a:

Inflasi mempengaruhi harga ekuitas dalam beberapa cara. Yang terpenting, investor bersedia membayar lebih sedikit untuk tingkat pendapatan tertentu ketika inflasi tinggi, dan lebih untuk tingkat pendapatan tertentu ketika inflasi rendah (dan diperkirakan akan tetap demikian).

Mari tinjau dua konsep yang terlibat: rasio harga terhadap pendapatan (P / E) dan inflasi. Rasio P / E adalah ukuran penilaian yang menunjukkan seberapa besar investor bersedia membayar pendapatan perusahaan. Misalnya, jika harga saham adalah $ 50 dan laba per saham adalah $ 2, maka rasio P / E adalah $ 25 ($ 50 / $ 2). Hal ini menunjukkan bahwa investor bersedia membayar 25 kali lipat pendapatan perusahaan. Inflasi adalah ukuran tingkat kenaikan harga dalam perekonomian.

P / E dipengaruhi oleh inflasi dengan cara berikut:

1. Inflasi stabil dan moderat berarti probabilitas yang lebih tinggi untuk melanjutkan ekspansi ekonomi. Inflasi sederhana biasanya berarti bank sentral tidak akan menaikkan suku bunga untuk memperlambat pertumbuhan ekonomi. Ketika tingkat bunga inflasi dan rendah, ada peluang lebih besar untuk pertumbuhan pendapatan riil yang lebih tinggi, meningkatkan jumlah orang yang akan membayar pendapatan perusahaan. Semakin banyak orang bersedia membayar, semakin tinggi P / E.

2. Bila tingkat inflasi stabil dan moderat, investor memiliki ekspektasi rendah terhadap return pasar yang tinggi. Sebaliknya, ekspektasi naik saat inflasi tinggi. Ketika inflasi naik, begitu juga harga dalam ekonomi, menyebabkan investor meminta tingkat pengembalian yang lebih tinggi untuk mempertahankan daya beli mereka.

Jika investor meminta tingkat pengembalian yang lebih tinggi, rasio P / E harus turun. Secara historis, semakin rendah P / E, semakin tinggi return. Bila Anda membayar P / E yang lebih rendah, Anda membayar lebih sedikit untuk penghasilan lebih banyak dan, seiring dengan pertumbuhan pendapatan, tingkat pengembalian yang Anda capai lebih tinggi. Pada periode inflasi rendah, return yang diminta investor lebih rendah dan P / E lebih tinggi. Semakin tinggi P / E, semakin tinggi harga pendapatan, yang menurunkan ekspektasi Anda terhadap tingkat pengembalian yang sehat.

3. Pada masa inflasi rendah, kualitas pendapatan dianggap tinggi. Ini mengacu pada jumlah pendapatan yang dapat dikaitkan dengan pertumbuhan aktual perusahaan dan bukan faktor luar seperti inflasi. Misalnya, katakanlah inflasi adalah 10% per tahun (yang tinggi), dan perusahaan membeli widget seharga $ 100. Dalam satu tahun, perusahaan akan bisa menjual widget yang sama seharga minimal $ 110 karena inflasi. Karena biaya untuk widget tetap $ 100, tampaknya ada peningkatan margin keuntungan, padahal sebenarnya pertumbuhannya adalah semua inflasi.Secara umum, investor lebih bersedia membayar premi, atau kenaikan yang lebih tinggi, untuk pertumbuhan aktual dibanding pertumbuhan buatan yang disebabkan oleh inflasi.

Sejarah telah menunjukkan bahwa investor menyadari fenomena ini dan memperhitungkan inflasi saat menilai saham. Bila inflasi tinggi, rasio P / E rendah; Bila inflasi rendah, rasio P / E tinggi.

(Untuk bacaan lebih lanjut, lihat tutorial kami Memahami Rasio P / E dan Semua Tentang Inflasi .)