Saham preferen memiliki kualitas saham dan obligasi, yang membuat valuasi sedikit berbeda dari pada saham biasa. Pemilik saham preferen adalah pemilik sebagian perusahaan, sama seperti pemegang saham biasa. Saham di perusahaan sebanding dengan saham yang dipegang. Juga, ada pembayaran tetap yang serupa dengan obligasi yang dikeluarkan oleh perusahaan. Pembayaran tetap adalah dalam bentuk dividen dan akan menjadi dasar metode penilaian untuk saham preferen. Pembayaran ini bisa dilakukan setiap tiga bulan, bulanan atau tahunan, tergantung pada kebijakan yang dinyatakan oleh perusahaan.

Analisis yang lebih bagus

Fitur unik dari saham preferen Saham preferen juga berbeda dari saham biasa, karena mereka memiliki klaim preferensial atas aset perusahaan. Jika terjadi kebangkrutan, pemegang saham preferen dibayar lebih dulu, dari pemegang saham biasa.
Para kreditur, atau pemegang obligasi, mengalahkan saham biasa dan saham preferen dalam contoh seperti ini. Ini juga berlaku untuk pembayaran dividen; dalam hal manajemen perusahaan telah menetapkan bahwa pendapatan tidak dapat mendukung pembayaran dividen penuh, saham biasa terpangkas terlebih dahulu. (Untuk melihat saham preferen lebih dalam, baca
A Primer on Preferred Stocks

.

Umumnya, dividen dapat diprediksi dan ditetapkan sebagai persentase dari harga saham, atau sebagai jumlah dolar. Ini biasanya merupakan aliran penghasilan yang dapat diprediksi. Ketika sebuah investasi membayar aliran pembayaran yang stabil, seperti beberapa obligasi atau anuitas, valuasi dapat diselesaikan dengan mendiskontokan setiap arus kas kembali ke hari ini.

Penilaian

Saham preferen memiliki dividen tetap, yang berarti kita dapat menghitung nilainya dengan mendiskontokan setiap pembayaran ini sampai hari ini. Dividen tetap ini tidak dijamin dalam saham biasa. Jika Anda mengambil pembayaran ini dan menghitung jumlah nilai sekarang menjadi perpetuitas, Anda akan menemukan nilai sahamnya.

Misalnya, jika ABC Company membayar dividen 25 sen setiap bulan dan tingkat pengembalian yang diminta adalah 6% per tahun, maka nilai saham yang diharapkan, dengan menggunakan pendekatan diskon dividen, akan menjadi $ 0. 25/0. 005 = $ 50. Tingkat diskonto dibagi dengan 12 untuk mendapatkan 0. 005, tapi Anda juga bisa menggunakan dividen tahunan (0. 25 * 12) $ 3 dan membaginya dengan tingkat diskonto tahunan sebesar 0, 06 untuk mendapatkan $ 50. Intinya adalah setiap pembayaran dividen yang dikeluarkan di masa depan perlu didiskontokan kembali sampai sekarang dan setiap nilai kemudian ditambahkan bersama-sama.

Dimana:

V = nilai

D

1

= dividen periode berikutnya _{r = tingkat pengembalian yang diminta} Sebagai contoh:

Karena setiap dividen adalah sama kita dapat mengurangi persamaan ini ke:

Pertimbangan

Meskipun saham preferen memberikan dividen, yang biasanya dijamin, pembayaran dapat dipotong jika tidak ada cukup pendapatan untuk mengakomodasi distribusi.Risiko pembayaran potong ini perlu dipertanggungjawabkan. Risiko ini meningkat seiring dengan rasio pembayaran (pembayaran dividen dibandingkan dengan pendapatan) semakin tinggi. Juga, jika dividen memiliki kesempatan untuk tumbuh, nilai saham akan lebih tinggi daripada hasil perhitungan dividen konstan, yang diberikan di atas.

Saham preferen biasanya tidak memiliki hak suara atas saham biasa. Ini mungkin fitur yang berharga bagi individu yang memiliki saham dalam jumlah besar, namun bagi investor rata-rata hak pemungutan suara ini tidak memiliki banyak nilai. Namun, masih perlu dipertanggungjawabkan saat mengevaluasi pemasar saham preferen.
Saham preferen memiliki nilai tersirat yang serupa dengan obligasi. Artinya nilai juga akan bergerak terbalik dengan suku bunga. Bila tingkat suku bunga naik, nilai saham preferen akan turun, menahan hal-hal lain yang konstan. Hal ini untuk memperhitungkan peluang investasi lainnya dan tercermin dalam tingkat diskonto yang digunakan.

Callable

Jika saham preferen dapat ditelepon, perusahaan memperoleh keuntungan dan pembeli harus membayar lebih sedikit, dibandingkan jika tidak ada ketentuan panggilan. Ketentuan panggilan memungkinkan perusahaan pada dasarnya mengambil saham dari pasar dengan harga yang telah ditentukan. Sebuah perusahaan dapat menambahkan ini jika tingkat suku bunga pasar saat ini tinggi, membutuhkan pembayaran dividen yang lebih tinggi, dan perusahaan memperkirakan tingkat suku bunga akan turun. Ini adalah keuntungan bagi perusahaan penerbit, karena pada dasarnya mereka bisa menerbitkan saham baru dengan pembayaran dividen yang lebih rendah. (Karena harga yang diturunkan, risiko saham yang dapat dipanggil menimbulkan risiko: baca

Fitur Panggilan Obligasi: Jangan Terikat Penjaga.
) Dividen yang tumbuh Jika dividen memiliki sejarah pertumbuhan yang dapat diprediksi, atau perusahaan menyatakan pertumbuhan konstan akan terjadi, Anda perlu memperhitungkan ini. Perhitungannya dikenal dengan Gordon Growth Model.

Dimana g ditambahkan adalah pertumbuhan pembayaran.
Dengan mengurangi jumlah pertumbuhan, arus kas didiskontokan oleh angka yang lebih rendah sehingga menghasilkan nilai yang lebih tinggi.

The Bottom Line

Saham preferen adalah jenis investasi ekuitas, yang memberikan aliran pendapatan dan apresiasi potensial. Kedua fitur ini perlu diperhitungkan saat mencoba menentukan nilai. Perhitungan menggunakan model diskon dividen sulit karena asumsi yang ada, seperti tingkat bunga atau return yang dibutuhkan, pertumbuhan atau panjang imbal hasil yang lebih tinggi.

Pembayaran dividen biasanya mudah ditemukan, bagian yang sulit datang saat pembayaran ini berubah atau berpotensi dapat berubah di masa depan. Juga, menemukan tingkat diskonto yang tepat sangat sulit dan jika ini tidak aktif, maka secara drastis dapat mengubah nilai yang dihitung dari saham. Ketika sampai pada pekerjaan rumah, angka-angka ini akan diberikan secara sederhana, namun di dunia nyata kita dibiarkan memperkirakan tingkat diskonto atau membayar perusahaan untuk melakukan perhitungan.