a:

Efek Fisher adalah teori yang pertama kali diajukan oleh Irving Fisher. Ini menyatakan bahwa tingkat bunga riil tidak tergantung pada perubahan basis moneter. Fisher pada dasarnya berpendapat bahwa tingkat bunga riil sama dengan tingkat bunga nominal dikurangi tingkat inflasi. Sebagian besar ekonom setuju bahwa tingkat inflasi membantu menjelaskan beberapa perbedaan antara suku bunga riil dan nominal, meskipun tidak sejauh yang ditunjukkan oleh efek Fisher. Penelitian oleh Biro Riset Ekonomi Nasional menunjukkan bahwa korelasi sangat kecil antara tingkat suku bunga dan inflasi seperti Fisher digambarkan.

Nominal Vs. Suku Bunga Riil

Di permukaan, pertengkaran Fisher tidak dapat dipungkiri. Bagaimanapun, inflasi adalah selisih antara harga nominal versus real. Namun, efek Fisher sebenarnya mengklaim bahwa tingkat bunga riil sama dengan tingkat bunga nominal dikurangi dengan tingkat inflasi yang diharapkan; itu memandang ke depan.

Untuk instrumen pembayaran bunga tetap, tingkat bunga yang dikutip adalah tingkat nominalnya. Jika bank menawarkan sertifikat deposito dua tahun (CD) sebesar 5%, tingkat bunga nominalnya adalah 5%. Namun, jika inflasi yang terealisasi selama masa CD dua tahun adalah 3%, maka tingkat pengembalian riil investasi hanya akan 2%. Ini akan menjadi tingkat bunga riil.

Efek Fisher berargumen bahwa tingkat bunga riil adalah 2% selama ini; bank hanya mampu menawarkan tingkat bunga 5% karena adanya perubahan jumlah uang beredar sebesar 3%. Ada beberapa asumsi mendasar disini.

Pertama, efek Fisher mengasumsikan bahwa teori kuantitas uang itu nyata dan dapat diprediksi. Ini juga mengasumsikan bahwa perubahan moneter bersifat netral, terutama dalam jangka panjang - pada intinya bahwa perubahan stok uang (inflasi dan deflasi) hanya memiliki efek ekonomi nominal, namun membiarkan pengangguran riil, produk domestik bruto (PDB) dan konsumsi tidak terpengaruh.

Dalam prakteknya, tingkat bunga nominal tidak berkorelasi dengan inflasi seperti yang diantisipasi Fisher. Ada tiga kemungkinan penjelasan untuk ini: bahwa aktor tidak mempertimbangkan inflasi yang diharapkan, bahwa inflasi yang diharapkan salah dipertimbangkan atau perubahan kebijakan moneter yang cepat mengubah perencanaan masa depan.

Ilusi Uang

Fisher kemudian menyatakan bahwa penyesuaian suku bunga yang tidak sempurna terhadap inflasi disebabkan oleh ilusi uang. Dia menulis sebuah buku tentang topik ini pada tahun 1928. Para ekonom telah memperdebatkan ilusi uang sejak saat itu. Intinya, dia mengakui uang itu tidak netral.

Ilusi uang sebenarnya kembali ke ekonom klasik seperti David Ricardo, meskipun nama itu tidak sesuai dengan namanya.Ini pada intinya menyatakan bahwa pengenalan uang baru menghiasi penilaian pelaku pasar, yang secara salah percaya bahwa masa itu lebih sejahtera daripada sebenarnya. Ilusi ini hanya ditemukan seperti saat harga naik.

Masalah Inflasi Konstan

Pada tahun 1930, Fisher menyatakan bahwa "tingkat bunga uang (tingkat nominal) dan tingkat yang lebih nyata diserang lebih oleh ketidakstabilan uang" daripada tuntutan untuk pendapatan masa depan. Dengan kata lain, dampak inflasi yang berlarut-larut mempengaruhi fungsi koordinasi suku bunga terhadap keputusan ekonomi.

Meskipun Fisher sampai pada kesimpulan ini, efek Fisher masih disebut-sebut hari ini, meskipun merupakan penjelasan yang tampak belakang daripada antisipasi yang tampak ke depan.