U. Dana hasil panen tinggi sekarang telah mencatat lima minggu berturut-turut arus masuk. Pada Maret 2016, dana telah ditarik dalam $ 11. 52 miliar, keuntungan satu bulan terbesar untuk kelas aset tersebut, menurut data dari Bank of America Merrill Lynch (BAML), sebuah bank investasi. Sebagian dari dana tersebut kemungkinan akan kembali ke perusahaan energi hasil tinggi, terutama dengan perdagangan minyak mentah di atas $ 42 per barel untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan, menurut CNBC. Investor harus berhati-hati dengan perusahaan energi mana yang mereka pilih. Di lingkungan pasar ini, pasang naik tidak harus mengangkat semua kapal. Untuk beberapa nama energi, mungkin sudah terlambat untuk menghindari default pada hutang mereka atau menyatakan kebangkrutan karena harga minyaknya rendah.

Stres di ruang energi telah dibangun selama hampir dua tahun. Kami pertama kali mulai menulis tentang hal itu pada bulan Agustus 2015. (Untuk lebih lanjut, lihat: 7 Perusahaan Minyak Dekat Bangkrut .) Sejak saat itu situasinya semakin memburuk, dan laju default dan kebangkrutan telah meningkat seiring harga minyak tetap pada tingkat depresi. Pada artikel ini, kita melihat dampak negatif dari rendahnya harga minyak terhadap lima perusahaan.

5 Perusahaan Minyak Tertekan

2016 telah menjadi awal yang kasar bagi banyak perusahaan di sektor minyak dan gas bumi. Tabel di bawah ini melihat lima perusahaan yang menghadapi tantangan signifikan, dengan tiga orang mengalami kegagalan pada kuartal pertama dan satu (Venoco Inc.) mengajukan kebangkrutan pada tanggal 18 Maret. Dua lagi (Linn Energy and Energy XXI) dapat mengajukan perlindungan kebangkrutan di dalam bulan berikutnya, dan dua yang terakhir (Chesapeake and Whiting Petroleum) berada di bawah tekanan keuangan yang signifikan.

Perusahaan	Penilaian Kredit	Kebangkrutan
Venoco Inc.	'D' (17-Februari)	18-March
Linn Energy (LINE)	'D' (15-Maret)	Mungkin 17-April
Energi XXI Ltd. (EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9 20 + 8. 88% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 )	'D' (16-Februari)	Mungkin sudah dekat
Chesapeake Energy (CHK CHKChesapeake Energy Corp4 18 + 11. 77% Dibuat dengan Highstock 4 . 2. 6 )	'CCC' (9-Februari)	-
Whiting Petroleum (WLL WLLWhiting Petroleum Corp7 08 + 8. 76% Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 )	'B +' (9-Februari)	-
Sumber: S & P, Pengarsipan perusahaan

1. Venoco mengajukan perlindungan kebangkrutan di Delaware pada tanggal 18 Maret setelah Masa tenggang 30 hari untuk membayar $ 13 nya. 7 juta pembayaran bunga setengah tahunan pada 8. 875% catatan tanpa jaminan seniornya kadaluarsa, menurut siaran pers perusahaan.

2. Energi Linn berutang lebih dari $ 11 miliar menurut minyak dan gas360. com dan akan menjadi perusahaan minyak U. S. terbesar yang mencari perlindungan kebangkrutan dalam hal energi saat ini, menurut Reuters.Produsen energi terbesar yang mengalami kebangkrutan selama setahun terakhir adalah Tulsa, Oklahoma Samson Resources Corp., yang mengajukan Bab 11 di Delaware pada bulan September 2015 dengan harga $ 4. 3 miliar utang, data dari Haynes & Boone menunjukkan. The Wall Street Journal melaporkan bahwa Linn Energy telah menyewa penasihat keuangan dan hukum untuk menangani masalah likuiditas dan struktur permodalan, namun mengakui bahwa kebangkrutan mungkin satu-satunya pilihannya. Namun, perusahaan tersebut memiliki masalah lain - struktur perusahaannya yang tidak biasa berarti pemiliknya dapat dibiarkan dengan beban pajak yang signifikan jika terjadi kebangkrutan, lagi menurut Reuters. Tampaknya pembatalan hutang dalam restrukturisasi akan diperlakukan sebagai penghasilan kena pajak berdasarkan U. S. undang-undang perpajakan.

3. Energi XXI adalah perusahaan lain yang berada di pinggir dengan sekitar $ 2. 8 miliar utang. Bloomberg melaporkan bahwa dalam pengarsipan publik pada tanggal 7 Maret, Energy XXI mengatakan, "Tidak ada peningkatan material dalam harga minyak dan gas atau refinancing atau beberapa restrukturisasi kewajiban hutang kita atau peningkatan likuiditas lainnya, kita dapat mencari perlindungan kebangkrutan. "Ketika Standard and Poor menurunkan peringkat kredit Energi XXI menjadi 'D' pada 16 Februari, agensi tersebut mengatakan dalam siaran persnya," Kami yakin perusahaan tersebut kemungkinan akan melakukan reorganisasi di bawah Bab 11. "

4. Laporan di media keuangan pada bulan Februari 2016 bahwa Chesapeake Energy menyewa pengacara untuk membantu merestrukturisasi hutangnya yang melebihi $ 10 miliar mendorong perusahaan tersebut untuk menolak secara terbuka bahwa pihaknya tengah mempersiapkan kebangkrutan. Sebagai gantinya, perusahaan ini mengeksplorasi opsi pembiayaan alternatif seperti menukar beberapa hutang yang ada untuk hutang baru 1. 5 gadai, menurut CapitalStructure. Kesepakatan seperti itu akan menawarkan pemegang obligasi yang ada pilihan untuk memberikan pokok pinjaman untuk melonjak antrian untuk pembayaran jika terjadi kebangkrutan, lapor Reuters.

5. Akhirnya, Moody's menurunkan Peringkat Bisnis Keluarga Whiting (CFR) ke peringkat kredit tertekan 'Caa1' dari peringkat kredit spekulatif 'Ba2' pada tanggal 11 Februari 2016. Moody's mengatakan penurunan peringkat "mencerminkan ekspektasi arus kas yang sangat lemah berdasarkan metrik leverage pada tahun 2016 dan khususnya pada tahun 2017 ketika lindung nilainya meluncur. Dengan perusahaan yang menghadapi harga minyak secara struktural rendah hingga 2017 dan beban utang yang besar, ada risiko restrukturisasi hutang yang tinggi. "Dengan kata lain, kebangkrutan.

Meningkatnya Harga Default

Perkiraan bervariasi tentang jumlah perusahaan minyak yang dinyatakan bangkrut tahun lalu. Data dari Haynes and Boone, sebuah firma hukum perusahaan internasional, menunjukkan penghitungan akhir untuk kebangkrutan minyak dan gas di U. S. pada tahun 2015 pada 42, dengan hutang gabungan yang beredar sekitar $ 18 miliar.

Yang lain mengatakan bahwa angka itu lebih tinggi. Sebagai contoh, perusahaan konsultan Gavin / Solmonese melaporkan bahwa setidaknya 67 perusahaan minyak dan gas U. S. mengajukan kebangkrutan pada tahun 2015, menurut CNN Money. Angka 2015 ini pucat dibandingkan dengan perkiraan analis pada 2016.

Laporan yang dipublikasikan secara luas dari perusahaan konsultan manajemen Deloitte mengatakan sekitar 35% perusahaan minyak publik secara global berisiko mengalami kebangkrutan pada tahun 2016.Deloitte mensurvei 500 perusahaan dan menemukan bahwa 175 menghadapi "kombinasi rasio leverage layanan tinggi dan rasio hutang rendah. Deloitte mengatakan bahwa 175 perusahaan yang diidentifikasi telah mengumpulkan total beban hutang lebih dari $ 150 miliar atau sekitar 8x jumlah hutang gagal bayar oleh perusahaan minyak dan gas AS pada tahun 2015. New York Times melaporkan bahwa sebanyak 150 minyak dan gas perusahaan bisa mengajukan kebangkrutan pada 2016, menurut perusahaan riset energi IHS.

Fitch Ratings baru-baru ini merevisi ekspektasi mereka terhadap tingkat default sub-sektor E & P AS menjadi 30-35% dan tingkat default energi yang lebih luas menjadi 20% di tahun 2016. Pada Maret 2016, tingkat default energi 12 bulan yang tertinggal mendekati 10 %, menurut Fitch, jadi lembaga pemeringkat mengharapkan angka ini meningkat dua kali lipat pada akhir tahun.

Hujan Lambat Hurt

Banyak dari perusahaan-perusahaan ini bisa lenyap pada tahun 2016 karena lindung nilai harga minyak meluncur. Misalnya harga minyak. com melaporkan bahwa studi Deloitte menyimpulkan bahwa lebih dari 80% perusahaan U. S. E & P yang mengajukan kebangkrutan pada bulan Juli 2014 masih beroperasi di bawah undang-undang kebangkrutan restrukturisasi Bab 11, namun sebagian besar rencana restrukturisasi hutang ini disetujui di lingkungan harga minyak yang lebih tinggi. Hal ini memungkinkan beberapa perusahaan untuk mengunci harga kontrak lindung nilai yang lebih tinggi. Deloitte mengatakan bahwa memasuki tahun 2016, perusahaan E & P AS yang memberi peringkat 'B' atau lebih rendah oleh Standard & Poor's memiliki 37% dari produksi minyak 2016 mereka yang dilindung nilai, dibandingkan dengan 62% pada tahun 2015. New York Times melaporkan bahwa secara nasional, hanya 15% produksi minyak dan gas dilindung nilai pada tahun 2016, dibandingkan dengan 28% di 4Q15, menurut perusahaan riset energi IHS.

Sejak saat itu harga minyak telah turun secara signifikan, dan kontrak lindung nilai ini sekarang akan berakhir. Dengan harga minyak yang jauh lebih rendah sekarang, dan tidak ada cara untuk mengunci harga di masa depan yang lebih tinggi, hal ini menyulitkan penyerang kebangkrutan yang ada untuk memenuhi ketentuan sebelumnya dari para kreditur. Banyak yang sekarang tidak menghadapi alternatif untuk likuidasi Bab 7.

Bukan Hanya Minyak yang Menderita

Bukan hanya minyak dan gas yang menderita. Penambang batubara terbesar di Amerika, Peabody Energy, telah memperingatkan bahwa pihaknya mungkin perlu mencari perlindungan kebangkrutan setelah diturunkan menjadi 'D' oleh Standard and Poor's pada tanggal 18 Maret. Pada tahun 2015, perusahaan pertambangan batubara lainnya seperti Alpha Natural Resources, Arch Coal, dan Patriot Coal semua mengajukan perlindungan kebangkrutan Bab 11, menurut Bluefield Daily Telegraph. Fitch Ratings memproyeksikan tingkat suku bunga untuk perusahaan pertambangan batu bara mencapai "60% mengejutkan" pada tahun 2016. Perusahaan logam dan pertambangan, sementara itu, diproyeksikan mencapai tingkat diskonto 20%. Sektor lain juga menderita. Paragon Offshore, yang mengoperasikan rig pengeboran lepas pantai, mengajukan kebangkrutan Bab 11 pada bulan Februari 2016, menurut New York Times.

Garis Bawah

Stres terus membangun di ruang energi. Masih harus dilihat apakah 2016 tingkat default dan pengajuan kebangkrutan akan seburuk perkiraan saat ini. Yang jelas adalah bahwa 2016 dan 2017 akan lebih buruk untuk sektor minyak dan gas daripada resesi besar tahun 2008 dan 2009, ketika hanya 62 perusahaan minyak dan gas yang mengajukan kebangkrutan, menurut Financial Times.