Saat Yunani memilih untuk menginstal partai sayap kiri dan anti-penghematan Syriza akhir pekan lalu, Bank Sentral Eropa (ECB) memeluk pelonggaran kuantitatif sebagai langkah untuk menstabilkan zona euro. Sementara pelonggaran kuantitatif cenderung menaikkan harga aset seperti saham dan real estat, namun seharusnya efek sebaliknya terhadap nilai relatif euro.

Rincian ECR Quantitative Easing

Ketika ekonomi menjadi lemah, solusi modern untuk mengurangi pertumbuhan adalah mencetak uang dan membeli obligasi, sebuah proses yang dikenal dengan quantitative easing (QE). Dengan memperluas neraca bank sentral dibandingkan dengan mencetak uang baru secara langsung, QE berteori untuk lebih efektif dalam merangsang pertumbuhan riil.

Masalahnya adalah bahwa meskipun ada kelemahan dalam ekonomi Eropa, dokumen pendirian Uni Eropa melarang ECB untuk membiayai pemerintah. Pembelian obligasi pemerintah berskala besar mungkin melanggar peraturan tersebut. Pada tahun 2012, Presiden ECB Mario Draghi telah berjanji untuk melakukan "apapun yang diperlukannya" untuk menyelamatkan mata uang bersama dari keruntuhan. Sekarang, karena Yunani mengancam untuk meninggalkan euro, nampaknya QE adalah apa yang diperlukannya.

Pada 22 Januari, Mario Draghi mengumumkan sebuah putaran menyeluruh QE yang bertujuan untuk memicu permintaan dan pertumbuhan ekonomi di Eropa. ECB akan membeli € 60 miliar obligasi pemerintah per bulan sampai setidaknya pada bulan September 2016 dalam € 1. 1 triliun paket QE. Harapannya adalah bahwa uang ekstra yang dipompa ke ekonomi zona euro melalui program monetisasi obligasi akan merangsang permintaan, mencegah deflasi, dan membuat pasar saham Eropa goyah. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Quantitative Easing: Apakah Bekerja? ) Efek dan Konsekuensi ECB QE

Salah satu efek langsung dari pengumuman QE adalah kenaikan harga aset, termasuk saham. Uang ekstra yang dimasukkan ke dalam ekonomi dimaksudkan untuk mengalir ke pembelian aset dan meningkatkan investasi. Investor cenderung menaikkan harga aset untuk mengantisipasi arus ekonomi tersebut. Pada saat bersamaan, nilai euro relatif terhadap mata uang dunia lainnya akan turun. Faktanya, euro saat ini diperdagangkan hampir mencapai rekor terendah vs dolar U. S., bertukar di $ 1. 13 pada 30 Januari.

QE juga akan memastikan bahwa suku bunga yang rendah di Eropa akan tetap rendah, dengan kemungkinan suku bunga riil bahkan akan berbalik negatif. Sementara suku bunga rendah menguntungkan peminjam, hal itu dapat berdampak negatif pada kreditur seperti bank dan pihak-pihak yang memiliki kewajiban masa depan, seperti pensiun dan perusahaan asuransi. Perhatian utama adalah bahwa tingkat rendah dapat mengembang harga aset terlalu banyak, menyebabkan gelembung yang akhirnya muncul akibat bencana. Risiko menciptakan gelembung aset meningkatkan ketidakpastian, yang sebenarnya dapat melawan efek yang diharapkan dari peningkatan investasi.

QE juga cenderung meningkatkan ketidaksetaraan kekayaan, karena menguntungkan masyarakat yang relatif kaya yang memiliki saham, real estat, dan aset lainnya. Rumah tangga di zona euro biasanya memiliki alokasi ekuitas yang lebih rendah daripada rekan-rekan Amerika mereka yang memiliki saham sendiri melalui rekening pensiun. Potensi kenaikan harga saham dari QE ECB cenderung memiliki kekayaan dan efek kepercayaan yang lebih kecil daripada QE di AS.

The Bottom Line

Pelonggaran kuantitatif dapat bekerja untuk menstabilkan aktivitas ekonomi dan mendorong pertumbuhan. Program QE enam tahun membantu Amerika Serikat muncul dari Resesi Hebat. Namun, QE juga membawa sejumlah risiko dan konsekuensi yang dapat menyebabkan hasil negatif. Dalam mengumumkan € 1. 1 triliun paket QE, Bank Sentral Eropa berpendapat bahwa ganjaran tersebut akan lebih besar daripada risikonya. Yakni, ECB berharap QE dapat menjaga ekonomi zona euro tetap kuat-bahkan dengan keluarnya Yunani-dan mencegah kawasan tersebut memasuki resesi lain.