Mengeluh tentang seberapa murah saham dari Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 35 + 0. 06% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) terus dikaitkan dengan indeks S & P 500 (SPX) yang lebih luas seperti berpendapat bahwa airnya basah Orang dapat berdebat, mengingat sumber daya di tempat pembuangan Apple, termasuk sejumlah $ 206 miliar uang tunai di neraca, saham Apple pantas mendapat status sebagai saham dengan harga paling murah di pasar.

Pada sekitar $ 108 hari ini, perdagangan saham Apple sekitar tujuh kali perkiraan 2016 EPS fiskal sebesar $ 9. 74 saham, atau 10 poin di bawah proyeksi pendapatan S & P 500. Jika saham dari raksasa teknologi yang berbasis di Cupertino, California yang diperdagangkan setara dengan pasar lainnya, mereka akan dihargai hari ini sekitar $ 165 atau sekitar 52% lebih tinggi. Tambahkan arus kas operasi $ 81 miliar lagi dan mudah untuk melihat mengapa Apple layak mendapatkan jumlah yang lebih tinggi. Atau apakah itu?

Dimana Diferensiasi?

Perhatikan, perkiraan konsensus EPS sebesar $ 9. 74 menyiratkan hanya pertumbuhan 6% dari tahun ke tahun di atas pendapatan aktual 2015 sebesar $ 9. 22. Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 04-0. 51% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), sementara itu, diproyeksikan akan menumbuhkan pendapatan pada tingkat 11,7% , berdasarkan perkiraan EPS sebesar $ 2. 75 untuk tahun fiskal yang berakhir Juni. Dan saham MSFT - sekitar $ 55 hari ini - diperdagangkan pada P / E ke depan yang hanya tiga poin di atas S & P 500, namun menghancurkan indeks dengan memberikan keuntungan 20% kepada para pemegang sahamnya.

Belum lagi bahwa Microsoft membayar dividen kuartalan 36 sen yang menghasilkan 2. 66% per tahun, dibandingkan dengan 1. 96% hasil untuk Apple. Dengan perkiraan saya, sementara saham Microsoft sepertinya mahal bila dibandingkan dengan Apple, manfaat yang ditawarkannya lebih dari mengimbangi risiko premium. Sebaliknya, berkat beberapa pemeriksaan saluran dan pengecekan pemasok yang menyarankan perlambatan permintaan iPhone, analis terus menurunkan perkiraan unit dan target harga saham Apple mereka. Saat perkiraan sedang dalam penurunan, saham akan tetap berada di bawah tekanan.

Beli sesuatu, Sudah

Apple memiliki terlalu banyak uang. Memang, ini akan menjadi masalah yang disambut baik bagi banyak bisnis dan investor. Pada saat bersamaan, ini juga salah satu kelemahan terbesar Apple. Uang tunai itu kurang berharga setiap tahunnya, namun tetap tidak diinvestasikan pada neraca. Apple perlu melakukan percikan melalui M & A pada tahun 2016 untuk membuat para analis melupakan perlambatan pertumbuhan iPhone. Dalam vena itu, dengan iPhone menghitung dua pertiga dari pendapatan Apple dan sebagian besar keuntungannya, ini adalah proposisi berisiko untuk menetapkan saham Apple dengan P / E yang lebih tinggi, terutama ketika satu pendapatan merindukan dapat menyebabkan saham jatuh.

Dan inilah masalahnya: Apple mendekati periode perbandingan kuartalan yang lebih ketat.Untuk kuartal Januari mendatang, dibutuhkan lebih dari 75 juta unit iPhone dan pendapatan $ 75 miliar. Proyeksi pendapatan kuartal saat ini adalah $ 77. 12 miliar, menunjukkan hanya 3,3% pertumbuhan, sementara perkiraan tahun penuh sebesar $ 242. 39 miliar menyiratkan pertumbuhan sebesar 3,7%. Ini menjelaskan keinginan Apple untuk membeli GoPro Inc. (GPRO GPROGoPro Inc8. 90-0. 17% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) atau Tesla Motors (TSLA TSLATesla Inc301 14-0. 54% Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 ) atau isi kosong. Tapi mengingat keengganan Apple - beberapa mungkin mengatakan keras kepala - terhadap akuisisi besar, jangan menahan nafas Anda.

Bottom Line

Sementara saham Apple dan mungkin terus menjadi tempat yang aman bagi investor, Apple juga tetap menjadi sumber frustrasi. Dan dengan beberapa analis yang mengatakan bahwa sahamnya bisa mencapai level terendah $ 90 di tahun 2016, menyiratkan penurunan lebih dari 16% dari level saat ini, Apple - murah atau tidak - bukan lagi investasi tanpa otak yang dianggap oleh investor aktivis. Carl Icahn.