U. S. ekuitas menikmati kenaikan yang kuat di tahun-tahun setelah krisis keuangan, namun beberapa pengamat pasar menyuarakan kekhawatiran bahwa deleveraging dapat menjadi bendera merah untuk sekuritas ini. Kegelisahan ini sangat masuk akal, karena ekuitas U. S. dihargai karena tingkat hutang global meningkat dan Federal Reserve (Fed) terlibat dalam stimulus yang belum pernah terjadi sebelumnya. Banyak pengamat pasar memperingatkan bahwa saham telah meningkat, yang dapat menempatkan mereka pada risiko, jika bank sentral mulai menghapus aset dari neraca.

Keuntungan menguat yang dinikmati oleh saham menghasilkan visibilitas yang signifikan, karena banyak pengamat pasar ragu untuk berinvestasi di kelas aset ini setelah krisis keuangan. Contoh sempurna dari apresiasi ini adalah Indeks Standard & Poor's 500 (S & P 500), yang melonjak lebih dari 200% di tahun-tahun setelah krisis. Setelah mencapai level terendah 12 tahun di bulan Maret 2009, S & P 500 menikmati tren naik yang stabil, mencapai serangkaian rekor baru dan mendekati level 2, 200 pada bulan Agustus 2016.

Dow Jones Industrial Average, ukuran lain yang banyak digunakan dari ekuitas AS, meningkat dari sekitar 6, 600 di bulan Maret 2009 menjadi 18, 600 di bulan Agustus 2016. Kenaikan tajam ini merupakan kenaikan sekitar 180% .

Sementara kenaikan tajam ini memberi banyak pelaku pasar dengan imbal hasil yang menarik, mereka juga memprovokasi kekhawatiran tentang valuasi ekuitas U. S.. Karena valuasi ini naik lebih tinggi, suara rasional berteriak, memperingatkan bahwa harga tinggi bisa menyebabkan kerugian.

Pembelian Aset Federal Reserve

Seiring dengan terjadinya krisis keuangan, the Fed memanfaatkan beberapa program pelonggaran kuantitatif (QE) untuk merangsang ekonomi. Sesuai dengan program ini, bank sentral membeli berbagai aset, termasuk sekuritas berbasis mortgage dan obligasi pemerintah jangka panjang. Pendekatan bank sentral yang cepat dan liberal membantu membuat resesi akibat krisis keuangan menjadi kurang parah, atau begitulah Ray Dalio, pendiri hedge fund Bridgewater Associates, menulis di How the Economic Machine Works.

Namun, kebijakan Fed mendorong neraca lembaga keuangan di luar $ 4 triliun. Bank sentral mempertahankan neraca yang cukup besar selama bertahun-tahun dengan menggunakan kebijakan reinvesting kepemilikan obligasi.

Rencana Pengurangan Neraca

Sementara the Fed tahu bahwa hal itu harus menurunkan neraca pada beberapa titik, perwira utamanya menyatakan bahwa mereka sepenuhnya menyadari potensi risiko tersebut. Pada bulan Agustus 2016, Ketua Fed Janet Yellen menyatakan dalam sebuah pidato bahwa Fed telah mempertimbangkan untuk mengurangi ukuran neraca, namun telah memutuskan untuk tidak melakukannya.

Yellen menekankan pentingnya berhati-hati, mencatat bahwa jika bank sentral menjual aset terlalu lambat, pendekatan ini dapat menciptakan "tekanan inflasi yang berlebihan."Namun, dia juga mencatat bahwa" pasar keuangan dan ekonomi berpotensi tidak stabil jika aset dijual terlalu agresif. "Sementara Yellen memukul nada hati-hati, mantan Ketua Fed Ben Bernanke mengemukakan pandangan yang lebih optimis mengenai masalah ini selama sebuah wawancara pada bulan April 2016. Dia menyatakan bahwa, "dalam hal unwinding, ini adalah proses yang lurus ke depan dan the Fed telah sangat jelas, pada titik tertentu Fed hanya akan berhenti menginvestasikan kembali sekuritas saat mereka dewasa dan membiarkan mereka berguling saat mereka dewasa dan selama periode beberapa tahun itu hanya akan turun. "Bernanke mungkin menganggapnya sebagai masalah sederhana, namun kebijakan Fed telah dikreditkan sebagai sumber aksi harga saham U. S. dalam banyak kesempatan. Pengumuman kebijakan tidak hanya memiliki efek ini, namun pernyataan yang secara samar-samar mengisyaratkan pelonggaran di masa depan telah dilakukan sama.

Ringkasan

U. Ekuitas S. menikmati imbal hasil yang kuat di tahun-tahun setelah krisis keuangan, namun kenaikan tajam ini memprovokasi kekhawatiran bahwa efek telah meningkat. Fakta bahwa apresiasi ini terjadi sementara Fed membeli aset senilai triliunan dolar memperkuat kekhawatiran ini. Beberapa kritikus berspekulasi bahwa uang yang disuntikkan bank sentral ke dalam ekonomi sebagian besar dikaitkan dengan nilai aset.

Pejabat bank sentral memperjelas bahwa mereka memantau potensi risiko saat merumuskan rencana mereka untuk mengurangi neraca Fed. Namun, sensitivitas keseluruhan pasar saham terhadap pengumuman kebijakan bank sentral membuka kemungkinan ekuitas U. S. mengalami penurunan tajam saat Fed mulai melakukan deleveraging.