Setelah pedagang baru menggunakan opsi menangkap strategi pembelian dan penjualan opsi dasar (dibahas di Naked Call Writing dan Going Long on Calls ) dan juga dimensi harga penting (lihat Pentingnya Nilai Waktu dan ABC of Option Volatility ), saatnya untuk beralih ke tingkat menengah pengetahuan perdagangan. Artikel ini memperkenalkan penyebaran kredit vertikal yang datang dalam dua bentuk: banteng menyebar dan panggilan beruang menyebar.

Seperti yang akan Anda lihat, spread kredit vertikal menawarkan strategi terbatas risiko kepada para trader yang sangat baik yang dapat digunakan dengan opsi ekuitas dan komoditas dan futures. Perdagangan ini, yang bertentangan dengan spread debet, pada dasarnya menguntungkan dari peluruhan nilai waktu, dan mereka tidak memerlukan pergerakan yang mendasari menghasilkan keuntungan. Mari kita mulai dengan cepat meninjau apa yang kita maksud dengan spread kredit.

Credit Spread
Karena kita secara bersamaan membeli dan menjual opsi yang memiliki dua pemogokan berbeda, ada pengeluaran uang tunai saat membeli satu sisi spread dan penerimaan opsi premi secara simultan saat menjual sisi lain (yaitu sisi pendeknya). Dan spread kredit dasar ini dibangun dalam kombinasi yang sama.

Secara simultan opsi beli dan jual dengan harga strike yang berbeda menetapkan posisi spread. Dan bila opsi yang dijual lebih mahal daripada opsi beli, maka hasil kredit bersih. Ini dikenal sebagai spread kredit vertikal. Dengan "vertikal" kita hanya berarti bahwa posisi dibangun menggunakan opsi dengan bulan kadaluarsa yang sama. Kami hanya bergerak secara vertikal di sepanjang rantai pilihan (kisaran harga strike) untuk menetapkan spread dalam siklus kedaluwarsa yang sama.

Spread Properti Kredit Vertikal Spread kredit vertikal dapat berupa spread panggilan beruang atau spread bull put. Sementara pada awalnya ini mungkin terdengar membingungkan, pemeriksaan terhadap masing-masing "kaki", atau masing-masing sisi penyebarannya, akan diperjelas. Vertikal menyebar biasanya memiliki dua kaki: kaki panjang dan kaki pendek.

Kunci untuk menentukan apakah penyebaran vertikal adalah debit atau penyebaran kredit adalah dengan melihat kaki yang dijual dan dibeli. Seperti yang akan Anda lihat pada contoh di bawah ini, saat kaki yang dijual mendekati uang, spread vertikal menjadi spread kredit dan umumnya merupakan kredit bersih yang hanya mewakili nilai waktu. Sebaliknya, spread debet selalu memiliki opsi short dalam kombinasi lebih jauh dari uang, sehingga spread debet adalah strategi pembelian bersih.

Bukti di atas berisi properti penting dari strategi penyebaran kredit. Mari kita lihat pada pengaturan perdagangan, perintah mogok, debit / kredit dan kondisi menguntungkan dengan menggunakan contoh yang pertama dari seekor banteng yang kemudian menyebar dari penyebaran beruang.Exhibit 2 berisi fungsi profit / loss untuk coffee bull yang disebarkan.

Pada Tampilan 2 di bawah ini, kami melakukan perdagangan kopi di bulan Juli di 58 sen, yang ditunjukkan oleh segitiga hitam sepanjang sumbu horizontal. Fungsi profit / loss adalah garis biru solid dimana setiap kink mewakili harga strike (kita akan mengabaikan fungsi putus-putus, yang merupakan keuntungan / kerugian pada interval waktu yang berbeda selama masa perdagangan). Ingatlah bahwa di dalam banteng menyebar, sama seperti dengan spread beruang, kami menjual pilihan yang lebih mahal (yang lebih dekat dengan uang) dan membeli opsi itu dengan lebih jauh dari uang (yang lebih murah). Ini akan menciptakan kredit bersih.

Coffee Bull Put Spread

Exhibit 2: Dibuat dengan OptionVue5 Options Analysis Software. Contoh ini tidak termasuk komisi dan biaya, yang dapat bervariasi dari broker ke broker.

Dengan menjual opsi kopi dengan strike strike yang lebih tinggi dari 55 ($ 0. 029, atau $ 1, 087. 50) dan sekaligus membeli opsi kopi dengan strike put yang lebih rendah dari 50 (seharga $ 0.012 atau $ 450), kami menghasilkan kredit bersih sebesar $ 637. 50 dengan banteng ini menyebar. Perhatikan bahwa setiap sen pilihan kopi berjangka bernilai $ 375. Selama perdagangan kopi berakhir pada atau di atas pemogokan atas 55, kami akan membuat jumlah keseluruhan ini sebagai keuntungan (dikurangi komisi). Di bawah 55, kita mulai mengalami sedikit keuntungan sampai kita melewati titik impas (garis horizontal yang putus-putus). Tapi kerugian maksimum terbatas di sini karena kita memiliki opsi put yang panjang (dengan strike price 50). Fungsi profit / loss dengan demikian berubah rata pada harga strike yang lebih rendah ini (kerutan di sudut kiri bawah Exhibit 2), menunjukkan bahwa kerugian tidak akan bertambah besar jika kopi terus menurun.

Dengan spread bull put, dan juga spread call (lihat Exhibit 3 di bawah), kerugian selalu terbatas pada ukuran spread (jarak antara strike) dikurangi kredit bersih awal yang diterima. Dalam spread kopi kami, spread maksimum dihitung dengan mengambil nilai spread (55 - 50 = $ 0, 05 sen x $ 375 = $ 1, 875) dan mengurangkan premi yang diterima ($ 0. 029 diterima untuk 55 panggilan dikurangi $ 0 012 membayar 50 panggilan, atau bersih sebesar $ 0. 017 sen x $ 375 = $ 638). Ini memberi kita potensi kerugian maksimum sebesar $ 1, 237 ($ 1, 875 - $ 638 = $ 1, 237).

Lihat Exhibit 3, yang berisi spread beruang. Seperti ditunjukkan pada Tampilan 1 di atas, beruang call spread profit jika yang mendasarinya netral, bearish atau sedang bullish. Sama seperti dengan banteng yang menyebar, panggilan beruang menyebarkan keuntungan bahkan tanpa pergerakan yang mendasarinya, itulah yang membuat perdagangan ini menarik, terlepas dari profil keuntungan mereka yang terbatas. Karena kredit bersih yang dihasilkan dengan spread kredit mewakili nilai waktu, spread akan turun menjadi nol pada saat kadaluwarsa jika underlying tetap stasioner atau belum melewati batas pendek dalam posisi.

Coffee Bear Call Spread

Exhibit 3 - Dibuat dengan OptionVue5 Options Analysis Software. Contoh ini tidak termasuk komisi dan biaya, yang dapat bervariasi dari broker ke broker.

Dalam spread beruang kopi kami (Exhibit 3), kami menjual seruan pemogokan yang lebih rendah dan membeli pemogokan panggilan yang lebih tinggi untuk kredit bersih sebesar ($ 637.5). Sekali lagi, setiap sen berharga $ 375. Pemogokan yang lebih rendah dijual seharga $ 937. 5 ($ 0. 025 x $ 375) dan pemogokan atas dibeli seharga $ 300 ($ 0. 8 x $ 375). Pada pameran 3, fungsi profit / loss terlihat seperti bayangan cermin banteng yang disebarkan. Selama perdagangan kopi Juli pada atau di bawah strike 65, keuntungan maksimal dicapai dengan spread beruang kami. Jika diperdagangkan pada pemogokan 70 atau lebih tinggi, kehilangan maksimum tercapai. Keuntungan maksimal dibatasi pada kredit bersih yang diterima saat posisi didirikan (dikurangi komisi). Dan jarak antara dua pemogokan dikurangi premi yang diterima set kerugian maksimal. Perhatikan bahwa kerugian maksimum tercapai sebagai kenaikan yang mendasarinya, bukan jatuh. Ingatlah bahwa banteng yang disebarkan mencapai kerugian maksimum karena jatuh yang mendasarinya.

Bottom Line Bull dan menanggung spread kredit menawarkan strategi terbatas kepada trader dengan potensi keuntungan yang terbatas. Keuntungan utama dari spread kredit adalah bahwa untuk memenangkannya, mereka tidak memerlukan pergerakan directional yang kuat. Ini karena keuntungan perdagangan dari peluruhan nilai waktu. Dengan demikian, spread kredit vertikal bisa jadi keuntungan jika underlying tetap dalam kisaran perdagangan (stasioner), membebaskan trader dari masalah yang terkait dengan timing pasar dan prediksi dari arah underlying.