Mudah menyalakan televisi dan menemukan pakar bersorak untuk obligasi sampah pada tahun 2016. Menurut pendapat mereka, kami hanya sedikit ketakutan, yang terburuk telah berakhir, tidak akan ada resesi, dan sampah obligasi masih menarik

Alih-alih mendengarkan orang-orang ini - beberapa di antaranya memiliki minat yang bias - Anda mungkin ingin mempertimbangkan untuk mendengarkan Moody's Investors Service. Moody's tidak memiliki minat yang bias karena pekerjaan mereka benar-benar untuk melakukannya dengan benar. Mereka terutama ingin melakukannya dengan benar setelah terlalu merah sebelum krisis keuangan.

Apa yang Moody katakan tentang tahun 2016 ketika menyangkut ikatan sampah?

Catatan: Semua angka di bawah diambil pada tanggal 2 Maret 2016.

Tarif Default Going Up

Pada tahun 2016, Moody's mengharapkan tingkat default obligasi palsu mencapai 4% versus 3. 5% di tahun 2015. Ada dua cara untuk melihat ini Secara historis, tingkat default untuk obligasi sampah adalah 4. 2%, dan ini masih di bawah rata-rata. Di sisi lain, Moody's memperkirakan tingkat default 4. 2% yang akan dicapai pada 2017. Alih-alih melihat persentase tingkat default, lihat arahnya. Ini berarti bahwa sementara banyak pakar meminta pemulihan ekonomi yang lamban yang seharusnya mulai meningkat pada tahun 2017, Moody's berpendapat 2017 akan lebih buruk dari tahun 2016.

Ini masuk akal. Pada tahun 2015, paruh kedua tahun ini benar-benar mengalami pemukulan di sisi hasil tinggi, yang telah berlanjut hingga 2016. Tahun-to-date, Moody's telah mengeluarkan lebih banyak penurunan peringkat daripada upgrade dengan rasio 4: 1.

Melihat ke belakang sejenak, tingkat default untuk logam dan pertambangan pada tahun 2015 adalah 6. 5%. Demikian pula, tingkat default untuk minyak dan gas bumi tidak jauh di bawah 6,3%. Dan biaya pinjaman lebih tinggi dari hampir semua waktu dalam sejarah untuk perusahaan energi berenergi tinggi.

Mari kita lihat katalis untuk masa depan, serta beberapa gagasan investasi potensial.

Default Rate Catalysts

Ini semua dimulai dengan harga komoditas yang merosot. Menurut Bloomberg Commodity Index, komoditas berada pada level yang sama dengan tahun 1991. Pikirkanlah sejenak, terutama saat memperhitungkan inflasi. Ini adalah kebalikannya; itu deflasi Dan itu dimulai di China, di mana permintaan untuk minyak, logam, dan mineral telah berkurang secara signifikan. Pemerintah China telah berusaha menggunakan asap dan cermin untuk menjaga lokomotif ekonomi mereka menenggak, tapi kecepatannya cepat turun.

Seiring dengan bertambahnya usia penduduk China dan belanja konsumen, permintaan akan komoditas hanya akan melambat lebih lanjut. Oleh karena itu, perusahaan yang mengandalkan komoditas akan terus melihat penurunan keuntungan (atau berayun ke kerugian atau melihat kerugian yang melimpah) dan pelemahan neraca. Bila ini terjadi sementara komoditas tetap rendah, siapa yang waras akan meminjamkan uang?

Moody's baru-baru ini merilis pernyataan berikut: "Model peramalan tingkat default kami menegaskan bahwa sektor komoditas akan tetap mengalami tekanan signifikan pada tahun 2016."

Selain penurunan komoditas, Moody's juga menunjukkan perlambatan siklus ekonomi dan meningkatnya investor. risk aversion sebagai katalisator untuk pasar obligasi lemah pada tahun 2016.

Pilihan Investasi

Karena tidak ada jaminan bahwa informasi di atas akurat, jika Anda adalah tipe investor yang menyukai risiko tinggi, maka Anda mungkin menginginkannya. untuk mempertimbangkan iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bd (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), yang melacak kinerja Liquid Markit iBoxx USD Indeks Hasil Tinggi.

HYG sangat likuid dengan volume perdagangan harian rata-rata 17 juta selama tiga bulan terakhir. Rasio biaya sebesar 0,50% juga hanya sedikit lebih tinggi dari rata-rata ETF. Tapi nilai jual riil bagi banyak investor adalah hasil dividen 6. 03%. Inilah wortel pada tongkat yang menyeret investor masuk ke jebakan. Dengan apresiasi sebesar 92% selama bulan lalu, Anda mungkin berpikir ini jauh dari jebakan, namun HYG telah terdepresiasi 11. 27% selama tahun lalu serta 22,36% sejak diawali pada tanggal 4 April 2007. Selanjutnya, ia terjun sekitar 44% selama krisis keuangan. Jika Moody's mengharapkan tarif default akan seburuk 2009, maka Anda tidak dapat mengecualikan hasil yang sama menjadi kemungkinan selama satu sampai dua tahun ke depan.

SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah pilihan yang serupa, yang melacak kinerja Barclays High Yield Sangat Liquid Index. JNK juga sangat likuid dengan volume perdagangan harian rata-rata 15 juta selama tiga bulan terakhir. Rasio biaya sebesar 0,40% di bawah rata-rata ETF, yang merupakan nilai positif. Dan hasil dividen 6. 77% adalah wortel yang lebih besar. Apresiasi 3,99% selama bulan lalu mungkin terlihat seperti perputaran, tapi kemungkinannya adalah kucing mati yang terpental. JNK telah terdepresiasi 14. 22% selama tahun lalu dan 29. 20% sejak diawali pada tanggal 27 November 2007.

Jika Anda ingin melakukan short junk bonds dengan berinvestasi dalam kinerja terbalik Indeks Immediate Markit iBoxx Liquid High, Anda melakukannya melalui ProShares Short High Yield (SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ).

SJB hampir tidak likuid dengan volume perdagangan harian rata-rata 245.000 selama tiga bulan terakhir. Dan rasio biaya sebesar 0,95% jauh di atas rata-rata ETF. Selanjutnya, sebagai ETF terbalik, tidak ada hasil dividen. Dengan penurunan sebesar 4. 45% selama bulan lalu, SJB mungkin akan mengalihkan sebagian investor. Namun, mereka mungkin tidak melihat gambaran besarnya. SJB telah menghargai 3. 46% selama tahun lalu, dan sebagai ETF terbalik 1x, ini tidak terlalu mudah berubah, yang membantu investor menghindari emosi. Yang terpenting, ini mungkin cara termudah untuk menjalin ikatan pendek.

Garis Bawah

Moody's mengharapkan tingkat default obligasi sukrosa meningkat pada 2016, kemudian meningkat lebih lanjut pada 2017.Moody's tidak memiliki kepentingan yang bias dan, oleh karena itu, harus diberi keuntungan dari keraguan. Bahkan jika Anda tidak mempercayai Moody's dan hanya menerapkan logika, komoditas harus terus melemah karena ekonomi China terus melambat. Jika Anda tidak percaya dengan logika sederhana ini, maka pertimbangkan HYG dan JNK. Jika Anda percaya pada logika ini, Anda mungkin ingin mempertimbangkan SJB. Atau, Anda sama sekali tidak bisa melakukan apa-apa dan melihat bagaimana semua ini dimainkan.

Catatan: Dan Moskowitz memegang posisi panjang di SJB. Dia tidak memiliki posisi di HYG atau JNK.