Jika Anda menyukai pasar yang mudah berubah, maka dekade pertama abad ini dibuat untuk Anda. Pada awal dekade ini, kita menyaksikan salah satu kenaikan paling spektakuler - dan kemudian tiba-tiba runtuh - dari sektor pasar yang dianggap sebagai gelombang masa depan. Kami melihat gelembung spekulatif dan sangat leveraged dan kami diganggu oleh skandal lebih dari yang bisa Anda andalkan pada dua tangan. Pemerintah berkali-kali memulai undang-undang baru dan akhirnya menuntaskan industri utama sebagai inti struktur keuangan kami. Secara keseluruhan, dekade pertama abad baru ini mungkin bukan yang diharapkan sebagian besar investor dan, walaupun ada pelajaran berharga untuk dipelajari, sebagian besar akan senang jika buku itu tersimpan di buku sejarah. (Cari tahu apa yang harus diwaspadai saat melakukan trading selama ketidakstabilan pasar. Simak Tip untuk Investor di Pasar Volatile .

Roller Coasters and Rockets

Pertama dan terutama adalah tingkat volatilitas pasar yang tinggi, yang tidak terbatas pada area pasar yang biasanya berisiko. Indeks pasar saham utama secara keseluruhan mengalami volatilitas yang jauh lebih tinggi daripada dekade sebelumnya. Kami juga mengalami tingkat volatilitas yang ekstrim dalam mata uang, obligasi dan bahkan komoditas. Sementara semua pasar ini tidak asing dengan volatilitas, nampaknya peraturan tersebut telah berubah sedikit.
Pasokan dan Permintaan Vs Fundamental

Misalnya, pada awal dekade, penawaran dan permintaan adalah satu-satunya kekuatan yang mendorong harga saham karena karakteristik fundamental tidak lagi penting. Ada investor baru yang memasuki pasar dan pedagang hari yang baru dicetak mengeluarkan air liur dengan potensi menghasilkan jutaan dari IPO atau pembelian berikutnya. Kekurangan permintaan akan saham, khususnya isu terkait teknologi dan internet, mendorong harga ke tingkat astronomi. Untuk membuang lebih banyak bahan bakar ke dalam api, banyak perusahaan investasi, bank dan rumah broker menyediakan layanan perbankan investasi untuk membawa perusahaan publik dan kemudian mengirimkan sinyal beli kuat pada saham yang sama melalui analisis mereka. Pembebasan Undang-Undang Glass-Steagall memungkinkan spekulasi dan konflik kepentingan menjadi faktor utama dalam mendorong harga saham.

Tentu saja kita semua tahu bagaimana penawaran dan permintaan bekerja. Di belakang, lebih dari kita seharusnya melihatnya datang karena pasar menyimpang dari fundamental. Begitu permintaan melambat untuk saham spekulatif ini, harga anjlok dan membawa rumah turun bersama mereka.

Lie, Cheat and Steal

Bagaimana kita bisa menghitung dekade yang hilang tanpa skandal, penipuan dan penipuan yang terkenal? Anda dapat dengan jelas melihat pola yang muncul dengan konflik kepentingan di Wall Street selama ledakan dotcom, yang akhirnya berdarah ke pembiayaan spekulatif lainnya di Enron, Worldcom dan Tyco.Hampir tidak mungkin untuk mempercayai kolusi yang harus dilakukan untuk melakukan bencana skala besar semacam itu. Para pemain termasuk perusahaan akuntansi seperti Arthur Anderson dan mungkin perusahaan investment banking yang telah lolos dari paparan. Ini adalah tiga dari skandal korporat yang paling terkenal, dan kebanyakan orang disentuh secara langsung atau tidak langsung oleh salah satu dari mereka. Bagi beberapa orang, itu berarti tabungan atau pensiun mereka benar-benar hilang. (Pelajari bagaimana kecurangan finansial dimulai, baca

Pelopor Penipuan Finansial
. Memasak Buku Penyumbang utama lainnya terhadap spekulasi dan ketidakstabilan adalah mendorong institusi keuangan untuk menghasilkan yang terbaik dan paling rendah. hasil baris Salah satu cara tercepat untuk menghasilkan pendapatan instan (dan biaya) adalah menciptakan konsep dan produk baru dan inovatif. Kami berdiri dan melihat perluasan pembiayaan di luar neraca yang sekarang terkenal, yang biasanya digunakan pada kesempatan langka untuk menciptakan efisiensi pajak dan keuntungan jangka pendek lainnya. Apa yang kebanyakan orang tidak tahu pada saat itu adalah bahwa pembiayaan di luar neraca adalah cara bagus untuk sekadar berbohong. Perusahaan membuat pernyataan palsu dan menyesatkan yang menetes ke analis yang mengeluarkan opini bercahaya dan peringkat beli yang kuat - tanpa mengetahui bahwa pertumbuhan yang mereka dapatkan adalah hasil dari perhitungan voodoo.

Tampaknya, begitu taktik itu sampai ke pinggir jalan, ada dorongan baru untuk meningkatkan bisnis pengemasan ulang. Banyak yang mengira ini adalah cara baru untuk mengumpulkan investasi. Hipotek dan pinjaman lainnya telah dikumpulkan sejak bank dan kreditor lainnya mulai menjual pinjaman mereka setelah memprakarsai mereka. Proses mengemas ulang semua jenis pinjaman yang dikemudikan sepanjang dekade ini dan berakhir dengan ledakan saat didorong ke tepi jurang. CDS juga membuat dampak yang kuat pada ekonomi kita. Ini awalnya hanya alat lain yang digunakan untuk lindung nilai dan penyesuaian portofolio. Begitu investor mulai menggunakan derivatif yang diperdagangkan tipis ini secara spekulatif, rumah tersebut sekali lagi terjatuh. Pasar segera menyadari bahwa ia telah memanfaatkan sebagian besar investasinya di luar tanah yang stabil dan akhirnya sudah dekat. Di balik layar, pasar real estat yang membantu bahan bakar skema penyatuan dan pengepakan juga siap untuk digulingkan. Ketika itu terjadi, itu dibuat untuk kecelakaan bersejarah. (Untuk informasi lebih lanjut tentang credit default swaps, baca Credit Default Swaps: An Introduction

.
Paman Sam Intervenes Dasawarsa berikutnya diharapkan bisa menjadi dekade pembangunan kembali untuk sedikitnya. Sementara pasar secara historis ditinggalkan untuk berdiri sendiri, intervensi pemerintah tidak bisa dihindari. Sarbanes-Oxley Act memiliki fokus yang signifikan dalam menjaga skandal korporat seminimal mungkin. Persyaratan memiliki CEO dan pemain keuangan utama yang menandatangani kontrak keuangan merupakan langkah besar untuk menghubungkan tanggung jawab dan manajemen. Sementara premisnya terdengar hebat, apakah akan efektif dalam jangka panjang tergantung kejujuran orang yang masuk.Ada peraturan substansial di Wall Street untuk mengurangi konflik kepentingan. Analis dan bankir investasi telah diminta untuk memisahkan tugas mereka secara lebih jauh. Meskipun ini agak efektif, pastinya tidak butuh waktu lama bagi hedge fund untuk terjun di garis depan dengan industri yang diatur tipis dan mencuri pertunjukan. Dan, seperti kita semua tahu, skandal Madoff membantu kita menutup dekade ini dengan skema Ponzi terbesar dalam sejarah. Menatap ke Depan

Anda mungkin bertanya-tanya apakah dana talangan akhir dekade ini dan semua peraturan baru yang sedang dipertimbangkan akan berhasil. Mengurangi kekuatan Federal Reserve, menciptakan pertukaran aktual untuk turunan OTC untuk diperdagangkan di bawah pengawasan ketat dari pengawasan, dan membatasi dan mengenakan pajak gaji eksekutif dan bonus mungkin merupakan langkah ke arah yang benar. Kami hanya bisa berharap bahwa mereka akan membantu mengurangi beberapa spekulasi dan penyalahgunaan yang merajalela dalam dekade terakhir ini. Pemerintah sepertinya selalu memperbaiki apa yang rusak daripada melihat ke depan. Sepertinya akan tergantung pada industri, regulator dan keserakahan yang melekat terkait dengan investasi untuk kembali ke semacam normal. (Beberapa berpendapat bahwa ketika pasar bebas gagal melindungi konsumen, diperlukan peraturan pemerintah.Untuk membaca lebih lanjut, lihat Pasar Bebas: Apa Biayanya? )