Hasil pemilihan parlemen 7 Juni di Turki mengejutkan investor. The iShares MSCI Turkey ETF (TUR TURiShares MSCITur42. 94 + 4. 22% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) turun ke level terendah intraday $ 42. 46 pada hari Senin, 8 Juni 8. 5% dari penutupan Jumat di $ 46. 42, sebelum pulih sedikit hingga ditutup pada $ 43. 35.

Lira turun 3. 4% terhadap dolar, mengambil laju penurunan tajamnya sepanjang tahun sejauh ini.

Namun, ada kelompok pengamat Turki yang terpisah, berbagi pulau kecil tertentu dengan banyak pedagang yang melarikan diri dari pasar Turki, memiliki reaksi yang berbeda. Dewan editorial New York Times yang berjudul op-ed mereka mengenai masalah "Democracy Wins in Turkey," merayakan hasil yang sama yang menyebabkan investor panik. Apa yang memberi

Pengambilan Keputusan yang Optimis

Partai Presiden dan Menteri Kehakiman (AKP) Presiden Recep Tayyip Erdogan memenangkan pluralitas suara, sekitar 41%, dan kehilangan 54 kursi; sekarang memegang 258 dari 550 kursi di Majelis Nasional Raya. Partai Rakyat Republikan oposisi utama (CHP) memenangkan 25% suara, membawa 7 kursi menjadi 132. Partai Gerakan Nasionalis (MHP) memenangkan 16% suara, memperoleh 28 kursi dengan total 80.

- Untuk pertama kalinya, Partai Rakyat Demokratik (HDP) mencapai batas 10% yang dibutuhkan untuk mendapatkan perwakilan, memenangkan 13% suara dan total 80 kursi. Blok Kurdi, yang merupakan basis dukungan partai tersebut, sebelumnya menerjunkan kandidat independen untuk melewati peraturan 10%.

Massa pro-demokrasi memiliki banyak alasan untuk merayakan hasil ini. Supaya supermajoritas berukuran 367 kursi akan memungkinkannya untuk mengubah amandemen amandemen amandemen tanpa mengirimkannya ke referendum. Ini akan membentuk presidensi eksekutif yang kuat dari posisi sekarang yang sebagian besar bersifat seremonial, dan itu akan sesuai dengan Erdogan yang semakin otokratis.

Dari tahun 2003 sampai dia menjadi presiden Agustus lalu, Erdogan menjabat sebagai Perdana Menteri. Dia telah mendirikan AKP pada tahun 2001 dari reruntuhan Partai Kesejahteraan Islam, yang digulingkan oleh kudeta tahun 1997 dan kemudian dilarang. Tentara Turki telah lama melihat dirinya sebagai pembela sekularisme Kemalis dan menjatuhkan pemerintah yang dianggapnya sebagai Islam pada tahun 1960, 1971 dan 1980.

Ketika AKP meratakan kekuatannya pada tahun 2002, Erdogan tidak dapat memegang jabatan karena sebuah keyakinan tahun 1998 karena menghasut kebencian religius. Cukup tepat, amandemen konstitusi menghapus hambatan ini pada bulan Desember tahun itu, dan dia memenangkan pemilihan setelah bulan Maret berikutnya.

Kredibilitas ekonomi Erdogan sangat mengesankan. Di bawah AKP, inflasi anjlok.

PDB lebih dari tiga kali lipat, dari $ 232. 5 miliar di tahun 2002 menjadi $ 822. 1 miliar pada tahun 2013. Erdogan juga dapat mengambil kredit karena telah menolak militer Turki yang digulingkan dan digulingkan melalui serangkaian percobaan yang berpusat pada dugaan rencana kudeta. Banyak yang menyambut baik pergeseran tersebut ke arah peraturan sipil yang lebih stabil.

Di sisi lain, ini merupakan bagian dari pola yang menyusahkan dimana kekuatan konsolidasi Erdogan. Dia menghancurkan penyelidikan korupsi ke pemerintahannya, menyebutnya sebagai "usaha kudeta" dan menghubungkannya dengan ulama yang diasingkan dan mantan sekutu AKP Fetullah Gulen. Dalam mencabut "keadaan paralel" dia menuduh lawan-lawannya membangun, pesannya sepertinya

l'état, c'est moi

. Istana baru Erdogan semakin memperkuat perbandingan Louis XIV.

Ada sedikit di jalan oposisi politik bahwa Erdogan tidak akan merek percobaan kudeta atau atribut untuk berkomplot agen asing dan kolom kelima. Dia telah memenjarakan wartawan dan memblokir media sosial. Turki menempati urutan ke-149 dari 180 negara pada 2015 World Press Freedom Index. Antusiasmenya untuk menjatuhkan Presiden Suriah Bashar al-Assad telah membuat dia menutup mata terhadap calon jihadis yang melintasi perbatasan ke wilayah yang dikuasai ISIS, yang menjengkelkan penduduk Kurdi Turki dan mitranya di NATO. Penolakan Turki untuk campur tangan dalam perang melawan Kobane membawa ketegangan ini menjadi sangat lega. Contoh paling terkenal tentang taktik kuat Erdogan adalah tanggapan pemerintahnya terhadap demonstrasi di Taman Gezi di bulan Mei 2013, yang dianggapnya sebagai "upaya kudeta" lagi. Awalnya, pemrotes menentang sebuah proyek konstruksi yang direncanakan, namun pemerintah paranoid menciptakan demonstrasi anti-pemerintah yang ditakutkan melalui tindakan keras yang terlalu bersemangat. Sembilan orang tewas dan ribuan terluka.

Dalam simbol dampak pemungutan suara yang kuat, salah satu saham yang paling parah terkena adalah produsen kendaraan anti-huru hara lapis baja. Harapannya, rencana Erdogan untuk menjadi Putin Turki telah tergelincir.

Looming Uncertainty

Seperti yang Richard Barley tulis untuk

The Wall Street Journal

sehari setelah pemilihan, "Pasar membenci ketidakpastian." Untuk semua optimisme yang dihasilkan oleh pemilihan, satu-satunya hasil yang jelas adalah bahwa AKP tidak akan memiliki hak bebas untuk menulis ulang konstitusi.

Karena tidak ada partai yang memenangkan mayoritas di parlemen, AKP harus membentuk koalisi dalam 45 hari berikutnya atau menghadapi pemilihan lain. MHP sayap kanan adalah mitra yang paling mungkin muncul dari sudut pandang ideologis, namun partai tersebut, setidaknya secara publik, menolak untuk bergabung dalam sebuah koalisi. Dukungannya akan membutuhkan konsesi besar dan mungkin menggagalkan perundingan damai dengan Partai Pekerja Kurdistan yang menentang keras (PKK). CHP kiri-tengah adalah tembakan panjang. HDP, sebuah partai Kurdi yang memiliki ikatan dengan PKK, mendapat dukungan di luar basis etniknya dengan memanfaatkan oposisi yang meluas terhadap Erdogan, sehingga kemitraan tersebut tampaknya tidak seperti starter. Pilihan yang tersisa adalah pemerintah minoritas AKP, namun memenangkan mosi percaya akan menjadi tantangan tersendiri. Pemilihan kedua adalah kemungkinan yang berbeda, yang akan memperburuk saraf pasar dan mungkin membalikkan keuntungan HDP. Sebagai Manajer Portofolio Senior Pendapatan Tetap Invesco Banu Elizondo mengatakan kepada

keputusan Barron

menjelang pemilihan, jika HDP gagal memenuhi ambang batas untuk perwakilan di parlemen, hal itu dapat menyebabkan "pemberontakan sosial." > Di sisi lain, Barley juga berhak mengatakan bahwa hasil hari Minggu bisa menciptakan peluang. Investor telah meninggalkan saham Turki, membuat mereka lebih murah dari sebelumnya. The iShares MSCI Turkey ETF diperdagangkan pada 14 kali pendapatan 7 kali pada akhir Mei. Erdogan bertindak sebagai katalisator untuk pertumbuhan pada awalnya, namun berubah menjadi mimpi buruk investor. Dia telah mencampuri kebijakan moneter, mendesak bank sentral untuk menurunkan suku bunga berdasarkan klaim kembarnya bahwa tingkat suku bunga yang tinggi menyebabkan inflasi dan riba adalah dosa.

Dan tidak ada yang menempatkan investor seperti perbandingan dengan Putin. The Bottom Line Investor yang yakin bahwa sebuah koalisi yang stabil, mungkin MHP-AKP dapat dipecahkan mungkin mempertimbangkan untuk menarik napas lega ke atas. Beberapa minggu yang akan datang berjanji akan menjadi tegang, bagaimanapun, dan mungkin sebaiknya menunggu sampai sebuah kesepakatan mulai terbentuk. Kesultanan neo-Ottoman Erdogan sudah tidak berlaku lagi sekarang, tapi kemacetan politik dan meningkatnya ketegangan sosial yang bisa menggantikannya hanyalah sedikit penghiburan. Dalam jangka menengah, ada alasan optimisme hati-hati. Dalam jangka panjang, Turki perlu mengadopsi reformasi signifikan untuk menghindari apa yang disebut "perangkap berpenghasilan menengah". Jika dan kapan itu akan terjadi ada dugaan siapa saja.