Merger Masukkan Uang di Kantong Pemegang Saham

Escaping the Global Banking Cartel (Maret 2024)

Escaping the Global Banking Cartel (Maret 2024)
Merger Masukkan Uang di Kantong Pemegang Saham
Anonim

Apresiasi ekuitas pemegang saham dan manajemen nilai semakin menjadi fokus utama manajer perusahaan dan investor perusahaan. Merger dan akuisisi (M & A) dapat digunakan oleh manajer untuk mendorong nilai. Bila berhasil, ada lima cara utama di mana M & A mendorong kekayaan pemegang saham. Pada artikel ini, kami akan menunjukkan kepada Anda bagaimana menggabungkan atau mengakuisisi perusahaan dapat berdampak besar pada nilai pasar perusahaan.

Penilaian Perusahaan M & A
Nilai entitas berasal dari ekspektasi kinerja masa depannya. Jumlah pemilik tunai yang diharapkan untuk direalisasikan dari investasi mereka membantu menentukan harga yang bersedia mereka bayar untuk menjamin investasi tersebut. Pemegang saham berhak dan mengharapkan pengembalian yang cukup untuk modal berisiko mereka. Manajer menggunakan pertimbangan biaya modal saat membuat keputusan investasi - yaitu, mereka menggunakan modal pemiliknya sedemikian rupa sehingga menghasilkan imbal hasil yang cukup. Perusahaan yang beroperasi adalah portofolio investasi, dan potensi operasinya sebagai sumber arus kas bagi pemilik merupakan penjumlahan dari peluang dan risiko investasi.

Merger dan akuisisi (M & A) adalah alat yang efektif yang digunakan oleh manajer untuk mendorong nilai, yang paling sering dinyatakan dalam penilaian saham. Penggabungan dan / atau akuisisi menggabungkan dua organisasi, dan ada beberapa faktor yang mendorong penciptaan kekayaan pemegang saham melalui M & As. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang M & As, baca Dasar-dasar Merger dan Akuisisi dan Penggabungan - Apa yang Harus Dilakukan Ketika Perusahaan Konvergen .)

Hubungan Simbiosis Perusahaan yang mengejar strategi simbiosis dan operasi dapat mengejar perolehan untuk mewujudkan nilai. Hal ini terutama terjadi pada industri terfragmentasi dimana sebuah perusahaan strategis besar atau reksa dana ekuitas memutuskan untuk "menelan" perusahaan pesaing yang lebih kecil, sehingga mengkonsolidasikan industri ini. Ambil, misalnya, sektor bisnis seperti semikonduktor, yang memiliki biaya penelitian dan pengembangan (R & D) yang relatif tinggi.

Perusahaan semikonduktor sering mengeluarkan banyak uang dalam Litbang dengan harapan bisa mengembangkan chip komputasi generasi berikutnya. Perusahaan-perusahaan ini mungkin merasa bijaksana untuk menggabungkan operasinya dan, dengan entitas gabungan (dan lebih besar), volume penjualan yang lebih tinggi dapat mendukung anggaran yang lebih tinggi (dalam dolar absolut) untuk mengembangkan chip next-gen. Ini akan menurunkan biaya penelitian sebagai persentase dari pendapatan bersih. Semakin banyak sumber daya yang dicurahkan perusahaan untuk menciptakan keunggulan kompetitif, semakin besar kemungkinannya untuk memenangkan bisnis di industrinya. Nilai diciptakan untuk pemegang saham karena berharap bisa meraup lebih banyak uang dari bisnis baru ini, yang pada gilirannya menaikkan harga saham.

Kehadiran Pasar Manajer juga dapat mengejar akuisisi sebagai alat untuk lebih meningkatkan kehadiran pasar perusahaan mereka di industri tertentu.Pendekatan yang umum dilakukan adalah dengan merancang organisasi penjualan dan pemasaran yang lebih efektif dengan menggabungkan perusahaan. Eksekutif dapat menetapkan tolok ukur, mempromosikan tenaga penjualan terbaik dan menugaskan manajer pemasaran paling berbakat untuk menyebarkan pendekatan mereka ke bagian organisasi penjualan lainnya. Sebaliknya, mereka dapat mengurangi penjualan tenaga kerja atau produk yang tidak efektif. Pendekatan ini biasanya meningkatkan pendapatan secara keseluruhan karena proses pelatihan dan penjualan baru mengarah pada efektivitas yang lebih baik dengan pelanggan. (Untuk terus membaca tentang masalah ini, lihat Mengapa Pengukur Risiko Dana Terlalu Banyak .

Pembandingan tersebut tidak terbatas pada departemen penjualan dan pemasaran; itu bisa diterapkan ke semua area bisnis yang baru digabungkan. Manajemen mengulangi pendekatan benchmarking ini dan mencari juara serupa dalam bidang sumber daya manusia, teknologi informasi, operasi, keuangan, strategi dan legal. Dengan mempromosikan yang terbaik dan menerapkan proses yang optimal, berbagai departemen ditingkatkan, yang mengarah ke organisasi yang lebih kuat. Tidak mengherankan, perusahaan yang efektif melakukan perdagangan dengan kelipatan valuasi yang lebih tinggi di pasar.

Competitive Pricing Merger dan akuisisi juga sering digunakan untuk merekayasa kehadiran pasar yang lebih besar untuk perusahaan pengakuisisi. Pangsa pasar yang lebih tinggi sering menghasilkan daya beli lebih besar dari pemasok. Meningkatnya pesanan mengakibatkan harga beli bahan dan jasa yang lebih rendah, yang memungkinkan perusahaan untuk lebih kompetitif harganya. Sementara pemasok mengorbankan margin yang lebih rendah per unit, mereka sering kali bersedia masuk ke dalam pengaturan diskon massal sebagai sarana untuk mewujudkan perputaran lebih cepat untuk produk dan layanan mereka. Adalah mungkin bagi pemasok untuk menghasilkan lebih banyak uang dengan margin keuntungan yang lebih rendah untuk produknya jika meningkatkan tingkat di mana barang terjual. Wal-Mart, misalnya, perusahaan terbesar di dunia dalam hal pendapatan, memanfaatkan daya beli raksasa atas pemasoknya. Pendekatan semacam itu menyebabkan harga yang lebih rendah bagi pelanggannya. Pesaing Wal-Mart, pada gilirannya, dipaksa untuk bersaing di jalan-jalan selain yang mengandalkan harga secara ketat.

Diversifikasi Perusahaan juga mengakuisisi organisasi pelengkap untuk mendiversifikasi penawaran produk dan layanan mereka. Manajer dapat menghasilkan lebih banyak pendapatan dengan menawarkan pelanggan mereka yang sudah ada meningkatkan pilihan pada barang dan jasa. Dealer mobil, misalnya, tidak hanya menjual mobil namun juga menyediakan beragam layanan terkait perawatan aftermarket yang memberikan kenyamanan bagi pemilik mobil. Seringkali, layanan perbaikan aftermarket lebih menguntungkan dan menghasilkan margin yang lebih tinggi daripada penawaran produk.

Operasi
Akuisisi juga dapat digunakan untuk memperbaiki operasi entitas gabungan, terutama untuk perusahaan manufaktur. Pelanggan bisnis sering menilai kemampuan pemasok mereka untuk mengantarkan barang sesuai jadwal. Dengan menambahkan lebih banyak fasilitas, perusahaan meningkatkan kapasitas produksinya - dan kredibilitasnya - ketika mencoba untuk memenangkan bisnis. Selain itu, perusahaan yang menggabungkan peluang sekarang untuk mengurangi atau menghilangkan duplikasi dan tumpang tindih dalam fungsi pekerjaan.Misalnya, departemen hukum, keuangan dan sumber daya manusia dapat digabungkan, sehingga menghemat biaya.

Kesimpulan
Singkatnya, perusahaan yang lebih besar secara alami memerintahkan valuasi yang lebih tinggi. Sebuah perusahaan kecil dengan pendapatan $ 10 juta dan marjin laba bersih 10% memiliki valuasi lebih rendah dari perusahaan $ 100 juta dengan margin laba bersih 10% yang sama. Perusahaan yang lebih besar dianggap oleh investor sebagai perusahaan yang kurang berisiko karena arus kas yang lebih besar dari operasi memungkinkan manajer untuk mendapatkan lebih banyak kredit dari pemodalnya. Seperti disebutkan sebelumnya, valuasi perusahaan bergantung pada arus kas masa depan yang diharapkan investor dari investasinya. Oleh karena itu, manajer berusaha untuk mempertahankan dan / atau meningkatkan imbal hasil pemegang saham dengan mengakuisisi perusahaan guna mengejar berbagai metode yang meningkatkan uang tunai di masa depan.