Membaca dokumen keuangan yang panjang dan membosankan seperti prospektus, yang dibuat di penawaran umum perdana perusahaan (initial public offering / IPO) untuk detail prospeknya, tidak terlalu menarik. Tapi ini bisa memberi tahu Anda banyak tentang niat perusahaan. Karena prospektus adalah sebuah deklarasi hukum dan harus memenuhi standar transparansi, kebanyakan perusahaan memasukkan fakta dan pernyataan tertentu untuk memastikan investor tidak disesatkan dengan cara apapun. Bagi investor perorangan, tipuannya adalah membedakan antara pernyataan yang kemungkinan akan muncul di hampir semua prospektus dan pernyataan yang memberi tahu Anda tentang kualitas berbeda dari perusahaan - yang paling penting. Pada artikel ini, kami menunjukkan cara membuat perbedaan ini.

Pelajaran dalam Interpretasi
Mari berjalan melalui prospektus sampel (juga disebut Formulir 424) untuk pengecer online. Kita akan mulai dengan bagian "Faktor Risiko", yang berisi informasi penting bagi investor. Prospektus Mengatakan:

" Informasi yang terdapat dalam prospektus ini relatif terhadap pasar untuk produk dan tren penjualan bersih, marjin laba kotor dan tingkat biaya yang diantisipasi, serta pernyataan lainnya termasuk kata-kata seperti" mengantisipasi , "" percaya, "" rencana, "" memperkirakan, "" mengharapkan "dan" berniat "dan ungkapan serupa lainnya, merupakan pernyataan berwawasan ke depan … hasil operasi aktual mungkin berbeda secara material dari pernyataan yang berpandangan ke depan.

Interpretasi:

Setiap tokoh berwawasan ke depan dalam prospektus hanyalah sebuah proyeksi. Oleh karena itu, tidak ada jaminan bahwa perusahaan akan memenuhi semua atau bahkan targetnya untuk penjualan dan keuntungan. Karena adanya ketidakpastian yang melekat pada proyeksi ini, investor harus bertanya pada diri sendiri apakah mereka merasa proposisinya realistis. Jika, misalnya, Amazon menyatakan dalam prospektusnya bahwa ia memiliki persentase tertentu dari total penjualan buku online dalam tahun ini, investor Kita harus mempertanyakan dasar asumsi seperti itu dan menentukan apakah itu realistis. Memprediksi untuk menangkap bagian penjualan pasar yang keterlaluan tersebut mungkin terlalu optimis, dan investor ingin skeptis terhadap pernyataan berwawasan ke depan.

Setiap prospektus cenderung memiliki beberapa pernyataan yang mengatakan bahwa angka-angka didasarkan pada kejadian yang diantisipasi perusahaan, namun tidak dapat menjamin. Sebagian besar produsen minyak dan gas junior, misalnya, memiliki sesuatu dalam prospektus mereka yang mengakui bahwa figur mereka bergantung pada apakah proses eksplorasi menghasilkan cadangan yang menguntungkan.

Mari kita lihat apa lagi yang dikatakan perusahaan di bawah "Faktor Risiko": Prospektus mengatakan:

"… risiko bagi perusahaan mencakup, namun tidak terbatas pada, model bisnis yang berkembang dan tidak dapat diprediksi dan pengelolaan pertumbuhan … Tidak ada jaminan bahwa perusahaan akan berhasil dalam menangani risiko tersebut, dan kegagalan untuk melakukannya dapat menimbulkan dampak negatif terhadap bisnis, prospek, kondisi keuangan dan hasil usaha perusahaan."

Interpretasi -

Perusahaan ini menghadapi risiko yang besar, jika gagal mengatasi potensi perangkap ini - dan ini sangat mungkin - ada kemungkinan bahwa perusahaan akan bangkrut.

Menggunakan Amazon sebagai contoh lagi, ia menguji perairan yang belum dipetakan dengan model bisnisnya, yang didasarkan pada penjualan buku ke massa secara online. Pada awalnya, Ada banyak ketidakpastian tentang apakah orang benar-benar akan berhenti membeli dari toko batu bata dan mortir dan memesan buku secara online. Pernyataan di atas kemungkinan akan dikaitkan dengan perusahaan yang memiliki model bisnis baru, seperti Amazon. Tidak mungkin ditemukan di banyak prospektus lainnya, karena kebanyakan perusahaan cenderung menggunakan model bisnis yang dicoba dan diujicobakan. Oleh karena itu, sebagai calon investor yang membaca prospektus semacam itu, Anda harus memutuskan apakah risiko model bisnisnya memiliki potensi besar atau adalah hal yang biasa-biasa saja.

Prospektus Berkata:

"Perusahaan percaya bahwa hal itu akan menimbulkan kerugian operasional yang substansial di masa yang akan datang, dan bahwa tingkat kerugian tersebut akan terjadi akan meningkat secara signifikan dari tingkat saat ini. Meskipun perusahaan telah mengalami pertumbuhan pendapatan yang signifikan dalam beberapa periode terakhir, tingkat pertumbuhan tersebut tidak berkelanjutan dan akan menurun di masa depan. "
> Interpretasi:

Menurut prospektus, perusahaan ini kehilangan uang dan akan terus kehilangan uang di masa yang akan datang Tingkat pertumbuhan perusahaan akan melambat.

Jika Anda menemukan pernyataan seperti itu di dalam prospektus perusahaan, ini adalah nugget emas sejati. Ini memberi tahu Anda bahwa keuntungan akan menjadi negatif untuk beberapa waktu Ini jelas merupakan jenis hal yang ingin Anda ketahui sebelum berinvestasi di perusahaan Jika Anda masih tertarik untuk berinvestasi di perusahaan yang saat ini tidak menguntungkan, Anda perlu menggali lebih dalam untuk mengungkap mengapa ada kerugian dan determinasi Apa yang akan terjadi bagi perusahaan untuk mengubah ini. Prospektus Berkata:

"Pasar ini baru, berkembang dengan cepat dan sangat kompetitif, yang persaingannya diharapkan akan meningkat di masa depan.

Hambatan masuk minimal, dan pesaing baru dan baru dapat meluncurkan situs baru dengan biaya yang relatif rendah. "

Interpretasi:

Prospektus mengatakan bahwa perusahaan ini beroperasi di industri yang sangat kompetitif. , dan yang murah dan relatif mudah bagi pemain baru untuk masuk. Sifat penghalang untuk masuk unik bagi setiap industri, jadi pernyataan di atas menawarkan beberapa informasi yang sangat berharga. Hambatan rendah untuk masuk dapat menyebabkan persaingan yang ketat. Jika perusahaan ini berhasil menghasilkan keuntungan, perusahaan pesaing dapat tumbuh dan mencoba mengambil alih pangsa pasar yang berharga. Hal ini menciptakan risiko tambahan bagi investor. Garis Bawah Kita mengetahui dari bagian-bagian dari prospektus yang dipaparkan di sini bahwa model bisnis dan keuntungan perusahaan ini tidak pasti, dan bahwa persaingan diharapkan akan sangat ketat. Ini adalah faktor penting untuk diketahui, bahkan jika Anda adalah investor yang dapat menangani risiko yang terkait dan merasa perusahaan akan bertahan.

Membaca prospektus berarti melewati beberapa pernyataan legal dan panjang yang memperingatkan bahwa melindungi perusahaan lebih dari sekedar investor. Namun, merupakan sifat hukum prospektus yang bisa memberi investor beberapa informasi penting tentang calon perusahaan, yaitu sifat dari risiko, prospek dan industri mereka. Saat membaca prospektus, Anda harus lebih memperhatikan informasi yang unik dari perusahaan daripada informasi yang mungkin berlaku untuk hampir semua perusahaan publik.