Investor tipikal terutama berfokus pada keamanan untuk membeli atau menjual. Hal ini tidak sering bahwa mereka faktor perdagangan ke dalam perhitungan mereka. Jadi, walaupun mereka memiliki gagasan tentang harga di mana mereka bersedia melakukan transaksi, biasanya tidak tepat - terutama ke titik desimal ke seratus. Dengan kata lain, banyak investor tidak memikirkan pelaksanaan perdagangan mereka melampaui harga "sekitar" di mana mereka ingin membeli atau menjual keamanan.

Namun, perdagangan merupakan komponen penting untuk investasi. Headlines on insider trading, dengan banyak laporan tentang kasus-kasus high profile seperti Martha Stewart atau Rajle Raidatnam dari Grup Galleon, telah menyoroti efek pada pergerakan saham. Selain itu, laporan terbaru tentang dampak perdagangan frekuensi tinggi (HFT) di pasar telah membuka mata. HFT tidak hanya berdampak pada investor institusional yang besar, namun dampaknya pada investor individual juga diucapkan. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Dasar-dasar Saham: Bagaimana Perdagangan Saham .)

Biaya Perdagangan Nyata

Biaya perdagangan tidak hanya mengacu pada biaya yang dikeluarkan untuk menempatkan perdagangan. Mereka juga memasukkan biaya peluang yang terkait dengan perdagangan yang dilakukan lebih lambat dari yang diperkirakan dan harus membayar harga yang lebih tinggi untuk membeli keamanan atau menerima harga yang lebih rendah saat menjual sekuritas. Alasan HFT adalah kekhawatiran bahwa HFT diketahui lebih cepat terhadap perdagangan dan buy up saham, dengan blok besar ingin membeli atau menyebabkan saham mengalami penurunan lebih cepat daripada penjual lain yang bisa mengeksekusi perdagangan mereka.

Biaya perdagangan juga tinggi saat insider trading terjadi. Pada saat ini, pilih individu yang menggunakan informasi material dan non-publik sebagai basis perdagangan mereka memiliki keuntungan yang tidak adil dan dapat memindahkan pasar ke keuntungan mereka dan merugikan pasar lainnya. Hal ini karena biaya nyata yang telah dibuat pedoman untuk menyediakan manajer aset kepada alat untuk melakukan perdagangan dan klien yang adil dan adil dengan jaminan bahwa aset mereka dikelola dengan baik. (Untuk bacaan terkait, lihat juga: Etika Pengelola Aset: Klien dan Loyalitas .

Pedoman Perdagangan

CFA Institute, sebuah organisasi profesional jasa keuangan, telah menciptakan lima panduan ini bahwa banyak manajer aset gunakan sebagai dasar praktik trading mereka.

1. Tidak ada perdagangan orang dalam: Perdagangan informasi non-publik sama-sama tidak etis dan ilegal. Komisi Keamanan dan Pertukaran (SEC) telah berusaha untuk meratakan lapangan kerja bagi semua investor - kecil dan besar - dengan memberlakukan Peraturan Pengungkapan yang Adil (Reg FD) yang mengharuskan perusahaan publik untuk mengungkapkan informasi material yang sebelumnya tidak diungkapkan secara publik.Diseminasi publik dapat dilakukan dalam berbagai bentuk, seperti di situs web mereka, di konferensi industri, atau dalam pengarsipan SEC. Setelah informasi itu disebarkan secara terbuka, maka setiap klien dapat menggunakannya untuk membuat keputusan investasi dan melakukan perdagangan.

2. Klien mendapat prioritas: Manajer perlu melakukan perdagangan di akun klien sebelum trading tradisinya sendiri dan tidak dapat dijalankan di depan klien. Manajer didorong untuk mengembangkan prosedur kepatuhan yang melacak perdagangan manajer dan perdagangan pribadi untuk memastikan akun klien menjadi prioritas. Salah satu cara untuk menciptakan praktik yang adil adalah menginvestasikan aset manajer di samping aset klien, memperlakukannya dengan setara.

3. Komisi digunakan untuk keuntungan klien: Setiap komisi yang dihasilkan dari perdagangan aset klien harus digunakan untuk membantu mengelola akun klien. Ini bisa termasuk menggunakan dolar lunak untuk membayar riset investasi yang dapat membantu manajer melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam membuat keputusan investasi untuk klien.

4. Eksekusi terbaik: Manger perlu mencari eksekusi terbaik untuk klien. Eksekusi terbaik berarti: "Manajer harus mencari persyaratan yang paling menguntungkan untuk perdagangan klien mengingat keadaan khusus untuk setiap perdagangan (seperti ukuran transaksi, karakteristik pasar, likuiditas keamanan, jenis keamanan)," menurut CFA Institute. Untuk mencari eksekusi yang terbaik, para manajer perlu mempertimbangkan biaya perdagangan, kecepatan eksekusi dan keterampilan trading (mempertahankan anonimitas, dampak pasar, dan sebagainya). Manajer perlu memilih pedagang yang akan memberikan harga dan layanan terbaik untuk klien, dan bukan berdasarkan quid pro quo. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat juga: Teknik Manajemen Risiko untuk Pedagang Aktif .)

5. Alokasi yang adil: Manger perlu membuat prosedur sehingga perdagangan dialokasikan secara adil di antara semua akun klien. Ini berarti bahwa akun klien tertentu tidak dapat menerima perdagangan istimewa atau harga terbaik. Manajer dapat melakukannya dengan memasukkan perdagangan blok, atau mengalokasikan secara pro-rata menggunakan harga rata-rata sesuai dengan CFA Institute. Hal ini sangat penting untuk penawaran umum perdana atau penawaran sekunder di mana terdapat sejumlah saham terbatas. Prosedur perlu ditetapkan sedemikian rupa sehingga jika sekuritas ini dapat diijinkan atau dapat diterima untuk portofolio klien tertentu, alokasinya adil dan prosesnya jelas.

The Bottom Line

Perdagangan hanyalah salah satu komponen dari proses investasi, namun bisa menjadi komponen yang sangat mahal. Manajer aset perlu berhati-hati untuk menetapkan prosedur yang menjelaskan bagaimana perdagangan dialokasikan di antara akun klien yang memberi prioritas kepada klien atas kepentingan manajer, dan hanya memastikan informasi yang diungkapkan kepada publik diperdagangkan dan klien menerima keuntungan dari komisi yang dihasilkan oleh memperdagangkan aset mereka. Tujuan dari panduan ini adalah untuk memastikan bahwa klien mendapatkan keuntungan dari perdagangan daripada melakukan perdagangan menjadi merugikan aset klien.