Harga minyak sekali lagi turun. Antisipasi bahwa Iran dapat segera mulai memasok pasar dunia dengan minyak mentah, pada saat permintaan masih cukup lamban, memberi tekanan baru pada tekanan pada harga minyak. Akibatnya, banyak perusahaan minyak utama dunia melaporkan hasil keuangan yang lemah selama musim laporan pendapatan kuartal kedua. Mereka juga menunda investasi, menjalin kerja sama dan mengurangi biaya lainnya. Wood Mackenzie, sebuah perusahaan konsultan minyak, memperkirakan produsen minyak dan gas bumi global telah menunda investasi $ 200 miliar di lebih dari 45 proyek menyusul kemerosotan harga minyak mentah yang dimulai pada akhir 2014, seperti dilansir Bloomberg. (Untuk lebih lanjut, lihat: Seberapa Rendahnya Harga Minyak Bisa Pergi? )

Jadi apa perusahaan minyak yang lebih kecil yang tidak memiliki neraca besar semacam itu? Tidaklah mudah bagi perusahaan eksplorasi dan produksi (E & P) yang lebih kecil untuk mengurangi pengeluaran atau mengandalkan jalur bisnis lain yang sama sekali tidak ada untuk mendiversifikasi sumber pendapatan. Jika perusahaan minyak terpadu besar mengambil langkah drastis untuk menopang neraca mereka, (dan siapkan untuk apa Shell Dutch Shell Belanda (RDS-B RDS-BRoyal Dutch Shell67. 28 + 2. 13% Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6 ) Chief Executive Officer Ben van Beurden menggambarkan sebagai penurunan [harga minyak] yang bisa bertahan "beberapa tahun,") apa artinya ini bagi si kecil? (Untuk lebih lanjut, lihat: Gali Keuntungan dalam Eksplorasi dan Produksi Minyak .

Ini bisa berarti masa sulit berada di depan. Financial Times melaporkan, "Kekalahan dalam harga komoditas telah mendorong yield untuk menurunkan kualitas hutang yang dijual oleh kelompok pertambangan ke tingkat tertinggi sejak krisis finansial [2008]. "Banyak perusahaan kecil bergantung pada pembiayaan hutang agar operasi tetap berjalan, jadi ketika harga komoditas turun, biaya pinjaman untuk produsen ini naik atau mengering sepenuhnya. Hal ini menempatkan tekanan ke bawah pada harga obligasi mereka. Sebagai contoh, bagan di bawah dari Bloomberg menunjukkan bahwa harga obligasi dengan imbal hasil tinggi yang dikeluarkan oleh perusahaan energi U. S. sekali lagi dalam perjalanan turun setelah reli bantuan singkat di musim semi tahun 2015.

Saham Moody's (MCO MCOMoody's Corp144. 51-1. 22% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), sebuah lembaga pemeringkat kredit, melaporkan di pasar mingguannya prospek itu, "… dengan penurunan harga komoditas jangka panjang, pertumbuhan penjualan bisnis akan tertinggal dan default perusahaan mungkin akan mengejutkan." Jadi, siapa selanjutnya? Perusahaan mana yang paling berisiko? Berikut adalah pemeriksaan tujuh perusahaan minyak yang berisiko menyatakan kebangkrutan selama dua tahun ke depan jika kondisi pasar tidak membaik.

Tujuh perusahaan minyak yang paling rentan saat ini adalah:

Energy XXI Ltd.	EXXI EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6
Swift Energy Co	SFY
Comstock Resources Inc.	CRK Sumber Daya CRKComstock Inc5. 68 +1. 07% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6
Ithaca Energy Inc.	IAE. KE
Ocean Rig UDW Inc.	ORIG ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6
Goodrich Petroleum Corp	PDB GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Dibuat dengan bahan baku 4. 2. 6
EV Energy Partners LP	EVEP EVEPEv Energy Partners LP1. 28 + 17. 43% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

Sangat Lisan

Titik awal analisis kredit adalah untuk menentukan berapa banyak hutang yang dilakukan perusahaan pada neraca mereka dan jika hutang tersebut dapat diservis dengan uang operasional mengalir. Jika kita melihat tujuh perusahaan, Goodrich adalah yang paling rentan dengan rasio leverage negatif 3. 4x. Rasio ini negatif karena pada Q115, perusahaan mengalami penurunan EBITDA dua belas bulan (TTM) sebesar $ 170 juta menurut Capital IQ. Ini adalah pertanda kesulitan finansial riil karena tingginya biaya operasional perusahaan. Yang sama-sama mengganggu adalah rasio leverage yang tinggi dari Ithaca, Energy XXI dan Ocean Rig. Semua perusahaan ini memiliki rasio leverage pada atau di atas 5x pada Q115. Ini adalah beban utang yang berat dan biasanya dikaitkan dengan tingginya risiko kredit.

Arus Kas Negatif

Tanda lain yang mengkhawatirkan bahwa semua perusahaan ini memiliki kesamaan adalah arus kas bebas negatif mereka (FCF). Arus kas bebas adalah ukuran kinerja keuangan yang dihitung secara luas sebagai arus kas operasi dikurangi pengeluaran barang modal (terkadang setelah dividen). Arus kas bebas mewakili kas yang dapat dihasilkan perusahaan setelah menghasilkan uang yang dibutuhkan untuk mempertahankan atau memperluas basis asetnya, menurut Investopedia. Ini adalah ukuran penting karena mencerminkan uang tunai yang dihasilkan oleh bisnis yang tersedia untuk akhirnya melunasi hutang. Perusahaan dengan arus kas bebas yang terus-menerus negatif sama sekali tidak mendapatkan uang tunai yang mereka butuhkan untuk melepaskan diri dari lingkaran refinancing dan melunasi apa yang telah mereka pinjam. Hal ini membuat mereka rentan terhadap kegagalan dan kebangkrutan dalam penurunan ekonomi yang berkelanjutan.

Masalah Likuiditas

Mungkin masalah yang paling penting saat menganalisis perusahaan yang berada dalam kesulitan keuangan adalah kemampuan mereka untuk melakukan pembayaran tepat waktu. Perusahaan paling sering default saat menghadapi krisis uang tunai, belum tentu karena mereka memiliki banyak hutang (meski keduanya berkorelasi). Rasio cepat adalah ukuran umum likuiditas jangka pendek perusahaan. Ini mengukur aset jangka pendek yang tersedia untuk melayani kewajiban jangka pendek. Ukuran di dekat atau di bawah 1x biasanya merupakan tanda yang mengkhawatirkan bahwa perusahaan tidak memiliki sumber daya yang diperlukan untuk melunasi kewajibannya saat ini dengan tidak adanya bank atau fasilitas pinjaman jangka pendek lainnya. Dalam hal ini, Swift Energy dan Goodrich Petroleum terlihat sangat rentan. (Untuk lebih, lihat: Perusahaan Minyak Dekat Bangkrut .)

Garis Bawah

Ini bukan saat yang tepat bagi emiten dengan yield tinggi di ruang energi dan komoditas. Sayangnya, sepertinya masih ada masa-masa sulit di masa depan. Beberapa default profil tinggi telah terjadi, seperti Sabine Oil and Gas, Warren Resources dan Hercules Offshore, untuk beberapa nama. Hati-hati dengan nama yang ada dalam artikel ini untuk mengalami tekanan finansial tambahan jika harga minyak bertahan pada tingkat depresi selama beberapa tahun ke depan.