Produk domestik bruto (PDB) China tumbuh 6. 9% pada kuartal ketiga, pemerintah mengumumkan pada hari Senin, jumlah yang paling buruk sejak 2009 untuk ekonomi terbesar kedua di dunia. Analis memperkirakan pertumbuhan 6,9%, sementara target resmi Beijing adalah 7, 0%.

Reaksi terhadap hasil beragam, yang mencerminkan ketidakpastian tentang kinerja ekonomi sejati China. ETF Pelacak China terbesar, iShares China Large-Cap ETF (FXI FXIiSh China Lg-Cp46. 45 + 0. 37% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) turun sekitar 1 1% di sore hari The iShares MSCI Australia ETF (EWA EWAiShs MSCI Au22, 94 + 0. 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) turun 0. 9%, yang mencerminkan ketergantungan negara pada pertambangan untuk ekspor ke pasar Cina Penurunan pada PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC DBCPwrShs DB Cmdty Idx16. 53 + 1. 91% yang dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) lebih curam, pada 1. 6%, mencerminkan peran China dalam mendorong harga komoditas naik selama tahun-tahun pertumbuhan dua digit. Kini setelah hari-hari itu berakhir, pertanyaannya adalah bagaimana dunia akan menghadapi pelambatan China.

Gulirkan grafik untuk melihat data.

Tidak Ada Hard Landing

Salah satu narasi mengatakan bahwa yang terburuk telah dihindari untuk saat ini. Tidak ada ekonomi yang merupakan mesin gerak abadi, mencatat pertumbuhan 10% tanpa batas waktu; meskipun China tampaknya menantang asumsi itu untuk sementara waktu. Akhirnya, selera makan untuk bahan mentah pasti akan berkurang. Pada titik tertentu setelah itu, China akan beralih dari ekonomi manufaktur dan ekspor yang bergantung pada investasi luar ke sektor yang didorong oleh konsumsi domestik. Apa yang akan terjadi selama masa transisi menyebabkan beberapa investor khawatir, apakah "pendaratan keras" di China menyebabkan resesi global?

Karena pasar saham China yang terlalu panas merosot selama musim panas, dan pemerintah meraba-raba mata uangnya, mendevaluasi dan kemudian menaikkan yuan hampir bersamaan, dunia menyaksikan dengan meningkatnya kecemasan. Dalam konteks ini, 6. 9% sudah cukup baik. Lambat meluncur ke tingkat pertumbuhan negara "normal" adalah pasar yang dipesan. Jauh lebih baik daripada penurunan yang curam, atau kontraksi langsung, diikuti oleh versi TARP di Beijing.

Terlalu Tenang

Ambil yang lain adalah bahwa 6. 9% tidak cukup bagus - terlalu bagus. Otoritas China menempatkan banyak toko berdasarkan angka pertumbuhan PDB, dan banyak pengamat menduga bahwa beberapa akuntansi Orwellian sedang bekerja di sini: 2 + 2 = 6. 9.

Kecurigaan ini bukanlah teori konspirasi atau hanya Sinophobia. Pada tahun 2007, ketika Perdana Menteri Li Keqiang menjadi Sekretaris Provinsi Liaoning utara, dia mengatakan kepada U.S. diplomat bahwa angka PDB "buatan manusia"; dia menambahkan bahwa dia lebih suka melihat konsumsi listrik, volume kargo kereta api dan pinjaman bank untuk mendapatkan pengertian pertumbuhan yang akurat. WikiLeaks menerbitkan kabel itu pada tahun 2010. Kecepatan yang luar biasa dimana China menyusun angka PDBnya juga menunjukkan bahwa ada banyak penulisan kreatif yang melibatkan angka-angka. Danny Gabay, co-director Fathom Consulting, mengatakan kepada BBC Radio 4 bahwa dia tidak mempercayai nomor resmi "sama sekali" dan memperkirakan tingkat pertumbuhan 3% ("tidak 7. 3-tiga") berdasarkan Li's memiliki pilihan yang diinginkan. Kedengarannya menakutkan, tapi pertanyaannya adalah: berapa jumlah sebenarnya untuk tempat tinggal sebelumnya? Jika akunting oleh fiat kembali setidaknya sampai tahun 2007, apakah kita berbicara sekitar 3% turun dari sekitar 7%, atau 3% turun dari sekitar 3. 5%? Gabay menunjukkan bahwa penurunan tersebut sangat tajam, membandingkan situasi China dengan Amerika pada tahun 2007 dan Jepang pada tahun 1990, namun tidak secara eksplisit memasukkan angka 3% dalam konteks.

Perekonomian Terencana

Sebagai bencana pasar ekuitas China yang ditunjukkan musim panas ini, Beijing enggan membiarkan China melakukan transisi sepenuhnya ke ekonomi pasar - belum. Investor domestik sangat menyadari peran pemerintah dalam menopang dan memompa pasar yang kendur, dan masuk akal untuk memperkirakan putaran stimulus fiskal menyusul angka PDB hari Senin. Saham China sebenarnya bisa naik dalam beberapa minggu mendatang, namun hanya investor yang paling berani yang mencoba memanfaatkan intervensi pemerintah. Rekor jejak Beijing dalam hal itu, bagaimanapun juga, jauh dari sempurna.

Xi Jinping sadar akan persepsi bahwa Beijing melakukan micromanages pada ekonomi, dan dia mengambil langkah untuk menghilangkannya. Saat dia memulai kunjungan kenegaraan ke Inggris, pemimpin China telah memberikan sebuah wawancara tertulis langka kepada

Reuters

. Di dalamnya dia mengakui masalah ekonomi China, menghubungkan mereka dengan "kinerja ekonomi global yang tidak bersemangat". Dia menjanjikan "reformasi keuangan berorientasi pasar sesuai hukum" dan "untuk menumbuhkan pasar modal terbuka dan transparan yang menikmati pembangunan jangka panjang, stabil dan sehat." Sentimen itu hampir tidak bisa lebih bersahabat dengan investor, namun seiring dengan pertumbuhan, pertanyaannya adalah apakah mempercayainya. Garis Dasar Hubungan antara pertumbuhan aktual China dan jumlah resmi tidak pasti. Lebih dari segalanya, tingkat pertumbuhan resmi menandakan niat Beijing, dan dalam kasus ini, ini mungkin merupakan stimulus ekonomi lebih lanjut. Sementara itu bisa memberikan dorongan jangka pendek, implikasi jangka panjang dari pelambatan China masih belum jelas. Harga komoditas dan negara-negara yang memasok bahan baku ke China akan terus menderita. Skenario terburuk dari resesi global, sayangnya, masih merupakan kemungkinan.