Sebuah debat mengamuk di komunitas keuangan di antara para profesional dan akademisi, apakah perdagangan orang dalam baik atau buruk untuk pasar keuangan. Perdagangan orang dalam mengacu pada pembelian atau penjualan sekuritas oleh seseorang dengan informasi yang material dan tidak di ranah publik. Hal itu bisa dilakukan bukan hanya manajemen perusahaan, direksi dan karyawan tapi juga oleh investor luar, pialang dan pengelola dana.

Legalitas Perdagangan Insider

Di Amerika Serikat, tidak ada hukum yang secara khusus melarang investor untuk mengambil bagian dalam perdagangan orang dalam; Sebaliknya, jenis perdagangan orang dalam tertentu menjadi ilegal melalui interpretasi undang-undang lainnya, seperti Securities Exchange Act of 1934, oleh pengadilan. Perdagangan orang dalam oleh direksi perusahaan dapat menjadi legal selama mereka mengungkapkan aktivitas jual beli mereka ke Securities and Exchange Commission (SEC) dan informasi tersebut kemudian menjadi publik.

Mengapa Perdagangan Orang Buruk Buruk

Satu argumen melawan perdagangan orang dalam adalah bahwa jika beberapa orang memilih menukar informasi nonpublik material, integritas pasar akan rusak dan investor akan berkecil hati karena mengambil bagian di dalamnya Orang dalam dengan informasi non publik akan dapat menghindari kerugian dan mendapatkan keuntungan dari keuntungan, secara efektif menghilangkan risiko inheren bahwa investor tanpa informasi yang tidak diungkapkan dilakukan dengan berinvestasi di pasar. Jika para investor di kegelapan mulai menarik diri dari pasar, tidak akan ada investor lain untuk orang-orang yang mengambil bagian dalam perdagangan orang dalam untuk menjual atau membeli dari, dan perdagangan orang dalam akan menghilangkannya secara efektif.

Argumen lain melawan insider trading adalah merampok investor yang tidak memiliki informasi non publik untuk menerima nilai penuh dari sekuritas mereka. Jika informasi nonpublik diketahui secara luas sebelum situasi perdagangan orang dalam terjadi, pasar akan mengintegrasikan informasi tersebut dan sekuritas yang dimaksud akan menjadi harga yang lebih akurat. Jika, misalnya, perusahaan farmasi sukses dalam uji coba Tahap 3 untuk salah satu obat barunya dan akan membuat informasi tersebut publik dalam seminggu, ada peluang bagi investor yang memiliki informasi nonpublik untuk memanfaatkannya. Investor semacam itu bisa membeli saham perusahaan farmasi tersebut sebelum merilis informasi tersebut dan mendapat keuntungan dari kenaikan harga setelah berita tersebut dipublikasikan. Investor yang menjual saham tanpa pengetahuan tentang kesuksesan dari percobaan Tahap 3 mungkin telah menyimpan sahamnya dan dapat memperoleh manfaat dari apresiasi harga jika keberhasilan dalam uji klinis diketahui secara luas.Imajone Systems, sebuah perusahaan biofarmasi yang saham Stewart dimiliki, berada di ambang batas karena Food and Drug Administration (FDA) menolak eksperimennya.
Contoh dari Perdagangan Orang Dalam

Martha Stewart dinyatakan bersalah melakukan insider trading pada tahun 2003. ImClone Systems, pengobatan kanker, Erbitux. Broker Stewart memberitahukan kepadanya bahwa CEO ImClone Systems, Samuel Waksal, menjual semua sahamnya di perusahaan tersebut atas kabar buruk tersebut. Di ujung, Stewart menjual sahamnya di ImClone Systems dan menghindari kerugian, karena saham tersebut turun 16% begitu berita tersebut menjadi publik. Dia akhirnya dinyatakan bersalah melakukan insider trading dan menjalani hukuman lima bulan penjara, di samping tahanan rumah dan masa percobaan. Para investor di sisi lain perdagangan Martha Stewart mungkin tidak membeli sahamnya jika mereka tahu CEO ImClone Systems menjual posisinya dan mengapa dia menjual posisinya. Pengadilan menemukan bahwa Stewart diuntungkan dengan mengorbankan investor lain.

Contoh lain dari insider trading melibatkan Michael Milken, yang dikenal sebagai Junk Bond King sepanjang tahun 1980an. Milken terkenal dengan perdagangan obligasi sampah dan membantu mengembangkan pasar di bawah tingkat hutang investasi selama masa jabatannya di bank investasi yang sekarang tidak berfungsi, Drexel Burnham Lambert. Milken dituduh menggunakan informasi non publik yang berkaitan dengan transaksi ikatan sampah yang sedang diatur oleh investor dan perusahaan untuk mengambil alih perusahaan lain. Dia dituduh menggunakan informasi tersebut untuk membeli saham dalam target pengambilalihan dan mendapat keuntungan dari kenaikan harga saham mereka pada pengumuman pengambilalihan tersebut. Jika investor yang menjual saham mereka ke Milken tahu bahwa kesepakatan obligasi sedang disusun untuk membiayai pembelian perusahaan yang mereka sebagian miliki, kemungkinan besar saham mereka akan dipegang untuk mendapatkan keuntungan dari apresiasi tersebut. Sebagai gantinya, informasi itu nonpublik dan hanya orang-orang di posisi Milken yang bisa mendapatkan keuntungan. Milken akhirnya mengaku bersalah atas kecurangan sekuritas, membayar denda sebesar $ 600 juta, dilarang beroperasi di industri sekuritas dan menjalani hukuman dua tahun penjara.

Argumen untuk Perdagangan Orang dalam

Tidak semua argumen mengenai perdagangan orang dalam menentangnya. Satu argumen yang mendukung insider trading adalah memungkinkan semua informasi tercermin dalam harga sekuritas dan bukan hanya informasi publik. Hal ini membuat pasar lebih efisien. Sebagai orang dalam dan orang lain dengan informasi nonpublik membeli atau menjual saham perusahaan, misalnya, arah harga menyampaikan informasi kepada investor lain. Investor saat ini bisa membeli atau menjual pada pergerakan harga dan calon investor bisa melakukan hal yang sama. Calon investor bisa membeli dengan harga lebih baik dan harga jual saat ini bisa dijual dengan harga lebih baik.

Argumen lain yang mendukung perdagangan orang dalam adalah bahwa pembatasan praktik hanya menunda apa yang akan terjadi: harga keamanan akan naik atau turun berdasarkan informasi material. Jika orang dalam memiliki kabar baik tentang perusahaan, namun dilarang membeli sahamnya, misalnya, maka mereka yang menjual pada saat antara orang dalam mengetahui informasi dan saat menjadi publik dicegah untuk melihat kenaikan harga.Membatasi investor agar tidak menerima informasi atau mendapatkan informasi tersebut secara tidak langsung melalui pergerakan harga dapat menghukum mereka untuk membeli atau menjual saham yang jika tidak mereka tidak akan diperdagangkan jika informasinya telah tersedia sebelumnya.

Argumen lain untuk insider trading adalah bahwa biayanya tidak melebihi manfaatnya. Menegakkan hukum yang berkaitan dengan perdagangan orang dalam dan menuntut kasus perdagangan orang dalam menghabiskan biaya sumber daya pemerintah, waktu dan orang-orang yang seharusnya dapat digunakan untuk melakukan kejahatan yang dianggap lebih serius, seperti kejahatan dan pembunuhan terorganisir.