Pasar hutang jangka pendek memiliki efek langsung pada pinjaman dan pinjaman, yang juga mempengaruhi analisis investasi. Dengan mendiskontokan investasi potensial, pasar uang dapat membantu menentukan imbal hasil alternatif dan dengan demikian membandingkan opsi investor.

Tutorial : Pasar Uang

Pasar hutang memiliki berbagai cara untuk mempresentasikan dan menghitung imbal hasil atas investasi Anda. Menentukan imbal hasil tampaknya lurus ke depan saat Anda memikirkan investasi normal, namun pada instrumen hutang, hasilnya kadang-kadang bisa sedikit rumit. Ambil tagihan Treasury (T-Bills) misalnya, U. S. mengeluarkan hutang kepada investor dan menetapkan jumlah tertentu yang akan dibayarkan pada saat jatuh tempo. Ini disebut nilai nominal. Untuk menentukan pengembalian, Anda perlu melihat biaya untuk membeli ini. Perbedaan antara biaya dan nilai nominal disebut diskon. Tapi, untuk membuat hal-hal sedikit lebih rumit lamanya waktu tidak setahun - bisa jadi beberapa hari, atau beberapa bulan. Berbagai jenis hasil menggunakan konvensi yang berbeda dalam mengubah periode waktu ini menjadi satu tahun. Jadi, Anda perlu membandingkan nilai nominal dengan jumlah yang dijanjikan untuk dibayar kembali dan mengubah jangka waktu menjadi imbal hasil satu tahun. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang U. S. Treasury, lihat Treasury and The Federal Reserve .)

Ada empat jenis hasil utama yang akan dibahas, yang akan membantu Anda menavigasi berbagai cara pengembalian yang disajikan: hasil diskon bank (juga disebut basis diskonto bank), holding period yield, effective hasil tahunan dan imbal hasil pasar uang. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Menemukan Hasil Terbaik.)

Basis Diskon Bank
T-Bills dikutip dengan dasar diskonto murni, yang berarti kesepakatan tersebut menyatakan jumlah uang yang akan dibayarkan pada saat jatuh tempo, dan investor membayar jumlah yang lebih rendah. Perbedaan antara kedua angka ini (diskon) adalah return, tapi untuk mendapatkan imbal hasil itu tetap perlu dikonversi menjadi persentase tahunan.

Dalam situasi ini, rumus untuk menghitung imbal hasil hanyalah diskon, dibagi dengan nilai nominal, dikalikan 360 dan kemudian dibagi dengan jumlah hari tersisa sampai jatuh tempo.

Hasil tahunan berdasarkan basis dana bank =

Dimana:
D = Diskon
F = Nilai nominal
T = Jumlah hari sampai jatuh tempo

Misalnya, Joe membeli T-Bill dengan nilai nominal dari $ 100.000 dan membayar $ 97.000 untuk itu. Tanggal jatuh tempo adalah dalam 279 hari. Berapakah hasil diskon bank?

Hasil diskon bank = (D / F) x (360 / t)
= (3, 000/100.000) x (360/279)
= 0. 0387
= 3. 9%

Tapi, ada beberapa masalah dengan menggunakan hasil tahunan ini dalam menentukan kepulangan Anda. Misalnya, hasil ini menggunakan tahun 360-hari untuk menghitung pengembalian yang akan diterima investor.Selain itu, tidak memperhitungkan potensi pengembalian majemuk, dan hanya mengasumsikan Anda tidak memiliki pilihan investasi lain.

Tiga hasil perhitungan populer lainnya memberikan representasi yang lebih baik dari pengembalian investor.

Hasil Periode Holding
Periode holding berdasarkan definisi hanya dihitung pada periode holding period. Jadi tidak perlu memasukkan jumlah hari, yang termasuk dalam hasil diskon bank. Tampaknya cukup lurus ke depan, bahwa Anda mengambil kenaikan nilai dari apa yang Anda bayar, menambah bunga atau pembayaran dividen dan membaginya dengan berapa banyak Anda membelinya. Ini adalah pengembalian yang tidak diinisialisasi, yang berbeda dari kebanyakan perhitungan pengembalian yang ingin menunjukkan pengembalian setiap tahunnya. Selain itu, bunga atau pembayaran tunai yang dibayarkan, diasumsikan terjadi pada saat jatuh tempo.

Dimana:
P ₁ = jumlah yang diterima pada saat jatuh tempo
P ₀ = harga pembelian investasi
D ₁ = bunga yang diterima atau distribusi yang dibayarkan pada saat jatuh tempo

Hasil Tahunan yang Efektif
Hasil tahunan efektif dapat memberikan hasil yang lebih akurat, terutama bila tersedia investasi alternatif yang dapat menggabungkan tingkat pengembalian. Akun ini untuk bunga yang diperoleh atas bunga.

Dimana:
HPY = holding period yield
t = jumlah hari yang dipegang sampai jatuh tempo

Misalnya, jika HPY adalah 3. 87% selama 279 hari, maka EAY akan menjadi 1. 0387 ^365/279 -1 atau 5. 09%

Frekuensi peracikan yang berlaku untuk investasi sangat penting, dan dapat mengubah hasilnya secara signifikan. Untuk jangka waktu lebih dari satu tahun, perhitungannya tetap bekerja dan akan memberikan angka absolut yang lebih kecil dari pada HPY.

Misalnya, jika HPY adalah 3. 87% di atas 579 hari, maka EAY akan menjadi 1. 0387 ^365/579 -1 atau 2. 42%. (Untuk pembacaan tambahan, periksa: Apa Perbedaan Antara Pengembalian Tahunan Tahunan dan Pengembalian Tahunan yang Efektif? )

Penurunan Nilai
Untuk kerugian, prosesnya sama; kerugian selama periode holding harus dibuat menjadi hasil tahunan yang efektif. Anda masih mengambil satu plus HPY yang sekarang menjadi nomor negatif, misalnya 1 + (-0. 5) = 0. 95.

Misalnya, jika HPY kehilangan 5% lebih dari 180 hari, maka EAY adalah 0. 95 ^365/180 -1 atau -9. 88%.

Hasil Pasar Uang
Hasil pasar uang juga dikenal sebagai hasil yang setara dengan CD, dan merupakan cara keempat untuk menghitung imbal hasil. Perhitungan ini memungkinkan hasil yang dikutip (yang ada di dalam T-Bill) dibandingkan dengan instrumen pasar uang dengan bunga. Investasi ini memiliki jangka waktu yang akan lebih pendek, dan sering diklasifikasikan sebagai setara kas. Instrumen pasar uang mengutip secara 360 hari sehingga imbal hasil pasar uang juga menggunakan 360 dalam perhitungannya.

Dimana:
Y _BD = hasil atas dasar diskonto bank yang dihitung sebelumnya
t = hari yang dipegang sampai jatuh tempo

Garis Dasar
Menghitung berbagai jenis hasil dapat Bingung saat mereka terlihat sangat mirip.Ada beberapa cara pengembalian yang disajikan di pasar utang, dan kita dapat menggunakan perhitungan ini untuk menentukan imbal hasil. Begitu ditemukan, imbal hasil dari pasar utang jangka pendek ini bisa digunakan saat mendiskontokan arus kas. Dalam jangka pendek, institusi dapat mengumpulkan uang tunai atau berinvestasi pada tingkat suku bunga ini. Dan seperti investasi apapun, pengembalian harus mencerminkan risikonya; Semakin rendah risikonya, semakin rendah return. (Untuk bacaan tambahan, lihat: Cara Membandingkan Hasil pada Berbagai Obligasi .