Pedagang Insider Terkenal

Pedagang Insider Terkenal

Perdagangan orang dalam berada di jantung undang-undang yang membawa Securities and Exchange Commission (SEC) menjadi ada. Albert H. Wiggin, kepala Chase National Bank sebenarnya telah menyingkat 40.000 saham perusahaannya sendiri. Sederhananya, dia memiliki ketertarikan yang besar dalam menjalankan perusahaannya ke dalam tanah. Hal ini menyebabkan revisi 1934 atas Securities Act tahun 1933 yang jauh lebih ketat pada perdagangan orang dalam. Sejak Wiggin, insider trading telah menjadi salah satu isu yang paling diperdebatkan di Wall Street. Pada artikel ini kita akan melihat beberapa kasus aneh dan signifikan yang telah mengubah cara kita melihat insider trading. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Pemolisian Pasar Sekuritas: Gambaran Umum SEC .)

Mendefinisikan Orang Dalam

Salah satu tantangan pertama yang dihadapi SEC di tahun '30 -an dan 40-an adalah bagaimana mendefinisikan orang dalam. Mereka menetap di perwira perusahaan, direktur, dan pemegang saham dengan bunga 5% atau lebih (disebut beneficial owners). Orang-orang ini memiliki akses terhadap informasi, baik formal maupun informal, sebelum dipublikasikan. Korsel perusahaan Anda sendiri dilarang dan persyaratan pengungkapan baru ditetapkan untuk orang dalam. Jika mereka melakukan perdagangan dengan menggunakan sisi orang dalam mereka, keuntungan mereka akan dikembalikan secara paksa, denda dipungut, dan mereka akan menghadapi kemungkinan hukuman penjara. Masalah dengan peraturan baru tersebut adalah bahwa tidak ada definisi tegas tentang fakta material, a. k. Sebuah. informasi insider material (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat
Mendefinisikan Perdagangan Orang Dalam Ilegal .) Kesepakatan yang Besar Dua kasus selama dua dekade berikutnya membuat Wall Street sangat bingung dengan apa yang dihitung sebagai perdagangan orang dalam. Dalam kasus tahun 1942 yang mengadu saham Transamerica Corp terhadap pemegang saham minoritas Axton-Fisher, Transamerica - pemegang mayoritas Axton-Fisher - membeli pemegang saham minoritas dan kemudian mengumumkan bahwa pihaknya telah melikuidasi inventaris tembakau yang bernilai undervalued. SEC memutuskan bahwa memberi pemegang saham minoritas harga yang lebih rendah daripada yang mereka minta seandainya mereka menyadari bahwa persediaan tersebut undervalued dihitung sebagai penipuan / perdagangan orang dalam. Sebelumnya, ini hanya bisnis yang cerdas. Kasus ini secara efektif menempatkan tugas pengungkapan pada orang dalam, bahkan jika itu menyakitkan potensi keuntungan mereka.

Periode Menunggu
Airnya berlumpur lebih jauh pada tahun 1959 ketika seorang ahli geologi di Texas Teluk Sulfur Company menemukan bahwa sebuah situs di Kanada kaya akan mineral. Tidak diklasifikasikan sebagai orang dalam, ahli geologi menyuruh teman-temannya untuk membeli perusahaannya dan membelinya sendiri. Manajer dan karyawan lainnya juga meningkatkan kepemilikan saham mereka di perusahaan menjelang pengumuman resmi. SEC membawa semua orang ke pengadilan dan kalah - pengadilan memutuskan bahwa dugaan terdidik bisa berjalan baik dan karyawan yang berinvestasi di perusahaan mereka adalah hal yang positif.Ini adalah cara yang sah bagi karyawan dan manajemen untuk memperoleh kompensasi tambahan dari atasan mereka sementara juga menguntungkan industri.

SEC menarik dan membatalkan semua keputusan, termasuk direksi dan manajer yang membeli

setelah pengumuman tersebut karena mereka tidak mengizinkan cukup waktu agar berita tersebut sampai ke investor biasa, Sayangnya, pengadilan menolak untuk Tentukan jumlah waktu yang cukup untuk bertindak sebagai tindakan di masa depan. Prinsip di balik keputusannya adalah bahwa semua pelaku pasar harus memiliki informasi yang sama, dan setiap pihak yang memiliki informasi harus mengungkapkan atau menjauhkan diri sebelum melakukan perdagangan - sebuah keputusan yang memperkuat keputusan Transamerica sebelumnya.
Raymond Dirks - Jatuh Karena Tunarungu

Kejelasan terjadi pada tahun 1973 melalui salah satu kasus paling cacat yang pernah dikejar SEC. Ronald Secrist, mantan eksekutif Equity Funding Corporation, ingin bertindak sebagai whistleblower dan mengekspos kecurangan besar perusahaan asuransi tersebut. Karyawan lain telah mencoba hal ini, mendekati kedua regulator negara dan SEC dengan risiko pribadi dan profesional yang besar, hanya untuk ditolak. Sebagai gantinya, Secrist beralih ke analis Raymond Dirks yang mempercayai ceritanya dan mulai menggali rinciannya. Dirks menemukan banyak bukti dan membawanya ke . Journal tidak akan mempublikasikan apapun tentang kasus ini, menunda sampai sebuah pertemuan dapat diadakan dengan Dirks, whistleblower dan SEC. Sementara pesannya diabaikan, Dirks menasihati klien institusionalnya untuk keluar dari saham. The Wall Street Journal membantu memecahkan berita tersebut karena penjualan oleh klien Dirk membawa perhatian luas terhadap Equity Funding. Ketika biaya SEC akhirnya diletakkan, nama Dirks masuk dalam daftar. Karena Dirk menerima informasi orang dalam yang masuk akal dari seorang mantan exec dan meminta kliennya bertindak atasnya, dia bersalah karena memfasilitasi insider trading. Yang lebih penting lagi, tuduhan tersebut mengungkapkan kepadanya tuntutan hukum pemegang saham Ekuitas karena dia menggunakan insider info untuk merusak kepemilikan mereka.

Sementara manajemen menetapkan denda atau hukuman penjara sebentar, dakwaan adalah awal dari sebuah pertempuran hukum 10 tahun untuk Dirks yang akan sampai ke Mahkamah Agung. SEC menuduh bahwa Dirks diberi tugas untuk tidak bertindak berdasarkan info tersebut meskipun dia tidak dapat menyerahkan masalahnya kepada pihak berwenang. Mahkamah Agung mendapat dukungan Dirks. Ia tidak ingin membuat analis menolak untuk menemukan kecurangan. Dirks tidak pernah menghasilkan uang dari pengungkapan Equity Funding, dan kasusnya menetapkan kriteria untuk melindungi pelapor dan orang lain yang mengekspos informasi yang pada akhirnya bermanfaat bagi masyarakat. (Untuk lebih lanjut, baca
Mengungkap Perdagangan Orang Dalam .) SEC Bulks Up Enforcement

Kasus lain di tahun 70-an memberlakukan batasan lebih pada kekuatan SEC untuk menuntut perdagangan orang dalam. Vincent Chiarella bekerja untuk sebuah perusahaan yang mengkhususkan pada pencetakan keuangan, termasuk lembaran penawaran tender. Chiarella memecahkan kode yang digunakan untuk menjaga target pengambilalihan rahasia dan membeli saham di perusahaan sebelum pengumuman pengambilalihan.Mahkamah Agung memutuskan untuk mendukung Chiarella karena dia tidak memiliki tanggung jawab secara fidusia kepada perusahaan-perusahaan yang terlibat dan karenanya dapat diperdagangkan sesuai keinginannya. Pengadilan juga mengomentari ketidakmungkinan memberlakukan informasi yang setara kepada semua investor serta konsep informasi yang diperoleh melalui penelitian intensif sebagai jenis properti. Dalam pandangan ini, hak kepemilikan mendukung mereka yang memiliki tepi informasi mendapatkan keuntungan dari pengetahuan mereka.

Saat Mahkamah Agung mencoba mengendalikan definisi SEC yang kabur dan kekuatan penegakan yang jauh, SEC memperkuat dirinya. Perdagangan orang dalam 1984 dan 1988 bertindak menaikkan denda sambil tetap menghindari definisi yang sebenarnya. Hukuman dijatuhkan dari lima-10 tahun dan denda melonjak dari $ 100, 000-1 juta untuk individu dan dari $ 500, 000-2. 5 juta untuk perusahaan yang terbukti bersalah. Aturan baru membuat setiap perusahaan bersalah atas perdagangan karyawan mereka, bukan hanya eksekutif, dan aturan khusus yang ditargetkan tender sheet / pengambilalihan pengetahuan. Di mata SEC, semua orang adalah orang dalam sampai terbukti bersalah. Kesimpulan: Haruskah itu ilegal? Argumen melawan peraturan adalah bahwa insider trading menambahkan sumber informasi ke pasar. Dengan bereaksi terhadap informasi lebih awal melalui pembelian atau penjualan orang dalam, harga saham tidak akan terlalu tinggi atau terlalu rendah nilainya. Pembeli dengan pengetahuan orang dalam juga cenderung membayar lebih untuk saham, memberikan lebih banyak kepada penjual yang siap menjual. Apakah kita akan melihat perdagangan orang dalam yang disahkan satu hari, jelas ada argumen kuat di kedua sisi perdebatan tersebut. Dan, meskipun investor seperti Warren Buffett dan Peter Lynch menganggap orang dalam membeli positif, praktik tersebut menjadi lebih berisiko bagi orang dalam. (Untuk yang lebih, lihat

Top 4 Debug Perdagangan Orang Terkenal Skandal
.