J. C. Penny (JCP JCPJC Penney Co Inc2 53 + 6. 75% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah lama menjadi department store Amerika yang ikonik. Didirikan pada tahun 1902, J. C. Penney membangun brand recognition yang kuat dan loyalitas pelanggan. Tapi mulai sekitar tahun 2010 (walaupun beberapa analis mengklaim malaise tersebut dimulai dua dekade yang lalu) penjualan telah stagnan sementara pesaing memperoleh pangsa pasar. Kelompok pelanggan inti Penny - wanita berusia 35-55 tahun dengan pendapatan rumah tangga tahunan antara $ 35.000 dan $ 100.000 - telah meninggalkan kapal. Apa yang terjadi pada J. C. Penney dan apakah bisa diperbaiki?

Banyak yang menunjuk pada perekrutan 2011 Ron Johnson sebagai chief executive officer sebagai katalis dari spiral ke bawah perusahaan. Johnson telah menjadi wakil presiden senior operasi ritel di Apple (AAPL

AAPLApple Inc174.25 + 1. 01%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) di mana dia menciptakan toko ritel Apple dan Genius Konsep bar Dia juga menjabat sebagai wakil presiden merchandising untuk Target (TGT TGTTarget Corp59 29-0 12% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) di mana dia menjadi kunci dalam rebranding pengecer kotak besar sebagai jawaban yang lebih hip dan gaya untuk Wal-Mart (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 70-1. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan KMart. Selain menyimpan desain ulang di J. C. Penney, Johnson menetapkan strategi penetapan harga baru yang disebut "fair and square" sehingga potongan harga dan kupon ditinggalkan. Sebelum dipecat setelah kurang dari 2 tahun bekerja, penjualan J. C. Penney turun drastis 25 persen. Meskipun masa jabatannya sangat buruk bagi J. C. Penney, Johnson bukanlah akar masalahnya. Dia dipekerjakan untuk memperbaiki masalah penjualan dan biaya outsized yang sudah ada sebelumnya. Pendekatan radikalnya, bagaimanapun, sangat memperburuk situasi yang sudah buruk.

Yang Benar-benar Terjadi Salah

Tiga faktor utama menyebabkan kesulitan saat ini perusahaan.

Persaingan yang Meningkat:

Pelanggan inti Penney adalah wanita berpenghasilan menengah. Dulu, dia sengaja pergi ke salah satu dari 1.2020 toko untuk membeli barang-barang rumah dan pakaian anak-anak. Saat ditangkap di toko, dia kemudian membeli pakaian pria dan wanita. Meningkatnya persaingan untuk pelanggan inti JC Penney dari berbagai pengecer seperti TJ Maxx (TJX

1. TJXTJX Companies Inc68. 23-0. 54% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Target (TGT < TGTTarget Corp59 29-0 12% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Kohl's (KSS KSSKohl's Corp42 62 + 1. 40% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), dan Macy's (M MMacy's Inc18. 16-1. 09% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) telah berhasil melepaskan diri dari pangsa pasar department store. Lemahnya Pemerintahan: Bill Ackman, pemilik aktivis hedge fund Pershing Square Capital Management, mulai membeli JCP pada bulan Oktober 2010 dan mengumpulkan saham mayoritas yang memberinya tempat duduk di dewan perusahaan.Ackman memperjuangkan CEO Apple Ron Johnson sebagai CEO dan mendukung visi baru Johnson yang mengejutkan bagi J. C. Penney. Tugas Ackman di dewan J. C. Penney menyoroti kelemahan utama badan pengatur. Sebagian besar papan telah terpasang untuk keseluruhan spiral ke bawah. Mereka membiarkan, bahkan mendukung, rekomendasi dari Ackman, dari pengangkatan Johnson sampai visinya. Dewan tidak memiliki seseorang dengan pengetahuan ritel sampai sekarang. Ronald W. Tysoe, mantan Wakil Ketua Federasi Departemen Luar Negeri, diangkat ke Dewan Pengunduran Diri Ackman pada bulan Agustus 2013, diikuti segera dengan pengangkatan Stephen Sadove, mantan CEO dan Chairman Saks, Inc, pada bulan Oktober 2013. Keduanya membawa pengalaman ritel ke dewan JC Penney. Berangkat dari Nilai Inti: Ketika Ron Johnson mengambil alih posisi sebagai CEO pada tahun 2011, dia mencoba memberi pengadilan kepada pelanggan berpenghasilan tinggi, yang menurut Rajiv Lal dari Harvard Business School, adalah "sesuatu yang lebih sulit dilakukan dalam ekonomi yang buruk , karena Anda menghabiskan lebih banyak uang untuk menarik demografi baru yang tidak muncul cukup cepat. Sementara itu, demografi lama Anda meninggalkan Anda, menempatkan Anda di antara batu dan tempat yang sulit. "Selain itu, pelanggan inti yang baru saja bangkit dari resesi besar dikondisikan untuk menunggu penjualan dan kupon berbelanja dengan harga rendah, sebuah strategi yang ditinggalkan Johnson. Selanjutnya, perusahaan tersebut meninggalkan katalog J. C. Penney - sebuah mekanisme penjualan jangka panjang. Hari ini, J. C. Penney telah menerapkan strategi penetapan harga penjualan dan kupon dan meluncurkan katalog yang sangat dicintai. Hal ini juga diam-diam menerapkan beberapa visi Johnson, yang untuk mengubah J. C. Penney menjadi tujuan belanja yang lebih hip dengan banyak butik kecil seperti ruang dan toko khusus di dalam toko. Perusahaan ini meluncurkan Sephora di beberapa toko serta toko jam tangan dan sunglass khusus. Ini melanjutkan strategi turnaround dengan fokus pada pemulihan bisnis rumahan serta terus mendapatkan pangsa pasar pakaian wanita, pria, dan anak-anak.
2. 2014 dan Going Forward
3. Dampak dari inisiatif JC Penney positif di tahun 2014. Penjualan toko yang sama meningkat lebih dari 4 persen, margin kotor meningkat 540 basis poin dari tahun ke tahun (YoY), biaya penjualan turun hampir 3 persen YoY, dan laba operasi dan arus kas bebas membaik. Perbaikan, terutama dalam biaya penjualan sebagai persentase penjualan dan laba operasi secara kuartalan setiap triwulan, sangat menggembirakan. Menjual biaya sebagai persentase penjualan meningkat dari 36 persen menjadi 26. 5 persen antara kuartal pertama sampai kuartal keempat tahun 2014, sementara laba operasi berubah dari negatif $ 247 juta menjadi positif $ 63 juta, sebuah tren yang kuat. Perusahaan mengeluarkan panduan 2015 yang memperkirakan bahwa peningkatan margin kotor 50 sampai 100 basis poin, pertumbuhan penjualan toko yang sama 3 sampai 5 persen, dan terus menurunkan biaya penjualan sebesar $ 50 sampai $ 100 juta. Selain itu, ia telah menetapkan rencana untuk menumbuhkan laba operasi (yang diukur dengan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) menjadi $ 1.2 miliar pada 2017 (naik dari $ 323 juta pada tahun 2014).

Penilaian

J. C. Penney melakukan trading dengan rasio harga trailing terhadap rasio penjualan sebesar 0. 21x, dibandingkan rata-rata industri 1.35x, menurut Yahoo! Keuangan. Rasio harga ke depan terhadap rasio pendapatan terhadap pertumbuhan secara signifikan lebih rendah daripada industri dan pasar (0, 21 banding 2. 57 lawan 0. 64, masing-masing). Hal ini mengindikasikan stok sangat murah.

Garis Dasar

Metrik penilaian ini mungkin memberi sinyal saham adalah nilai bagus, atau mungkin mencerminkan saraf investor dan kekhawatiran dalam mengambil kesempatan pada J. C. Penney sampai ada bukti lebih lanjut tentang perputaran berkelanjutan yang terwujud. Either way, mulai dan berhenti yang cenderung menemani meluruskan kapal sejauh ini tentu saja kemungkinan besar akan terjadi dalam cerita perihal J. C. Penney. Untuk saat ini, hanya investor yang sabar yang perlu mengajukan permohonan.