Dalam beberapa pekan terakhir, politisi dan media telah sibuk dengan ISIS, Donald Trump dan "Star Wars: The Force Awakens," menandai pergeseran besar perhatian dari Obamacare. Setelah mendominasi siklus media dengan mulai berbenturan, termasuk menabrak situs pendaftaran, suara Republik menolak undang-undang tersebut (61 suara sejauh ini), dan memberlakukan perkiraan biaya spiral, jutaan orang yang sebelumnya tidak diasuransikan secara kronis sekarang memiliki akses terhadap perawatan medis. Bukanlah hal yang meremehkan untuk membuat klaim bahwa hidup kemungkinan besar bisa diselamatkan sebagai akibat dari Obamacare, namun sayang perhatian kolektif kita berlanjut pada hal yang berbeda akhir-akhir ini. (Untuk bacaan terkait, lihat: Bagaimana Obamacare Mempengaruhi Industri Asuransi .)

Manfaat Finansial dari Undang-Undang Perawatan yang Terjangkau

Manfaat bagi orang yang baru diasuransikan ini jelas signifikan. Studi telah menunjukkan penurunan angka kematian 30 hingga 50% dari memiliki asuransi kesehatan, belum lagi berkurangnya ketakutan dan kecemasan, dan beban keuangan yang berpotensi menghancurkan yang terjadi tanpa asuransi. Tapi manfaatnya tidak hanya berhenti dengan individu yang dibantu undang-undang tersebut. Undang-Undang Perawatan yang Terjangkau menciptakan legiun konsumen medis yang baru dicetak yang diuntungkan oleh bottom line perusahaan yang merawat mereka, eksekutif mereka, dan investor yang menikmati hasil saham yang luar biasa.

Bagi investor yang bertaruh pada saham layanan kesehatan saat peluncuran ACA, pengembalian portofolio telah menjadi bintang. Sementara S & P 500 kembali berada dalam kerangka waktu yang sama, Divisi Pelayanan Kesehatan untuk Memilih Sektor SPDR (XLV) lebih baik dengan margin yang substansial. Sejak awal tahun 2013, tahun sebelum diluncurkan, sampai puncak tahun 2015, S & P 500 naik +47. 8% sementara XLV hampir menggandakan usaha itu dengan naik +91. 1%.

Untuk rumah sakit, yang kemungkinan melihat manfaat yang paling banyak, peningkatan volume pasien dan perawatan amal yang kurang dibayar menyebabkan pengembalian saham sebesar +141. 6%. Dalam jumlah kecil, investasi senilai $ 10.000 dalam sekeranjang stok rumah sakit akan mencapai puncaknya beberapa bulan yang lalu di atas $ 24.000. Dalam hal besar, XLV menambahkan tambahan $ 5. 0 miliar kapitalisasi pasar selama periode yang sama terjadi dari $ 12. 7 miliar sampai $ 18. 7 miliar. Membantu orang tertanggung memiliki manfaatnya.

Alasan pengembalian portofolio begitu besar adalah karena pasang konsumen medis yang baru diasuransikan begitu besar; terbesar di lebih dari 30 tahun dengan perkiraan kami. Sejak berlalunya, U. S. Medical Economy telah menyaksikan arus masuk terbesar dari sekitar 25 juta konsumen medis baru antara sekitar 10M Exchange Market dan sekitar 15 juta penerima Medicaid baru. Pertama, orang yang diasuransikan menghabiskan dua sampai tiga kali jumlah yang tidak dilakukan rekan kerja mereka yang tidak diasuransikan.Kedua, konsumen baru ini membawa mereka di atas pengeluaran per kapita yang normal karena permintaan terpendam bertahun-tahun terkait dengan kekurangan zat besi. (99)> Jika kita menghitung total kapasitas belanja dari peserta Bursa Umum dan mitra ekspansi Medicaid mereka, kita dapat memperkirakan bahwa jumlahnya sama banyaknya. $ 120 miliar uang baru tersedia untuk dibelanjakan untuk kunjungan dokter, pekerjaan laboratorium, resep dan perawatan di rumah sakit. Konteks Historis Mari kita masukkan tokoh-tokoh ke dalam konteks sejarah. Pada tahun 1996, tahun terbaik berikutnya untuk peningkatan jumlah konsumen medis yang diasuransikan, U. S. Medical Economy menambahkan +3. 2 juta orang ke populasi tertanggung. Dengan kata lain, kami hanya menambahkan delapan kali jumlah itu hanya dalam waktu satu tahun. Kemungkinan besar booming konsumen baru dengan kebutuhan tinggi bisa menyebabkan imbal hasil saham 100% plus.

Semua cerita bagus akan segera berakhir dan ACA tidak terkecuali. Angin puting beliung seputar Trump dan ISIS dan "Star Wars" akan lancip saat cerita Obamacare memudar. Tapi hanya karena ACA tidak membuat berita, bukan berarti saham akan menahan kenaikan mereka.

Tren Stok Kesehatan Masa Depan

Menuju tahun 2016 kita akan memasuki periode yang kita sebut #ACATaper, ketika manfaat jutaan konsumen medis baru dan uang untuk membayar perawatan mereka semakin berkurang untuk memperlambat pertumbuhan negatif. dan industri kembali bergulat dengan litani tekanan biaya yang ada sebelum Obamacare, dan pasti akan ada setelahnya. Pertumbuhan dua digit konsumen medis pada tahun 2014 dan 2015 akan turun menjadi 0% dan lebih rendah pada tahun 2016. Pada tahun 2016, pasien akan menghadapi kebutuhan medis mereka yang paling mendesak yang telah mereka hadapi. Pertumbuhan pendapatan dan keuntungan yang begitu besar pada tahun 2014 dan 2015, dan mendorong saham jauh lebih tinggi dari pasar, kemungkinan akan berbalik negatif pada tahun 2016.

ACA telah menciptakan perbandingan tahun-tahun yang sangat besar sehingga persediaan kesehatan akan Mungkin agak lega. Sebenarnya, sudah ada bukti bahwa lancip sedang berlangsung karena kita telah melihat wajah mendadak tentang industri ini. XLV telah menurun -4. 8% sedangkan S & P 500 pada dasarnya datar, turun hanya -0. 3% dari puncak 2015. Stok rumah sakit turun -16. 8% dari puncak. Pembilasan bahkan bisa membuat frase "lancip" kita terlalu lembut. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat:

Stok Kesehatan Atas Dipicu oleh Obamacare

Pertimbangkan David Scott Wichmann. Dia adalah Presiden dan CFO dari perusahaan asuransi senilai $ 107 miliar UnitedHealth (UNH UNHUnitedhealth Group Inc211. 18-0 44% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

). Selama pendapatan kuartal ketiga perusahaan menelepon beberapa bulan yang lalu, dia menghubungi Bursa Umum ACA "sebuah pasar yang kuat dan layak untuk kita. "Bandingkan gambar merah muda yang dilukis oleh UNH dengan sebuah pernyataan dalam siaran pers hanya satu bulan kemudian: " UnitedHealth telah menarik kembali upaya pemasarannya untuk produk pertukaran individual pada tahun 2016.Perusahaan sedang mengevaluasi kelangsungan hidup segmen produk pertukaran asuransi dan akan menentukan pada paruh pertama tahun 2016 sampai sejauh mana layanan tersebut dapat terus melayani pasar pertukaran umum pada tahun 2017 "(Update pendapatan UNH 2015, 19 November 2015). Saham turun hampir -4% mengikuti berita dan setelah UNH merevisi panduannya turun -12%. Ini bukan insiden yang terisolasi. Operator Rumah Sakit HCA Holdings (HCA

HCAHCA Healthcare Inc77. 88 + 1. 31%

Dibuat dengan penghasilan utama 4. 2,6

) turun 31% setelah overstaffing rumah sakit mereka untuk pasien yang tidak muncul . Perusahaan yang mendapat keuntungan dari ACA tidak sendiri dalam melewatkan harapan musim pendapatan terakhir ini. Perkembangan terakhir ini sesuai dengan tema #ACATaper kami secara keseluruhan. Kami terus mengantisipasi bahwa terpendam permintaan akan turun di kuartal mendatang dan kontribusi konsumsi ACA akan berbalik negatif. 2016 bersiap untuk menawarkan sejumlah kejutan kejutan. ACATaper hanyalah satu bagian kecil dari cerita Obamacare, dan kisah Ekonomi Medis U. S.. Di luar 2016, ada tambahan headwinds industri untuk mempertimbangkan mana ACA yang bertopeng atau diperburuk. Demografi menekan tekanan pada harga saat Baby Boomers lulus ke Medicare meninggalkan asuransi komersial berbasis majikan mereka. Karena Medicare sudah membayar penyedia layanan dengan buruk, dan akan terus harus membayar untuk perawatan penduduk yang tumbuh lebih cepat daripada anggaran mereka, dampak negatifnya akan menjadi lebih buruk dari sini. Sementara itu, jumlah orang usia kerja, yang diasuransikan oleh perusahaan mereka, Medicaid, atau produk Public Exchange kemungkinan akan tetap datar karena jumlah penduduk tetap rata pada 190 juta orang selama bertahun-tahun yang akan datang. Tren demografis ini akan terjadi karena keterjangkauan layanan kesehatan mendekati batas alaminya. Data menunjukkan bahwa tidak ada ruang yang tersisa untuk mempertahankan kenaikan premi dari biaya saku, kontribusi premi pemberi kerja, dan anggaran negara bagian dan federal untuk Medicaid dan Medicare.

Manfaat Jangka Panjang Obamacare

Salah satu perubahan besar yang Obamacare lakukan terhadap Ekonomi Medis U. S., di antara banyak lainnya, adalah munculnya teknologi informasi dalam penyampaian layanan kesehatan. Hasil yang sangat mungkin terjadi selama bertahun-tahun yang akan datang adalah bahwa orang Amerika mendapat perawatan yang lebih baik dengan harga lebih murah; sebuah ide gila setelah 50 tahun kelebihan inflasi kesehatan. Melanggar siklus inflasi akan menjadi salah satu manfaat besar Obamacare.

Anekdot, saya sudah mendengar tentang hal ini dalam percakapan dengan dokter bedah dan penyedia layanan di seluruh negeri. Di tingkat dokter bedah, mereka menerima laporan bulanan tentang volume pasien mereka, biaya prosedur yang diperinci, biaya asuransi apa, serta biaya di hilir. Tekanan rekan memiliki dampak pada outlier dan membantu beberapa kelompok ahli bedah membuat perubahan substansial dan positif. Dalam satu contoh, sistem teknologi membantu kelompok bedah ortopedi mengurangi perawatan pasca akut yang mahal sebesar 30%.Di tingkat penyedia, sistem rumah sakit bersiap untuk merawat populasi orang-orang yang sangat banyak, dibayar dengan pembayaran lumpuh sekaligus diukur dengan skor kualitas perawatan.

The Bottom Line

Harapan besar yang saya miliki untuk Ekonomi Medis AS adalah bahwa dengan jutaan orang yang lebih diasuransikan, tekanan deflasi, dan kemunculan teknologi nyata, kita akan melihat omset besar-besaran dalam kapitalisasi pasar kesehatan sekarang termasuk dalam Indeks S & P 500. Kami pasti akan menyaksikan kemunculan model pengiriman baru, produk baru, dan teknologi baru yang membuat harga lebih transparan dan sistemnya lebih efisien. Untuk pengamat lama ini, tidak bisa segera datang.

Sementara saya berharap, kita semua mungkin harus menunggu sedikit lebih lama dari yang kita inginkan. Sebagian besar inovasi menarik ini diasingkan dari pandangan di dunia investasi swasta dan modal ventura, atau belum dikembangkan sama sekali. Untuk saat ini, mengingat apa yang kita pikirkan terbentang pada tahun 2016, kami akan mendorong investor untuk mendekati persediaan kesehatan dengan sangat hati-hati dalam jangka pendek. Itu sebabnya daftar celana pendek kami jauh lebih panjang dari rindu kami akhir-akhir ini, dan akan lama sebelum perubahan itu.

Hedgeye adalah riset investasi independen dan bebas konflik dan perusahaan media keuangan online. Tim riset bintang kami yang terdiri dari lebih dari 30 analis di berbagai sektor - mulai dari Macro, Energy and Industrials, hingga Retail, Financials and Healthcare - berkomitmen untuk memberikan gagasan investasi yang dapat ditindaklanjuti dengan kaliber tertinggi melalui analisis kuantitatif, bottom-up dan makro yang ketat dengan sebuah penekanan pada waktu. Klik di sini untuk mempelajari lebih lanjut.