Yahoo Inc. (NASDAQ: YHOO) membukukan laba bersih sebesar $ 242 juta selama 12 bulan yang berakhir pada bulan September 2015 dengan harga $ 28. 3 miliar ekuitas pemegang saham, menghasilkan imbal hasil ekuitas (ROE) sebesar 0,75%. Nilai ini rendah dibandingkan dengan kinerja historisnya dan tingkat kelompok sejawatnya saat ini, yang dapat dikaitkan dengan rendahnya marjin laba bersih dan perputaran aset rendah. Dengan keraguan berputar-putar mengenai kemampuan perusahaan untuk mendorong laba operasi di masa mendatang, ROE yang lebih tinggi di masa depan mungkin sulit dilakukan oleh Yahoo.

Perbandingan rata-rata dan perbandingan rata-rata

ROE 0% ROE adalah tingkat pengembalian terendah dalam dekade terakhir, ketika ROE mencapai puncaknya pada 29. 1%. Sejak 2006, ROE Yahoo umumnya turun antara 3 dan 10%, naik di atas level dua kali dalam beberapa tahun terakhir karena pendapatan non operasional yang tidak berulang dari kenaikan penjualan aset. Nilai buku Yahoo telah meningkat selama dekade terakhir, sementara laba bersih selama 12 bulan yang berakhir pada bulan September 2015 lebih rendah dari laba yang dilaporkan dalam 10 tahun sebelumnya. Margin kotor adalah 7 persen di bawah harga tertinggi baru-baru ini meskipun berada di tengah rentang historis, sementara biaya penelitian dan pengembangan (Litbang) dan penjualan, umum dan administrasi (SG & A) mendekati harga tertinggi baru-baru ini terhadap pendapatan. Sejak 2009, pertumbuhan pendapatan tahunan telah negatif atau marjinal. Yahoo juga membandingkan dengan buruk rekan-rekan di ROE relatif. Sementara perusahaan penyedia informasi Internet besar seperti LinkedIn dan Twitter tidak menguntungkan, ROE median di antara pesaing adalah 14,8%, dipimpin oleh Baidu pada 23. 3% dan TripAdvisor di 19. 2%.

Analisis DuPont

Analisis DuPont dapat menganalisis faktor-faktor yang mendorong ROE dengan memecah metrik menjadi faktor penyusun dari marjin laba bersih, rasio perputaran aset dan pengganda ekuitas. Masing-masing rasio ini berisi informasi tentang aspek bisnis yang berbeda. Margin laba bersih Yahoo adalah 4. 9% untuk 12 bulan yang berakhir pada bulan September 2015, nilai terendah yang diraih perusahaan selama satu tahun penuh dalam dekade terakhir. Sementara marjin bersihnya meningkat dengan penjualan aset pada tahun 2012 dan 2014, kinerja Yahoo yang buruk baru-baru ini masih terlihat bila dibandingkan dengan margin bersih perusahaan dalam beberapa tahun terakhir dan margin operasi selama dekade terakhir. Margin operasi negatif dalam 12 bulan yang berakhir pada bulan September 2015, setelah rata-rata 11% dari 2010 hingga 2014. Perusahaan yang menguntungkan Yahoo memiliki margin laba bersih rata-rata 17,6%, dipimpin oleh Alphabet pada 22. 1%. Menurut analisis DuPont, margin bersih merupakan kontributor jelas terhadap ROE rendah Yahoo yang relatif terhadap tingkat historis dan rekan industri.

Rasio omset aset Yahoo adalah 0. 1 selama 12 bulan yang berakhir pada bulan September 2015, merupakan tingkat rendah baru untuk rasio yang telah menurun setiap tahun sejak mencapai puncak baru-baru ini 0.59 pada tahun 2009. Sementara nilai aset Yahoo telah meningkat dari waktu ke waktu, penjualan menyusut dalam dekade terakhir, meskipun mengikuti penjualan 12 bulan sedikit lebih tinggi daripada yang dilaporkan pada tahun 2013 atau 2014. Perputaran aset yang menurun mengindikasikan bahwa perusahaan tersebut menggunakan aset kurang efisien untuk menghasilkan penjualan. Perputaran aset ini juga rendah dibandingkan dengan rekan-rekan industri, yang memiliki nilai rata-rata 0. 53. Twitter's 0. 34 adalah rasio perputaran aset terendah berikutnya, sementara Yelp memimpin kelompok tersebut di 0. 75. Seperti margin keuntungan, perputaran aset merupakan kontributor jelas terhadap ROE yang tertinggal di kedua konteks historis sebaya.

Selama 12 bulan yang berakhir pada bulan September 2015, pengganda ekuitas Yahoo adalah 1. 46. Ini lebih tinggi dari tahun-tahun sebelumnya, kecuali pada tahun 2014. Pengganda ekuitas tinggi menunjukkan peningkatan leverage keuangan, dengan perusahaan mengandalkan lebih sedikit pada ekuitas untuk membiayai operasi. Pengali ekuitas Yahoo terendah telah jatuh dalam dekade terakhir adalah 1. 2, sehingga tekanan ke atas terhadap ROE dari kenaikan leverage keuangan relatif rendah dibandingkan faktor lainnya. Multiplier ekuitas Yahoo juga sangat mirip dengan yang dimiliki oleh rekan-rekannya, dengan rata-rata industri sebesar 1. 49. Namun, distribusinya cukup luas, mulai dari 1. 1 sampai 2. 22. Sementara rasio leverage keuangan Yahoo secara material lebih tinggi atau lebih rendah. Dari kalangan industri tertentu, faktor ini tidak bisa menjelaskan ROE ROE yang rendah dibandingkan pesaingnya pada umumnya.