Investasi Terproteksi Utama: Risiko, Biaya dan Regulasi

Artikel-Pelindung Investasi: Risiko, Biaya dan Regulasi

Pokok-pokok catatan yang dilindungi hak dilindungi undang-undang (PPN) menjamin untuk mengembalikan, setidak-tidaknya, semua kepala negara yang diinvestasikan Mereka memiliki potensi untuk mendapatkan hasil yang menarik, mengingat kondisi pasar yang menguntungkan.

Fitur pembeda dari PPN adalah jaminan utamanya. Nama yang digunakan untuk menggambarkan PPN, atau "catatan", bervariasi. Di pasar U. S., namanya termasuk surat berharga terstruktur, produk terstruktur atau investasi non-konvensional. Di Kanada, nama seperti catatan terkait ekuitas dan GIC yang terkait dengan pasar biasa terjadi. Sadarilah bahwa produk terstruktur, yang serupa dengan catatan namun tanpa jaminan pokok, tersedia.

Artikel ini memberikan gambaran umum tentang persyaratan risiko dan due diligence yang terkait dengan pembelian catatan. Perhitungan sampel adalah untuk catatan dengan masa jabatan delapan tahun, sebuah komisi penjualan sebesar 4%, tingkat inflasi tahunan sebesar 2% dan tingkat bunga tahunan sebesar 5%. Peracikan bersifat tahunan. (Lihat juga: Catatan Pelindung Pokok: Membayar Untuk Jaminan .)

Peraturan / Pengungkapan

Dibandingkan dengan saham dan obligasi, catatan merupakan investasi kompleks yang mengandung opsi tertanam dan kinerjanya bergantung pada investasi yang terkait. Fitur ini bisa membuat kinerja sebuah catatan sulit untuk menentukan dan mempersulit penilaian mereka.

Karena ini, regulator telah menyatakan kekhawatirannya bahwa investor ritel, terutama yang kurang canggih, mungkin tidak menghargai terapi yang terkait dengan pembelian catatan. Regulator juga telah menekankan perlunya due diligence, baik dari sisi penjual, maupun pembeli, dari sebuah catatan.

Informasi tambahan tentang masalah regulator tersedia dari National Association of Securities Dealers (NASD) dan Canadian Securities Administrators. Wawasan berharga tersedia di Investor Watch: Principal-Protected Notes (PPNs).

Banyak Biaya

Catatan adalah produk yang dikelola dan, seperti semua produk yang dikelola, ada biaya. Masuk akal bahwa biaya yang terkait dengan catatan akan lebih besar daripada investasi saham, obligasi atau reksadana karena jaminan utamanya benar-benar merupakan pembelian asuransi. Premi asuransi adalah kepentingan terdahulu dengan membeli catatan daripada jaminan berbunga.

Selain premi asuransi, ada banyak biaya eksplisit atau implisit lainnya. Ini termasuk menjual komisi, biaya pengelolaan, biaya kinerja, biaya penataan, biaya operasi, biaya trailer dan biaya penebusan awal.

Ada sedikit kebutuhan untuk berfokus pada setiap biaya, tapi mengetahui jumlah total uang yang dihabiskan untuk biaya penting karena akan mengurangi hasil potensial Anda. Ironisnya, tidak selalu mungkin untuk mengetahui total biaya. Misalnya, dengan catatan terkait komoditas, berdasarkan strategi portofolio portofolio konstan (CPPI), biaya perdagangan bergantung pada volatilitas komoditas.Inilah salah satu kompleksitas tambahan untuk berinvestasi dengan catatan.

Sejumlah Resiko

Semua investasi disertai risiko. Investor perlu memahami risiko yang terkait dengan investasi untuk membuat keputusan investasi yang hati-hati. Risiko yang terkait dengan catatan mencakup risiko suku bunga, risiko pengembalian nol, risiko biaya, risiko kesesuaian dan risiko likuiditas. (Lihat juga: Personalisasi Toleransi Risiko .)

Risiko Suku Bunga
Perubahan tingkat suku bunga dapat secara signifikan mempengaruhi nilai aset bersih (NAB) dari suatu catatan. Untuk catatan berdasarkan struktur obligasi zero-coupon, suku bunga yang berlaku pada saat penerbitan menentukan biaya asuransi, yaitu obligasi zero-coupon.

Untuk catatan yang diterbitkan dengan masa jabatan delapan tahun bila tingkat bunga per tahun adalah 5%, biaya obligasi nol kupon adalah $ 67. 68 per $ 100 dari nilai nominal, meninggalkan $ 28. 32 setelah komisi ($ 100 - $ 4 - $ 67. 68) untuk membeli opsi. Seandainya tingkat suku bunga menjadi 3%, obligasi zero-coupon akan menelan biaya $ 78. 94 per $ 100 dari nilai nominal, meninggalkan $ 17. 06 setelah komisi ($ 100 - $ 4 - $ 78. 94) untuk membeli opsi. Setelah pembelian obligasi zero-coupon terjadi, perubahan tingkat suku bunga dapat mempengaruhi NAB dari catatan karena nilai obligasi nol-kupon berubah.

Berdasarkan struktur CPPI, untuk sebuah catatan, pengaruh perubahan suku bunga lebih kompleks dan tidak tergantung pada tingkat suku bunga yang berlaku pada saat diterbitkan. Biaya asuransi tergantung pada kapan tingkat perubahan, berapa tingkat perubahan dan pengaruh perubahan tingkat pada underlying linked asset. Misalnya, jika tingkat suku bunga turun secara signifikan di awal periode, biaya obligasi zero-coupon akan meningkat, sehingga mengurangi cushion. Jika kenaikan suku bunga juga menyebabkan nilai underlying asset turun, bantalan akan mengalami penurunan lebih lanjut. (Lihat juga: Dalam Kepentingan Anda .)

Risiko Nol Kembali
Risiko pengembalian nol adalah hilangnya daya beli dan imbal hasil riil. Besarnya masing-masing tergantung pada perbedaan antara tingkat suku bunga dan tingkat inflasi rata-rata yang berlaku selama jangka waktu catatan. Untuk mempertahankan daya beli saat inflasi 2%, investasi sebesar $ 100 harus tumbuh menjadi $ 117. 17 pada akhir delapan tahun. Investasi senilai $ 100 yang menerima tingkat bunga 5% akan tumbuh menjadi $ 147. 75 dalam delapan tahun. Dalam contoh ini, investor mendahului pengembalian total sebesar $ 47. 75, $ 30. 58 di antaranya adalah pengembalian riil ($ 147,75 - $ 117 17 = $ 30,58). Namun, jika tingkat inflasi rata-rata 3% selama masa jabatan delapan tahun, kembalinya sebesar $ 126. 68 diperlukan untuk mempertahankan daya beli dan pengembalian riil yang terdahulu akan menjadi $ 21. 07. Seperti yang ditunjukkan oleh perhitungan, tingkat inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan meningkatkan daya beli sementara menurunnya return riil.

Risiko Biaya
Risiko biaya adalah risiko bahwa biaya yang dikenakan akan lebih tinggi dari yang diharapkan, sehingga mengurangi pengembalian. Risiko ini paling sesuai dengan catatan yang dilindung nilai secara dinamis, yang menggunakan strategi CPPI.Seiring waktu, biaya perdagangan kumulatif akan meningkat jika volatilitas aset terkait meningkat. Pada saat yang sama, kinerja catatan cenderung tidak melacak secara dekat kinerja underlying asset yang terkait. Ini adalah salah satu kompleksitas catatan yang ditambahkan.

Kesesuaian dan Risiko Likuiditas
Risiko kesesuaian adalah risiko bahwa baik penasihat maupun investor cukup memahami produk terstruktur untuk menentukan kesesuaiannya bagi investor. Risiko likuiditas adalah risiko harus melikuidasi catatan sebelum tanggal jatuh tempo, kemungkinan di bawah NAB, karena pasar sekunder yang tipis atau tidak ada. Dengan likuidasi awal, tidak ada jaminan pokok.

Tidak Cocok untuk Investor yang Memerlukan Pendapatan

Dalam kebanyakan kasus, catatan investasi tidak sesuai untuk investor yang berorientasi pada pendapatan karena hanya ada satu pembayaran dan itu terjadi pada saat jatuh tempo. Selain itu, ada risiko tidak menerima pendapatan dan pada saat bersamaan, menimbulkan kerugian daya beli. Untuk memenuhi persyaratan pendapatan, investasi yang tepat termasuk obligasi pemerintah, obligasi korporasi tingkat tinggi, anuitas dan pembayaran dividen, saham blue-chip.

Skenario Potensial Catatan Investasi

Seorang investor mungkin mempertimbangkan untuk membeli catatan jika dia memiliki pandangan kuat bahwa aset yang terkait dengan catatan memberikan kesempatan untuk melampaui pengembalian yang tersedia dari investasi pendapatan tetap. Asalkan investor merasa nyaman dengan risiko tidak kembali, membeli sebuah catatan memberikan paparan terhadap peluang ini tanpa resiko kehilangan pokok investasi.

Seorang investor yang tidak terakreditasi dapat membeli sebuah catatan dengan pengembalian terkait dengan pengembalian investasi alternatif, seperti hedge fund, untuk memotong batasan peraturan yang membatasi investasi langsung pada investasi alternatif kepada investor terakreditasi. Hal ini dimungkinkan karena otoritas regulator melihat catatan sebagai investasi hutang atau deposit.

Seorang investor yang canggih, daripada langsung mengambil posisi spekulatif, dapat menggunakan catatan untuk mendapatkan eksposur. Bertindak sebagai lantai, catatan memberikan perlindungan downside, menjamin pengembalian minimum dan melindungi prinsipal yang diinvestasikan.

Pertimbangan Penutupan

Catatan adalah investasi kompleks yang memerlukan pertimbangan berbagai risiko dan biaya. Ingatlah bahwa karena biaya asuransi menurun - yaitu, seiring dengan kenaikan suku bunga - pasar ekuitas cenderung menderita. Sebaliknya, bila biaya asuransi lebih tinggi, suku bunga lebih rendah dan pasar ekuitas cenderung lebih baik. (Lihat juga: Bagaimana Suku Bunga Mempengaruhi Pasar Saham .)

Secara tradisional, untuk memperoleh tingkat pengembalian yang lebih tinggi, praktik adat adalah meningkatkan eksposur risiko portofolio dengan meningkatkan proporsi ekuitas yang dimiliki di portofolio dengan mengorbankan kas atau pendapatan tetap. Menggunakan catatan untuk mendapatkan keuntungan lebih tinggi datang dengan biaya tambahan yang tersirat dalam jaminan pokok. Sebelum membeli sebuah catatan, tentukan apakah potensi pengembaliannya sepadan dengan risiko dan biaya tambahan.

Akhirnya, pertimbangkan catatan investasi dari perspektif portofolio, yang berarti mempertimbangkan perkiraan pengembaliannya terhadap risiko yang ditambahkannya pada portofolio. Jika sesuai, catatan akan memiliki return per unit risiko yang lebih tinggi daripada portofolio yang ada.