Aplikasi mobile yang populer SnapChat adalah unicorn - perusahaan startup swasta senilai $ 1 miliar atau lebih - tapi mungkin ini adalah bagian dari tren unicorn yang sekarat. Minggu ini, perusahaan reksa dana Fidelity Investments telah menandai turunnya nilai startup pada bukunya. Fidelity telah berinvestasi di putaran modal terakhir, yang menghasilkan lebih dari $ 500 juta untuk SnapChat dengan harga tersirat $ 30. 72 per saham. Fidelity sekarang menghargai saham mereka dengan harga $ 22. 91, atau penurunan 25. 4%, menilai perusahaan senilai $ 12 miliar (yang masih merupakan jumlah yang mengesankan). Devaluasi ini, bagaimanapun, mungkin memiliki implikasi negatif tentang betapa mudahnya SnapChat untuk mengumpulkan uang di putaran mendatang dengan valuasi yang lebih tinggi, dan meminta untuk mempertanyakan kelayakan IPO dalam waktu dekat.

SnapChat Tidak Sendiri

Langkah Fidelity bukan tanpa preseden. Bulan lalu, perusahaan investasi, bersama dengan Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), keduanya menandai nilai ekuitas mereka. investasi di Dropbox sebesar 20%, mengelompokkan nilainya saat ini sebesar $ 8 miliar, turun dari $ 10 miliar. Perusahaan prosesor kartu kredit dan pembayaran seluler Square juga mengalami penurunan, meningkatkan modal pada valuasi tersirat lebih rendah dari sebelumnya, turun 30% karena mempertimbangkan strategi IPO.

Dari perusahaan yang unicorn sebelum go public sejak 2011, 40%, sekarang melakukan perdagangan flat atau trading di bawah valuasi pasar pribadi mereka, menunjukkan bahwa pasar publik mungkin tidak begitu merangkulnya. Kapitalisasi pasar langit-tinggi.

Penilaian Pribadi vs. Publik

Ada beberapa alasan mengapa investor swasta dapat menghargai perusahaan-perusahaan ini lebih mahal daripada pasar umum. Pertama, tidak ada fasilitas short selling untuk perusahaan swasta, artinya investor tidak dapat mengekspresikan kekhawatiran mereka tentang pertumbuhan dan profitabilitas dengan memasukkan uang mereka ke tempat asal mereka. Dengan kata lain, pasar ekuitas swasta adalah pasar yang panjang saja, dimana hanya ada pembeli. Dan pembeli ini cenderung menjadi orang percaya yang kuat di perusahaan, produk dan tim manajemen. Modal ventura hanya berinvestasi di perusahaan yang mereka percaya akan menjadi selebaran tinggi, dan karena itu mungkin buta terhadap data negatif atau hasil operasi yang buruk, sehingga investor ini menjadi korban bias perilaku berbahaya.

Garis Bawah

Munculnya unicorn, perusahaan swasta yang telah mencapai $ 1 miliar atau lebih nilainya, nampaknya kehabisan tenaga. Beberapa telah melihat jalan baru-baru ini dalam nilai yang mirip dengan gelembung Dotcom, dan beberapa orang berpikir ini mungkin sebuah gelembung yang akan meledak.Pada saat yang sama, perusahaan baru ini telah belajar dari kesalahan pada akhir tahun 1990an dan awal tahun 2000an, dan menjalankan struktur perusahaan yang lebih ramping dengan rencana bisnis yang lincah.