Dana beta exchange-traded fund (ETFs) cerdas semua adalah kemarahan. Uang yang diinvestasikan dalam ETF beta cerdas dan dana telah meningkat tiga kali lipat dalam lima tahun terakhir dari sekitar $ 150 miliar menjadi sekitar $ 450 miliar, menurut Morningstar Inc. Akankah popularitas berbagai strategi ini akhirnya menjadi kejatuhan mereka?

Pengujian Kembali vs. Kinerja Pasar Nyata

ETF beta paling pintar dikembangkan "di laboratorium" berdasarkan hasil yang telah diuji kembali. Indeks yang mereka ikuti didasarkan pada hasil yang telah diuji kembali ini. Pengujian ini umumnya bagaimana tolok ukur diukir dari patokan standar market-cap weighted seperti S & P 500. (Untuk yang lebih, lihat: Strategic / Smart Beta: Apa yang Harus Diketahui Investor .

- Biasanya, indeks beta berbasis ETFs pintar berbasis aturan yang memiliki kelebihan berat badan berdasarkan faktor volatilitas, kualitas, ukuran, momentum, dan faktor lainnya yang lebih rendah. Aturan-aturan ini digunakan untuk memungkinkan ETF berinvestasi dalam irama indeks standar pasar berbasis aturan ini. Pemikirannya adalah bahwa faktor atau peraturan ini akan membantu ETF mengeksploitasi anomali di pasar dan mereka akan mampu mengungguli indeks tertimbang pasar standar tertimbang dari waktu ke waktu.

Dapatkah Investor Terus Profit?

Pada diskusi panel di Morningstar Investment Conference baru-baru ini di Chicago, dua panelis mencatat bahwa beta pintar bukan konsep baru. Joel Dickson, kepala penelitian dan pengembangan Vanguard, menyebutkan bahwa investor telah menggunakan layar untuk faktor seperti momentum dan penilaian selama bertahun-tahun. Dia mengisyaratkan bahwa industri dana telah menciptakan istilah beta cerdas untuk mengubah citra strategi berbasis kuantitatif ini setelah kinerja mereka yang relatif buruk selama krisis keuangan di tahun 2007-2008.

Panelis lain, Marlena Lee, wakil presiden penelitian untuk Pembuat Dana Dimensi, menunjukkan bahwa DFA telah menggunakan strategi kecil dan berorientasi nilai selama sekitar 30 tahun. (Untuk yang lebih, lihat:

Smart Beta ETFs: Pro dan Kontra .) Akankah Popularitas Menghidupkan Kinerja?

Semua panelis Morningstar merasa bahwa faktor-faktor yang mendasari banyak strategi beta pintar ini akan terus populer meski terjadi pertumbuhan aset di banyak produk ini. Panelis Rob Nestor dari unit iShares BlackRock Inc. mengatakan, "Kendala dunia nyata, seperti keengganan investor atau ketidakmampuan untuk menggunakan leverage, pertanda baik untuk saham dengan volatilitas rendah. Tanpa alat seperti leverage untuk mengembalikan jus, manajer beralih ke saham volatilitas yang lebih tinggi sebagai alternatif, secara sistematis salah menampilkan nama volatilitas rendah. "Dengan cepat meningkatkan arus ke dana populer yang diperdagangkan di bursa yang disebut beta cerdas, kemungkinan akan menabur benih-benih kecelakaan masa depan yang dapat menodai nama baik strategi investasi itu," Rob Arnott, chairman dan chief executive Research Affiliates mengatakan kepada < Market Watch

baru-baru ini.Arnott telah mengemukakan kekhawatiran yang sama pada bulan Februari tahun ini saat dia menerbitkan sebuah makalah yang membunyikan alarm mengenai tingginya valuasi sejumlah strategi beta-cerdas. (To more, see:

Bagaimana Mengevaluasi Strategi ETF Smart Beta .) Arnott adalah salah satu pelopor dana beta cerdas termasuk produk indeks dengan bobot yang sama. Dalam artikel Market Watch , dia mengulangi kekhawatirannya bahwa banyak strategi cerdas beta dinilai terlalu tinggi dan bahwa pembalikan nilai rata-rata dalam penilaian dapat menyebabkan investor menanggung kerugian yang signifikan.

Cullen Roche dari Orcam Financial Group dikutip dalam artikel yang sama dengan mengatakan, "Ketika orang mengejar kinerja, mereka mengejar risiko. "Banyaknya volatilitas dan ETF dividen yang rendah telah mengungguli indeks S & P 500 dengan mudah selama tahun lalu. Sebagai contoh, Portofolio Low Volatility PowerShares S & P 500 ETF (SPLV SPLVPwrShr ETF FTII46. 72-0 15% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) naik 14, 74% untuk 12 bulan yang berakhir pada tanggal 31 Juli 2016. Ini sebanding dengan kenaikan 5,61% untuk S & P 500 selama periode yang sama. Dana Indeks Nilai Dividen Vanguard ETF (VIG

VIGVng Dvdnd Aprct96 86-0 36% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menguat 8. 48% selama periode 12 bulan yang sama. Strategi ini berfokus pada saham yang telah meningkatkan dividen mereka setiap tahun selama periode 10 tahun sebelumnya. (Untuk lebih lanjut, lihat: Strategi Smart Beta ETFs ) Keuntungan seperti ini telah mengakibatkan arus masuk yang deras ke strategi defensif ini, mendorong valuasi mereka secara signifikan lebih tinggi. Pada beberapa titik strategi defensif yang terlalu tinggi berhenti bersikap defensif bagi investor. Hambatan Kapasitas? Beberapa analis telah mempertanyakan apakah akan ada masalah kapasitas dengan beberapa strategi cerdas-beta yang populer. Pengujian balik mungkin tidak memperhitungkan dampak tingkat tinggi aset yang dikelola mengenai kinerja strategi. Indeks tertimbang standar pasar seperti S & P 500 tidak memiliki masalah kapasitas. Sebaliknya banyak reksa dana yang dikelola secara aktif dan ETF pasti memiliki masalah kapasitas. Hal ini paling penting dalam dana saham kecil dan menengah. Ada yang mengatakan bahwa smart beta ada di antara manajemen aktif dan pasif sehingga logis bahwa batasan kapasitas sebagian besar strategi berada di antara pengelolaan pasif pasif yang aktif dan market-cap. Menumbuhkan popularitas beberapa strategi dapat memicu beberapa masalah kapasitas potensial ini. The Bottom Line

Smart beta ETF telah menarik banyak minat dan dolar selama beberapa tahun terakhir. Akankah popularitas mereka menjadi kejatuhan mereka? Ada beragam pendapat, namun masalah seperti penilaian dan batasan kapasitas harus dipertimbangkan oleh penasihat keuangan dan investor perorangan. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Membangun Perangkap tikus yang lebih baik dengan ETF Beta yang Cerdas.

)