Dana yang diperdagangkan di luar bursa (ETFs) berusaha memberikan imbal hasil terbalik dari indeks yang mendasarinya. Untuk mencapai hasil investasinya, ETF terbalik umumnya menggunakan sekuritas derivatif, seperti perjanjian swap, forward, kontrak berjangka dan opsi. Invers ETFs dirancang untuk pedagang spekulatif dan investor yang mencari perdagangan sehari-hari sesuai dengan indeks masing-masing.

Inverse ETFs hanya mencari hasil investasi yang merupakan kebalikan dari tolok ukur mereka 'pertunjukan untuk satu hari saja. Misalnya, asumsikan ETF terbalik berusaha melacak kinerja invers Indeks Standard & Poor's 500. Oleh karena itu, jika Indeks S & P 500 meningkat sebesar 1%, ETF secara teoritis akan turun sebesar 1%, dan sebaliknya adalah benar.

ETF Invers membawa banyak risiko dan tidak sesuai untuk investor yang menghindari risiko. Jenis ETF ini paling sesuai untuk investor yang sangat toleran terhadap risiko tinggi yang merasa nyaman dengan mengambil risiko yang melekat pada ETF terbalik. Risiko utama yang terkait dengan investasi pada ETF invers meliputi risiko peracikan, risiko sekuritas derivatif, risiko korelasi dan risiko eksposur short selling.

Risiko Peracikan

Risiko peracikan adalah salah satu jenis risiko utama yang mempengaruhi ETF terbalik. ETF terbalik yang diadakan untuk periode yang lebih lama dari satu hari dipengaruhi oleh pengembalian majemuk. Karena ETF terbalik memiliki tujuan investasi satu hari untuk memberikan hasil investasi yang satu kali kebalikan dari indeks dasarnya, kinerja dana kemungkinan berbeda dari tujuan investasinya untuk periode yang lebih dari satu hari. Investor yang ingin mengadakan ETF invers untuk periode yang melebihi satu hari harus secara aktif mengatur dan menyeimbangkan posisi mereka untuk mengurangi resiko compounding.

Contohnya, ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH

SHPrShs Sh S & P50031. 25-0. 16% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) adalah sebuah ETF terbalik yang berusaha memberikan hasil investasi harian, sebelum biaya dan pengeluaran, sesuai dengan invers, atau -1X, dari kinerja harian Indeks S & P 500. Efek pengembalian majemuk menyebabkan imbal hasil SH berbeda dari -1X indeks S & P 500. Pada tanggal 30 Juni 2015, berdasarkan data 12 bulan yang tertinggal, SH memiliki total pengembalian aset bersih (neto) sebesar -8. 75%, sedangkan S & P 500 Index memiliki return 7. 42%. Selain itu, sejak awal berdirinya pada 19 Juni 2006, SH memiliki total pengembalian NP -10. 24%, sedangkan indeks S & P 500 telah kembali sebesar 8. 07% dibandingkan periode yang sama.

Pengaruh pengembalian majemuk menjadi lebih mencolok selama periode turbulensi pasar yang tinggi. Selama periode volatilitas yang tinggi, efek pengembalian majemuk menyebabkan hasil investasi ETF terbalik untuk periode yang lebih lama dari satu hari secara substansial bervariasi dari satu kali kebalikan dari pengembalian indeks yang mendasarinya.

Sebagai contoh, secara hipotetis anggap indeks S & P 500 berada pada 1, 950 dan pembelian investor spekulatif SH sebesar $ 20. Indeks ditutup 1% lebih tinggi pada 1, 969. 50 dan SH ditutup pada $ 19. 80. Namun, keesokan harinya, indeks turun 3%, pada 1, 910. 42. Akibatnya, SH ditutup 3% lebih tinggi, pada $ 20. 81. Pada hari ketiga, Indeks S & P 500 turun 5% menjadi 1, 814. 90 dan SH naik 5% menjadi $ 21. 85. Karena volatilitas yang tinggi ini, efek peracikannya terbukti. Karena pembulatan, indeks turun sekitar 7%. Namun, efek peracikan menyebabkan SH meningkat sekitar 10,25%.

Risiko Derivatif Sekuritas

Banyak ETF invers memberikan paparan dengan menggunakan derivatif. Efek derivatif dianggap investasi agresif dan mengekspos ETF terbalik ke risiko lebih, seperti risiko korelasi, risiko kredit dan risiko likuiditas. Swap adalah kontrak dimana satu pihak menukar arus kas dari instrumen keuangan yang telah ditentukan sebelumnya untuk arus kas instrumen keuangan counterparty untuk jangka waktu tertentu.

Swap pada indeks dan ETF dirancang untuk melacak kinerja indeks atau sekuritas dasarnya. Kinerja ETF mungkin tidak secara sempurna melacak kinerja invers indeks karena rasio biaya dan faktor lainnya, seperti dampak negatif dari kontrak berjangka bergulir. Oleh karena itu, ETF terbalik yang menggunakan swap pada ETF biasanya membawa risiko korelasi lebih besar dan mungkin tidak mencapai korelasi tingkat tinggi dengan indeks dasarnya dibandingkan dengan dana yang hanya menggunakan indeks swap.

Selain itu, ETF terbalik menggunakan perjanjian swap dikenakan risiko kredit. Pihak lawan mungkin tidak mau atau tidak dapat memenuhi kewajibannya dan, oleh karena itu, nilai kesepakatan swap dengan counterparty dapat menurun dalam jumlah yang substansial. Efek derivatif cenderung membawa risiko likuiditas, dan dana invers yang memiliki efek derivatif mungkin tidak dapat membeli atau menjual kepemilikan mereka pada waktu yang tepat, atau mereka mungkin tidak dapat menjual kepemilikan mereka dengan harga yang wajar.

Risiko Korelasi

ETF terbalik juga dikenai risiko korelasi, yang mungkin disebabkan oleh banyak faktor, seperti biaya tinggi, biaya transaksi, biaya, likuiditas dan metodologi investasi. Meskipun ETF invers berusaha untuk memberikan korelasi negatif yang tinggi terhadap indeks dasarnya, ETF ini biasanya menyeimbangkan portofolio mereka setiap hari, yang menyebabkan biaya yang lebih tinggi dan biaya transaksi terjadi saat menyesuaikan portofolio. Selain itu, peristiwa pemulihan dan penyeimbangan kembali dapat menyebabkan dana terbalik menjadi kurang terang atau terlalu tinggi terhadap tolok ukurnya. Faktor-faktor ini dapat menurunkan korelasi terbalik antara ETF terbalik dan indeks dasarnya pada atau sekitar hari kejadian ini.

Kontrak berjangka adalah derivatif yang diperdagangkan di bursa yang memiliki tanggal pengiriman yang telah ditentukan sebelumnya dari jumlah tertentu dari keamanan mendasar tertentu, atau mereka dapat menguangkan uang tunai pada tanggal yang telah ditentukan. Sehubungan dengan ETF terbalik yang menggunakan kontrak berjangka, selama masa keterbelakangan, dana menggulirkan posisi mereka ke kontrak futures yang lebih murah dan berjangka waktu lebih lanjut.Sebaliknya, di pasar contango, dana menggulirkan posisi mereka ke masa depan yang lebih mahal dan berjangka waktu lebih jauh. Karena dampak imbal hasil negatif dan positif, tidak mungkin ETF terbalik berinvestasi dalam kontrak futures untuk menjaga korelasi negatif sempurna dengan indeks dasarnya setiap hari.

Risiko Penutupan Penjualan Pendek

ETF terbalik mungkin mencari pemaparan pendek melalui penggunaan sekuritas derivatif, seperti kontrak swap dan kontrak berjangka, yang dapat menyebabkan dana ini terkena risiko yang terkait dengan sekuritas short selling. Kenaikan tingkat volatilitas keseluruhan dan penurunan tingkat likuiditas sekuritas posisi short yang mendasari adalah dua risiko utama dari sekuritas derivatif short selling. Risiko ini dapat menurunkan imbal hasil dana short-selling, yang mengakibatkan kerugian.