Resesi Besar tahun 2008-2009 membuat banyak investor kehilangan sejumlah besar uang. Portofolio pensiun rata-rata mengambil lebih dari 30% pukulan, dan teori portofolio modern (MPT) turun dari reputasi, yang tampaknya dibantah oleh periode dua tahun di mana investor buy-and-hold melihat satu dekade keuntungan dihapuskan dalam sebuah kiasan instan. Aksi jual besar-besaran selama 2008-2009 sepertinya melanggar aturan main; Bagaimanapun, investasi pasif tidak seharusnya menyerap kerugian sebesar itu.

Kenyataannya adalah membeli dan terus bekerja, bahkan bagi mereka yang memegang portofolio pasif dalam Resesi Hebat. Ada bukti statistik bahwa strategi buy-and-hold adalah taruhan jangka panjang yang bagus, dan data untuk ini bertahan setidaknya selama investor memiliki reksa dana.

Logika Pembelian dan Penanaman Berjangka

"Beli dan tahan" tidak memiliki definisi yang ditetapkan, namun logika dasar strategi ekuitas beli dan bertahan cukup mudah. Ekuitas adalah investasi yang lebih berisiko, namun pada periode holding yang lebih lama, investor lebih cenderung menyadari tingkat pengembalian yang lebih tinggi secara konsisten dibandingkan dengan investasi lainnya. Dengan kata lain, pasar naik lebih sering daripada turun, dan menambah keuntungan selama masa-masa baik menghasilkan imbal hasil keseluruhan yang lebih tinggi selama investasi diberikan waktu yang cukup untuk dewasa.

Raymond James menerbitkan sebuah sejarah pasar sekuritas 85 tahun untuk mempelajari pertumbuhan hipotetis investasi $ 1 antara tahun 1926 dan 2010. Ini mencatat bahwa inflasi, yang diukur oleh indeks harga konsumen yang kontroversial (CPI ), mengikis lebih dari 90% nilai dolar, jadi butuh $ 12 pada tahun 2010 untuk daya beli yang sama dengan $ 1 pada tahun 1926. Namun demikian, $ 1 yang diterapkan pada saham dengan tutup besar pada tahun 1926 memiliki nilai pasar sebesar $ 2, 982 pada tahun 2010; Angka itu adalah $ 16, 055 untuk saham kecil. $ 1 yang sama yang diinvestasikan dalam obligasi pemerintah hanya bernilai $ 93 pada tahun 2010; Treasury bills (T-bills) bahkan lebih buruk lagi dengan harga $ 21.

Periode antara tahun 1926 dan 2010 mencakup resesi 1926-1927; Depresi Besar; resesi berikutnya pada tahun 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-1975, 1981 dan 1990; krisis dot-com; dan resesi besar. Meskipun ada daftar cucian periode gejolak, pasar mengembalikan pertumbuhan tahunan senyawa sebesar 9, 9% untuk topi besar dan 12 1% untuk topi kecil.

Volatilitas dan Penjualan Ke Pasar Jatuh

Sama pentingnya bagi investor jangka panjang untuk bertahan menanggung pasar karena ingin memanfaatkan pasar bull. Ambil kasus IBM, yang kehilangan hampir seperlima, sebesar 19%, dari nilai pasarnya antara Mei 2008 dan Mei 2009. Tetapi pertimbangkan bahwa Dow turun lebih dari sepertiga, pada 36%, selama periode yang sama, yang berarti pemegang saham IBM tidak harus pulih hampir sama banyak untuk melihat nilai precrash.Mengurangi volatilitas adalah sumber utama kekuatan dari waktu ke waktu.

Prinsipnya terbukti jika Anda membandingkan Dow dan IBM antara Mei 2008 dan September 2011, saat pasar mulai lepas landas lagi. IBM naik 38% dan Dow masih turun 12%. Senyawa semacam ini kembali selama beberapa dekade dan bedanya bisa eksponensial. Inilah sebabnya mengapa kebanyakan pendukung buy-and-hold berduyun-duyun ke saham blue-chip.

Pemegang saham IBM akan membuat kesalahan dengan menjual selama tahun 2008 atau 2009. Banyak perusahaan melihat nilai pasar hilang selama resesi besar dan tidak pernah pulih, namun IBM adalah blue chip karena suatu alasan; perusahaan memiliki manajemen dan profitabilitas yang kuat selama puluhan tahun. Misalkan seorang investor membeli saham IBM senilai $ 500 pada bulan Januari 2007 ketika harga sahamnya kira-kira $ 100 per saham. Jika dia panik dan berjual beli di kedalaman jatuhnya pasar pada November 2008, ia hanya akan menerima $ 374. 40, kehilangan modal lebih dari 25%. Sekarang anggaplah dia bertahan sepanjang kecelakaan; IBM melewati ambang batas $ 200 pada awal Maret 2012 hanya lima tahun kemudian, dan dia akan melipatgandakan investasinya.

Volatilitas Rendah Vs. Volatilitas Tinggi

Satu studi Harvard Business School 2012 melihat pengembalian seorang investor hipotetis pada tahun 1968 akan menyadari dengan menginvestasikan $ 1 dalam 20% saham U. S. dengan volatilitas terendah. Studi ini membandingkan hasil ini dengan investor hipotetis yang berbeda pada tahun 1968 yang menginvestasikan $ 1 dalam 20% saham U. S. dengan volatilitas tertinggi. Investor volatilitas rendah melihat $ 1-nya tumbuh menjadi $ 81. 66 sementara investor dengan volatilitas tinggi melihat $ 1-nya tumbuh menjadi $ 9. 76. Hasil ini dinamakan "anomali berisiko rendah" karena diduga membantah premi risiko ekuitas yang dikutip secara luas.

Hasilnya tidak terlalu mengejutkan. Saham yang sangat volatile berbalik lebih sering daripada saham volatilitas rendah, dan saham yang sangat volatile cenderung mengikuti keseluruhan tren pasar luas, dengan lebih banyak tahun banteng daripada tahun beruang. Jadi, sementara mungkin benar bahwa saham berisiko tinggi akan menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada saham berisiko rendah pada satu titik waktu, kemungkinan saham berisiko tinggi tidak bertahan dalam periode 20 tahun. dibandingkan dengan saham berisiko rendah.

Inilah mengapa blue chips menjadi favorit investor buy-and-hold. Saham blue-chip sangat mungkin bertahan cukup lama untuk standar rata-rata untuk bermain sesuai keinginan mereka. Misalnya, ada sedikit alasan untuk percaya bahwa Coca-Cola Company atau Johnson & Johnson, Inc. akan gulung tikar pada tahun 2030. Perusahaan jenis ini biasanya bertahan dalam penurunan yang besar dan melihat kenaikan harga saham mereka.

Misalkan seorang investor membeli saham Coca-Cola pada bulan Januari 1990 dan memegangnya sampai Januari 2015. Selama periode 26 tahun ini, dia akan mengalami resesi 1990-91 dan slide empat tahun penuh dalam saham Coca-Cola dari 1998 sampai 2002. Dia juga pernah mengalami resesi hebat. Namun, pada akhir periode itu, total investasinya akan tumbuh 221.68%.

Jika dia malah berinvestasi di saham Johnson & Johnson selama periode yang sama, investasinya akan tumbuh 619. 62%. Contoh serupa dapat ditunjukkan dengan saham buy-and-hold favorit lainnya, seperti Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co, Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. dan Sherwin- Williams Company. Masing-masing investasi ini mengalami masa-masa sulit, namun hanya bab-bab dalam buku buy-and-hold. Pelajaran sebenarnya adalah bahwa strategi buy-and-hold mencerminkan hukum jangka panjang rata-rata; Ini adalah taruhan statistik mengenai tren historis pasar.