara reguler - biasanya untuk mengimbangi pengenceran yang disebabkan oleh pelaksanaan opsi saham karyawan - investor harus mengawasi perusahaan yang mengumumkan buyback khusus atau yang diperluas. Sebagai contoh, pada bulan Oktober 2013, IBM (NYSE: IBM

IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49%

Menciptakan tambahan $ 15 miliar untuk rencana pembelian kembali ; dengan penjualan menurun selama enam kuartal berturut-turut, pembelian kembali tersebut diharapkan dapat memungkinkan IBM mencapai target EPS yang disesuaikan sebesar $ 20 pada tahun 2015. "Float shrink" ETF juga telah menarik perhatian banyak setelah kinerja mendesis pada tahun 2013. PowerShares Buyback Mencapai Portofolio (NYSE: PKW PKWPS Buybck Achiv56, 10 + 0. 34% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) adalah ETF terbesar dalam kategori ini. ETF berinvestasi di perusahaan U. S. yang telah membeli kembali setidaknya 5% saham mereka yang beredar selama 12 bulan sebelumnya, dan per Nov.5, 2013, naik 38. 4% untuk tahun ini. ETF populer lainnya selain ETF yang lebih kecil adalah TrimTabs Float Shrink ETF (NYSE: TTFS TTFSAdvShs Wlshr Bb68. 09 + 0. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang naik 34. 9% pada tanggal yang sama. Kesimpulan Bagi pembelian kembali merupakan cara terbaik untuk membangun kekayaan investor dari waktu ke waktu, walaupun mereka memiliki tingkat ketidakpastian yang lebih tinggi daripada dividen.