Rata-rata konsumen hanya berpikir tentang nilai tukar mata uang sesekali - saat dia menuju liburan di luar negeri, atau mungkin saat merenungkan pembelian kondominium di surga tropis. Tapi bagi perusahaan yang beroperasi di sejumlah negara, nilai tukar merupakan sumber kekhawatiran konstan, terutama bila mereka sangat volatile. Ini karena dampak fluktuasi mata uang baik pada top-line maupun bottom-line.

Risiko mata uang dapat dilindung nilai dengan efektif dengan mengunci nilai tukar, yang dapat dicapai melalui penggunaan futures mata uang, ke depan, dan opsi. Dalam beberapa tahun terakhir, kenaikan dana yang diperdagangkan di bursa menawarkan metode lain untuk lindung nilai risiko mata uang. Kami membahas di bawah masing-masing metode ini untuk mengunci nilai tukar, dengan bantuan contoh.

Dengan Currency Futures

Mata uang berjangka memungkinkan trader untuk membeli atau menjual sejumlah mata uang tetap pada tingkat yang ditetapkan untuk jangka waktu tertentu. Futures adalah jalan yang populer untuk mengunci nilai tukar karena keuntungan mereka: kontrak memiliki ukuran standar, memiliki likuiditas yang sangat baik, dan risiko counterparty kecil karena diperdagangkan dalam pertukaran, dan dapat dibeli dengan jumlah yang relatif kecil. batas. Di sisi lain, kontrak berjangka merupakan kewajiban yang mengikat, dan pembeli harus menerima pengiriman atau melepas perdagangan berjangka sebelum kadaluarsa. Selain itu, kontrak futures tidak bisa disesuaikan dan tingkat leverage bisa berbahaya jika tidak ditangani dengan baik.

Contoh : Anda adalah warga negara AS dan akhirnya menemukan properti liburan yang selalu ingin Anda beli di Spanyol. Anda telah menegosiasikan harga beli seharga 250.000 euro (EUR), harus dibayar dalam waktu kurang dari dua bulan. Menurut Anda, inilah saat yang tepat untuk membeli di Eropa (sekitar bulan April 2015) karena euro telah anjlok 20% terhadap dolar AS selama tahun lalu, namun Anda khawatir jika sila Yunani yang tidak pernah berakhir dipecahkan, euro mungkin melambung tinggi, dan meningkatkan harga pembelian Anda secara signifikan. Oleh karena itu, Anda memutuskan untuk mengunci nilai tukar Anda dengan mata uang berjangka.

Untuk melakukannya, Anda membeli dua kontrak berjangka euro yang diperdagangkan di Chicago Mercantile Exchange (CME). Setiap kontrak bernilai 125.000 euro dan akan berakhir pada tanggal 15 Juni 2015. Nilai tukar yang dikontrak adalah 1. 0800 (atau EUR 1 = $ 1. 0800). Jadi, Anda telah secara efektif menetapkan jumlah yang harus dibayar sebesar EUR 250.000 Anda dengan harga $ 270.000. Margin yang dibayarkan adalah $ 3, 100 per kontrak, atau total $ 6, 200 untuk dua kontrak.

Bagaimana cara kerja lindung nilai? Pertimbangkan dua kemungkinan pilihan sehubungan dengan nilai tukar sangat lama sebelum penyelesaian pada tanggal 15 Juni (dengan mengabaikan kemungkinan ketiga, bahwa nilai tukar spot sama dengan nilai tukar yang dikontrak 1.08 pada saat kadaluarsa).

• Nilai tukar spot pada 15 Juni adalah 1. 20 : firasat Anda benar dan euro telah melonjak lebih dari 10% sejak Anda membeli kontrak berjangka. Dalam kasus ini, Anda menerima pengiriman sebesar EUR 250.000 pada tingkat kontrak 1. 08, dan membayar $ 270.000. Lindung nilai tersebut telah menghemat $ 30.000, berdasarkan pada $ 300.000 yang harus Anda bayar jika Anda telah membeli EUR 250.000 di pasar forex dengan harga spot 1. 20.
• Nilai tukar spot pada 15 Juni adalah 1. 00 : Asumsikan euro telah tergelincir lebih jauh karena keluarnya Yunani dari Uni Eropa terlihat sangat mungkin. Dalam kasus ini (dan dengan keuntungan dari ke belakang), meskipun Anda akan lebih baik membeli euro pada kurs spot, Anda memiliki kewajiban kontrak untuk membelinya pada tingkat kontrak 1. 08. Lindung nilai Anda dalam kasus ini telah menghasilkan dengan kerugian sebesar $ 20.000, karena EUR 250.000 Anda akan dikenakan biaya $ 270, 000 dan bukan $ 250.000 yang bisa Anda bayar di pasar spot.

Bagaimana jika euro naik beberapa minggu sebelum kontrak berakhir, katakanlah ke level 1.10, dan Anda mengharapkannya untuk kemudian turun di bawah tingkat kontrak 1. 08? Dalam kasus ini, Anda bisa menjual kontrak berjangka di 1. 10, mengantongi keuntungan sebesar $ 5.000 ({1.10 - 1. 08} x 250.000), dan kemudian membeli euro dengan harga lebih rendah jika euro Apakah penurunan seperti yang Anda duga.

Bagaimana jika kesepakatan pembelian untuk properti liburan jatuh dan Anda tidak lagi membutuhkan euro? Jika ini terjadi, Anda bisa menjual dua kontrak berjangka dengan harga berlaku. Anda akan mendapatkan keuntungan jika harga di mana Anda menjual berada di atas tingkat kontrak 1. 08, dan kerugian jika harga jual di bawah 1. 08.

Dengan Mata Uang Ke Depan

Mata uang ke depan umumnya terbatas pada pemain besar seperti korporasi, institusi, dan bank. Keuntungan terbesar ke depan adalah bahwa mereka dapat disesuaikan dengan jumlah dan kedewasaan. Tapi karena forward mata uang diperdagangkan over-the-counter dan bukan pada pertukaran, risiko counterparty dan likuiditas adalah isu yang lebih signifikan daripada futures.

Contoh : Perusahaan hipotetis Big Bang Co. yang berbasis di Jepang memiliki piutang ekspor sebesar $ 1 juta yang diperkirakan dalam enam bulan. Hal ini terkait bahwa yen Jepang bisa menghargai saat itu, yang berarti akan menerima lebih sedikit yen saat menjual dolar, dan memutuskan untuk mengunci nilai tukar dengan menggunakan mata uang ke depan dengan banknya.

Harga spot adalah 119. 50 ($ 1 = JPY 119. 50). Forward rates didasarkan pada perbedaan suku bunga, dan mata uang dengan tingkat bunga yang lebih rendah diperdagangkan pada premi ke depan terhadap mata uang dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Karena suku bunga yen lebih rendah dari suku bunga dolar, yen diperdagangkan pada premium ke depan terhadap dolar. Yen enam bulan ke depan dengan demikian menghasilkan biaya 30 pips, yang berarti Big Bang Co. mendapat tingkat 119. 20 (yaitu 119. 50 - 0. 30) untuk $ 1 juta itu akan dijual ke banknya dalam enam bulan.

Anggaplah yen Jepang diperdagangkan pada kurs spot 116 dalam enam bulan.Big Bang Co. menerima tingkat 119. 20 yen untuk dolarnya terlepas dari dimana spot rate diperdagangkan. Oleh karena itu, ia menerima 119. 2 juta yen untuk penjualan dolarnya, yaitu 3,2 juta yen lebih banyak dari yang seharusnya diterimanya seandainya ia menjual uang dolar dengan kurs spot 116.

Jika Big Bang Co tidak ingin mengirimkan $ 1 juta ke bank untuk beberapa alasan, ia dapat melepas lindung nilai tersebut dengan membeli kembali $ 1 juta dengan harga spot 116, untuk keuntungan sebesar 3, 2 juta yen, dan menjual $ 1 juta yang diterima dari ekspornya di kurs spot 116. Tingkat bunga bersih yang diterima akan tetap 119. 20 per dolar (3. 2 + 116).

Sementara mata uang ke depan tidak dapat diakses oleh masyarakat umum, investor dapat secara efektif menyusun ke depan dengan menggunakan teknik yang disebut lindung nilai pasar uang . Dengan Pilihan Mata Uang

Keuntungan menggunakan opsi mata uang untuk memperbaiki nilai tukar, daripada menggunakan futures atau forward, adalah pembeli pilihan memiliki hak namun tidak berkewajiban untuk membeli mata uang pada tingkat pra. - tingkat yang ditentukan sebelum opsi berakhir. Meskipun ada biaya dimuka dalam bentuk pilihan premium, biaya ini mungkin lebih baik dikunci ke tingkat yang tidak fleksibel, seperti yang terjadi pada forward mata uang dan futures.

Contoh

: Kembali ke contoh pertama, mari berasumsi bahwa Anda ingin melindungi risiko euro bergerak lebih tinggi, sekaligus mempertahankan fleksibilitas untuk membeli euro pada tingkat yang lebih rendah jika menurun. Oleh karena itu, Anda membeli dua opsi cetak 108 pada kontrak futures euro. Kontrak tersebut memberi Anda hak untuk membeli 125.000 euro per kontrak pada tingkat 1. 08 (EUR 1 = USD 1. 0800) dengan premi sebesar 0. 0185. Hutang premi opsi Anda adalah $ 2, 312. 50 (EUR 125.000 x 0. 0185) per kontrak, dengan total $ 4, 625. Ada tiga kemungkinan skenario yang muncul sebelum opsi panggilan berakhir pada bulan Juni.

Euro diperdagangkan pada level 1. 20

• : Dalam kasus ini, pilihan Anda akan masuk dalam jumlah besar. Perhatikan bahwa nilai tukar efektif Anda, termasuk opsi premium, adalah 1. 0985 (i e., Harga strike 1. 0800 + premi opsi 0. 0185). Dalam kasus ini, biaya total EUR 250.000 Anda adalah $ 274, 625 ({dua kontrak X EUR 125.000 per kontrak X dengan harga strike strike 1. 08} + premium pilihan sebesar $ 4, 625). Opsi panggilan sehingga menghemat $ 25, 375, karena membeli dengan harga spot 1.20 akan menelan biaya $ 300.000.

Euro diperdagangkan pada 1,00

• : Dalam kasus ini, Anda hanya akan biarkan pilihan Anda habis masa berlakunya dan beli euro di kurs spot 1. 00. Karena Anda membayar premi premium $ 4, 625, biaya total Anda adalah $ 254, 625 (yaitu $ 250.000 + $ 4, 625), yang diterjemahkan ke dalam nilai tukar efektif 1. 0185. Dalam kasus ini, Anda jauh lebih baik melakukan lindung nilai melalui kontrak opsi daripada kontrak berjangka, karena yang terakhir akan mengakibatkan kerugian sebesar $ 20.000, bukan $ 4, Anda membayar sebagai opsi premium.

Dengan dana Exchange-Traded

Untuk jumlah kecil, seseorang juga dapat menggunakan dana yang diperdagangkan di bursa mata uang (ETF), seperti Euro Currency Trust (FXE) untuk mengunci nilai tukar.(Lihat: "

Hedge terhadap risiko nilai tukar dengan ETF mata uang ".) Masalahnya adalah ETF tersebut memiliki biaya pengelolaan, yang meningkatkan biaya lindung nilai. Mungkin juga ada beberapa selip antara harga ETF dan nilai tukar. Lindung nilai pasar uang mungkin merupakan alternatif ETF yang lebih baik untuk mengunci nilai tukar untuk jumlah kecil. Garis Bawah Nilai tukar dapat dikunci secara efektif dalam menggunakan futures mata uang, ke depan, atau opsi, masing-masing memiliki pro dan kontra. Untuk jumlah yang lebih kecil, lindung nilai pasar uang mungkin lebih baik daripada ETF untuk mengunci nilai tukar.

Pengungkapan: Penulis tidak memegang jabatan dalam sekuritas yang disebutkan dalam artikel ini pada saat publikasi.