a:

Ukuran penyebaran kredit yang paling populer dan berguna, juga dikenal sebagai spread yield, adalah penyebaran z dan spread opsi yang disesuaikan. Penyebaran kredit adalah ukuran selisih antara imbal hasil pada surat berharga SBU Treasury dan efek non-Treasury dengan tanggal jatuh tempo yang sama. Efek Treasury dianggap investasi yang sangat aman karena pemerintah U. S. tidak pernah gagal membayar kewajiban hutangnya. Dengan demikian, spread kredit memberi investor sebuah ukuran risiko untuk sebuah obligasi versus tingkat bebas risiko U. S. Treasurys.

Spread spread, atau zero-volatility spread, adalah hubungan konstan antara harga suatu keamanan pendapatan tetap dan nilai arus kasnya ketika ditambahkan ke yield pada setiap titik di Kurva harga spot Treasury Arus kas didiskontokan pada kurs spot Treasury yang sesuai pada kurva imbal hasil, ditambah hasil spread z. Z-spread adalah ukuran arus kas yang lebih baik daripada spread nominal. Penyebaran nominal hanya mengukur spread pada satu titik pada kurva imbal hasil, sedangkan spread z adalah ukuran di atas keseluruhan kurva imbal hasil Treasury. Ini memberikan ukuran risiko yang lebih baik bagi investor.

Penyesuaian opsi yang disesuaikan adalah ukuran hasil yang disebarkan antara keamanan pendapatan tetap dengan opsi panggilan terpadu dan tingkat pengembalian bebas risiko. Ikatan dengan opsi call tertanam memberi penerbit hak untuk memanggil obligasi dan melunasinya sebelum tanggal jatuh tempo. Opsi yang disematkan dapat mengubah arus kas yang diharapkan untuk obligasi. Investor mengambil risiko tambahan dengan opsi call tertanam karena investor akan dipaksa untuk menginvestasikan kembali pada tingkat bunga yang lebih rendah jika obligasi itu disebut. Oleh karena itu, investor harus mempertimbangkan nilai opsi panggilan tertanam sebagai bagian dari nilai obligasi. Penyesuaian opsi yang disesuaikan memungkinkan analisis ini.