Bagi investor yang mencari leverage untuk harga minyak di sebuah dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF (NYSEARCA: UCO UCOPrShrs Trust II21. 24 + 4. 22% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menawarkan dua kali lipat paparan perubahan harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI). Dana tersebut mengambil pendekatan berbasis indeks untuk mengukur harga, sebagaimana tercermin dari perubahan nilai kontrak futures WTI.

Nilai saham dana ditentukan dengan mengambil perubahan persentase harian dalam kontrak futures WTI, mengalikannya dengan dua, dan menambahkan atau mengurangi jumlah dari harga penutupan hari sebelumnya. Misalnya, jika harga saham tersebut ditutup pada hari perdagangan sebelumnya dengan harga $ 10 dan harga futures minyak mentah WTI naik 5% keesokan harinya, kenaikan persentase dikalikan dua untuk keuntungan harga saham sebesar 10%. Persentase kerugian selama sesi perdagangan dikalikan dua dan dikurangi dari harga penutupan hari sebelumnya.

Untuk memastikan dana tersebut menawarkan eksposur ganda yang tepat untuk hari perdagangan berikutnya, kepemilikan dana disesuaikan dengan perubahan harga saham setelah penutupan perdagangan. Penyesuaian portofolio ini, yang juga disebut sebagai repetisi, menghasilkan perumusan positif dan negatif, yang cenderung bekerja melawan harga saham untuk investasi antara dan jangka panjang. Untuk alasan ini, ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF berfungsi paling baik sebagai kendaraan jangka pendek atau perdagangan hari.

Pada tanggal 5 April 2016, dana tersebut mendapat $ 752. 56 juta aset kelolaan (AUM) dan diperdagangkan rata-rata $ 152. 86 juta per hari Sebagai taruhan leverage untuk harga minyak, nilai saham telah menurun sejak 2012. Selama masa itu, dana tersebut telah diperdagangkan dengan pola jual beli yang nyata.

Kinerja Tahunan

Salah satu tantangan utama dana leveraged adalah peracikan negatif, yang dapat menyebabkan kerugian bahkan ketika pasar bergerak secara umum menyamping. Begitulah yang terjadi pada tahun 2012, karena harga minyak meningkat sekitar 2%, namun ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF memiliki return negatif 28,38%. Pada 2013, harga minyak relatif flat lagi, namun dana tersebut berhasil membukukan kenaikan sebesar 9, 89%.

Setelah mencapai $ 105 per barel pada bulan Juni 2014, harga WTI turun setiap bulan selama sisa tahun ini, yang mengakibatkan kerugian sebesar 67,29%. Harga minyak stabil selama empat bulan pertama 2015, namun kelebihan pasokan menekan harga hingga akhir tahun, karena dana tersebut turun 75,81%. Dengan kerugian dalam tiga empat tahun sejak 2012, dana tersebut mengalami kerugian rata-rata 40,33% per tahun. Kerugian berlanjut sampai 2016, dengan tingkat pengembalian negatif 37 tahun yang lalu. 32%.

Musim Kemarau Perdagangan

Dengan tekanan yang luar biasa pada harga minyak sejak tahun 2014, pola beli di ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF telah berumur pendek dan dipengaruhi oleh imbal hasil yang besar dalam satu bulan.Sebagai contoh, sejak 2012, April memiliki rata-rata return bulanan terbaik di 8. 72%, namun hanya karena kenaikan 43. 7% di tahun 2015. Agustus juga memiliki return positif, rata-rata 5. 42%, namun kenaikan di bulan tersebut telah didaftarkan pada tahun 2012 dan 2013. Tingkat pengembalian rata-rata untuk bulan Maret adalah 3. 3%, yang dapat dikaitkan dengan kenaikan tunggal sebesar 32% di tahun 2016.

Sejak tahun 2014, dana tersebut telah menunjukkan pola penjualan dalam bulan-bulan tertentu dan juga bulan berturut-turut. Baik bulan November dan Desember mengalami imbal hasil negatif pada tahun 2014 dan 2015, dengan rata-rata kerugian bulanan masing-masing 27% dan 33, 3%. Juli juga telah melaporkan kerugian dalam dua tahun terakhir, menghasilkan rata-rata return bulanan negatif 25. 9%.

Sejak 2009, dua bulan memiliki imbal hasil negatif setiap tahun kecuali satu. Januari memiliki imbal hasil negatif dalam tujuh dari delapan tahun, rata-rata kehilangan bulanan sebesar 10. 78%. September turun dalam enam dari tujuh tahun, dengan rata-rata pengembalian bulanan negatif 7. 27%.

Pada tahun 2014, harga saham turun setiap bulan dari bulan Juli sampai Januari 2015, dengan kerugian bulanan rata-rata sebesar 19. 81%. Penjualan pada tahun 2015 dimulai pada bulan Mei dan berlanjut sampai Februari 2016, terputus hanya dengan kenaikan 1, 4% di bulan Oktober. Selama rentang tersebut, dana tersebut turun dalam sembilan dari 10 bulan dan rata-rata kehilangan 15. 63% per bulan.

Bottom Line

Double leverage menjanjikan volatilitas dan ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil ETF memberikannya. Dengan harga minyak yang terus mengalami tekanan sejak 2014, sebagian besar volatilitasnya berada di sisi negatif, dengan kenaikan harga yang terbatas dan pola musiman yang singkat.

Penurunan harga, di sisi lain, telah menunjukkan musiman dengan berbagai cara, termasuk bulan perorangan dengan kerugian rata-rata dan kerugian negatif selama beberapa bulan kalender. Dua contoh paling menonjol dari hasil negatif berturut-turut adalah tujuh kerugian bulanan berturut-turut mulai Juli 2014 sampai Januari 2015, dan kerugian pada sembilan dari 10 bulan mulai Mei 2015 sampai Februari 2016.