Airgas Inc. (NYSE: ARG) dan Air Products and Chemicals Inc. (NYSE: APD Produk APDAir & Bahan Kimia Inc158. 80-0 28% Dibuat dengan bahan baku 4 2. 6 ) adalah dua pemimpin pasar di industri gas khusus dan industri. Kedua perusahaan memiliki penawaran produk yang luas dan menjual ke berbagai industri. Selain itu, kedua perusahaan sangat menguntungkan, membayar dividen yang baik dan memiliki dukungan investor institusional yang luas. Airgas telah menerima tawaran dari Air Liquide untuk mengakuisisi semua sahamnya, dan saham Airgas diperdagangkan dengan harga tinggi sepanjang masa. Saham Air Products and Chemicals berada dalam 8% dari penutupan tertinggi sepanjang masa. Kedua perusahaan memiliki fundamental yang kuat, namun penjualan Airgas yang tertunda membatasi kenaikannya.

Airgas Inc.

Airgas menjalankan bisnisnya melalui dua segmen. Segmen Distribusi menjual gas industri, yang digunakan untuk keperluan umum, dan gas khusus, yang digunakan untuk komponen penting di industri khusus. Segmen Operasi Semua Lainnya menjual karbon dioksida, es kering dan oksida nitrat, serta pendingin dan layanan terkait lainnya.

Pada tanggal 17 November 2015, Air Liquide mengumumkan sebuah kesepakatan dengan Airgas Inc. dimana pemegang saham Airgas akan menerima $ 143 per saham tunai dari Air Liquide untuk semua sahamnya yang beredar. Pada 23 Februari 2016, pemegang saham Airgas menyetujui penggabungan usaha tersebut, yang meningkatkan kemungkinan terjadinya hal tersebut. Dengan asumsi bahwa kesepakatan tersebut menerima persetujuan antimonopoli dan peraturan lainnya yang diperlukan, kedua belah pihak memperkirakan penggabungan tersebut akan selesai pada kuartal kedua atau ketiga tahun 2016.

Harga saham Airgas, per tanggal 31 Maret 2016, adalah $ 141. 75 bagian, meninggalkan $ 1. 25 bagian dari sisi atas untuk saham, dengan asumsi merger ditutup seperti yang diharapkan. Saham diperdagangkan dengan harga di bawah diskon 1% terhadap harga yang disepakati, yang mengindikasikan pasar yakin kemungkinan penggabungan tersebut akan ditutup seperti yang diharapkan. Namun, dua kemungkinan lain memerlukan pemeriksaan. Jika merger tersebut gagal karena tantangan peraturan, harga saham Airgas kemungkinan akan jatuh ke tingkat di mana mereka melakukan perdagangan sebelum pengumuman penggabungan tersebut. Ini akan menyarankan saham akan diperdagangkan dengan harga sekitar $ 95 per saham, turun sekitar 33% dari level saat ini. Karena itu, investor akan mempertaruhkan $ 46. 75 bagian untuk keuntungan potensial hanya $ 1. 25 bagian.

Kemungkinan kedua melibatkan penawaran perusahaan lain yang lebih tinggi untuk saham Airgas. Karena pemegang saham perusahaan telah menyetujui penggabungan usaha dengan Air Liquide, Airgas kemungkinan harus membayar biaya perpisahan yang mahal untuk menghindari kesepakatan tersebut.Lebih jauh lagi, karena hanya sedikit perusahaan besar di industri ini, tidak mungkin pelamar lain akan masuk dalam gambar. Transaksi dengan Air Liquide kemungkinan akan terjadi, yang membuat investasi di Airgas menjadi proposisi buruk dari sudut pandang risiko-imbalan.

Produk Udara dan Bahan Kimia

Produk Udara dan Bahan Kimia memasok bahan kimia dan gas industri dan khusus ke berbagai industri di seluruh dunia, termasuk semikonduktor, minyak dan gas, pemrosesan makanan dan barang elektronik. Perusahaan, yang didirikan pada tahun 1940, telah mencatat pertumbuhan yang solid dalam beberapa tahun terakhir dan memiliki neraca yang sangat baik. Untuk trailing paling akhir 12 bulan, perusahaan membukukan pendapatan sebesar $ 9. 69 miliar dan laba kotor $ 2. 95 miliar. Margin operasi perusahaan sebesar 20. 35% dan margin keuntungan 13. 59% telah konsisten selama tiga tahun terakhir. Sahamnya menghasilkan laba bersih per saham dilusian sebesar $ 6. 05 untuk periode 12 bulan yang paling lambat, dan mencatat pertumbuhan 12% per tahun dari tahun ke tahun. Perusahaan memiliki kas $ 298 juta pada neraca dan rasio lancar 78%.

Kekuatan posisi keuangan Air Products dan Chemicals telah menarik minat investor aktivis yang melihat potensi keuntungan lebih lanjut dalam harga saham. Lembaga memegang 88, 7% saham, dengan manajer aktivis Bill Ackman dan perusahaannya Pershing Square Capital Management L. P. memegang saham terbesar di 9. 53%, senilai $ 2. 2 miliar. Saham Ackman adalah investasi terbesar yang pernah dia lakukan di sebuah perusahaan. Dia mencontohkan beragam pelanggan dan basis produk perusahaan, hambatan yang tinggi untuk masuk, dan kekuatan penetapan harga yang besar sebagai alasan untuk investasi besar.

neraca tetap Air Products dan Chemicals, pertumbuhan yang kuat dan hasil dividen tahunan yang baik sebesar 2. 30% membuat sahamnya menjadi investasi yang menarik. Dengan investasi dari salah satu manajer hedge fund aktivis yang paling sukses, saham tersebut mungkin siap untuk keuntungan lebih lanjut.