Waktu terbaik untuk berinvestasi di bank investasi adalah ketika pasar kredit membaik. Seiring berkembangnya kredit, bisnis dan individu, optimis tentang masa depan, mengambil risiko lebih. Hal itu menyebabkan peningkatan bisnis bagi bank investasi. Namun, mengingat saat unik di mana kita tinggal, ada tangkapan. (Untuk yang lebih, lihat: JPMorgan vs. Goldman Sachs .)

Bila kredit berkembang terlalu banyak, ini akan menyebabkan bisnis dan individu menjadi overleveraged. Dengan prospek pertumbuhan ekonomi yang diharapkan, diasumsikan bahwa pertumbuhan akan melampaui akumulasi hutang. Itu akan terjadi dalam beberapa situasi, tapi ketika suku bunga meningkat, utang besar yang ada di luar sana menjadi lebih mahal.

Bila modal dialokasikan untuk deleveraging, itu tidak tersedia untuk inovasi dan pertumbuhan. Hasil akhirnya adalah situasi di mana membuat pembayaran hutang menjadi prioritas menyebabkan pertumbuhan dan pemotongan biaya lebih lambat, yang mungkin termasuk PHK. Hal ini, kemudian, menyebabkan berkurangnya permintaan akan produk dan layanan, yang menentukan tingkat lingkungan deflasi. Ini bukan pemandangan bagus bagi bank investasi. (Untuk yang lebih, lihat: Mengapa Deflasi Buruk untuk Ekonomi? )

Jika Anda skeptis tentang kemungkinan deflasi, itu bisa dimengerti. Informasi berikut tentang apa yang diharapkan dari ekonomi global - dan bagaimana kaitannya dengan apakah atau tidak saat yang tepat untuk berinvestasi di bank investasi - harus membantu. (Untuk pembacaan yang terkait, lihat: JPMorgan Chase: Terlalu Besar (dan Menguntungkan) Gagal . <

Goldman's Good News

Deflasi dan kabar baik tidak sering berjalan beriringan, Tapi kebanyakan orang saat ini tidak mengerti deflasi karena mereka tidak pernah bisa melewatinya. (Kami mengalami tugas singkat di awal tahun 2009, namun kebanyakan orang tidak menyadarinya). Ingatlah: Karena kebijakan moneter telah mencoba untuk melakukan reboot dan investasi bahan bakar melalui kebijakan suku bunga yang berkepanjangan, hasil akhirnya kemungkinan besar akan terjadi. sama. Seperti yang dikatakan oleh George Santayana, "Mereka yang tidak ingat masa lalu dikutuk untuk mengulanginya." (Untuk pembacaan yang terkait, lihat: Quantitative Easing: Apakah Bekerja? )

Ah ya, kabar baiknya Lihatlah The Goldman Sachs Group, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Tidak, Goldman Sachs tidak berkinerja baik selama krisis keuangan baru-baru ini, namun bertahan. Ini juga merupakan bank investasi yang bertaruh melawan pinjaman subprime sambil menjajakan real estat kepada pelanggannya. Ini juga telah dituduh melakukan banyak praktik amoral selama bertahun-tahun. (Semua ini tidak akan mengejutkan siapa saja yang mengetahui bagaimana bank investasi Wall Street beroperasi. Pertimbangkan untuk membaca 'Buy Side atau Michael Lewis' Liar's Poker untuk mendapatkan ide bagus.) (Untuk yang lebih, lihat: Bagaimana Goldman Sachs Menghasilkan Uangnya dan Goldman, Muppets dan Misteri 'Pretty Fishy; Dodgy' Holdings . < Kabar baiknya adalah bahwa meskipun menjalankan beberapa praktik yang meragukan selama bertahun-tahun, Goldman Sachs tetap menjadi pusat kekuatan Wall Street. Ini sangat berkaitan dengan orang-orang yang terkait dengannya. Bagi investor, itu berarti jika Goldman Sachs dibanting lagi, kemungkinan akan memberikan kesempatan membeli yang sangat baik. Goldman adalah ticker yang harus selalu ada di daftar tontonan Anda. (Untuk yang lebih, baca:

Apakah Goldman Sachs Masih Menjadi Pemenang? dan Evolusi Goldman Sachs .) Apakah Perekonomian Benar-benar Upah?

Ada keterputusan antara tingkat kepercayaan investor "Main Street" dan kemerahan media memperbaiki statistik ketenagakerjaan. Itu karena yang terakhir berfokus pada keseluruhan pengangguran daripada Tingkat Partisipasi Angkatan Kerja, yang mengukur persentase orang Amerika yang bekerja atau mereka yang secara aktif mencari pekerjaan. Berbeda dengan tingkat pengangguran, tingkat partisipasi tidak termasuk mereka yang tidak tertarik untuk bekerja. Bagan di bawah ini menunjukkan tingkat partisipasi angkatan kerja yang stabil pada tanggal 4/24/15. Bagian dari penurunan ini disebabkan oleh populasi yang menua (orang tua cenderung bekerja lebih sedikit). Populasi yang menua dapat menyebabkan turunnya produktivitas dan penurunan pertumbuhan produk domestik bruto (PDB), belum lagi investor yang lebih tua cenderung menyukai Treasury di atas ekuitas.

Rasio hutang terhadap PDB adalah metrik kunci lainnya. Ketika utang-ke-PDB berada di atas 150%, ini mengindikasikan bahwa ekonomi terlalu tinggi dan kemungkinan terjadi benturan. Untungnya, utang pemerintah terhadap PDB hanya 101%. Sayangnya, private debt-to-GDP adalah 156%.

Tapi ada masalah yang lebih besar: China, yang memainkan peran utama dalam ekonomi global. Hutang swasta China terhadap PDB melayang sekitar 200%. Tingkat pertumbuhan PDB 2015 di China 2013, 2014, dan diproyeksikan 2015 adalah sebagai berikut: 7. 7%, 7. 4%, dan 7. 0%. Ini bukan tren positif. Mengingat kelebihan kapasitas raksasa China di bidang real estat, ada gelembung yang belum muncul di cakrawala. Masalahnya adalah bahwa pemerintah China bertanggung jawab atas situasi tersebut, dan pihaknya telah memerintahkan pembangunan baru untuk terus memberikan pertumbuhan PDB yang mengesankan. Itu tidak berkelanjutan. Ketika bubble muncul, China akan terlihat sangat mirip Jepang pada tahun 1991. Yang mengatakan, China memiliki begitu banyak konsumen sehingga, tidak seperti Jepang, ia harus bangkit kembali dengan cepat. (Untuk yang lebih, lihat:

GDP China yang Diperiksa .) Berbicara tentang Jepang, ini tidak menunjukkan pertumbuhan pada tahun 2014. Juga Brazil. Perekonomian Rusia berantakan dan ECB berjuang untuk mencegah deflasi di Eropa. Ini juga yang Federal Reserve lakukan di Amerika Serikat. (998) Jika Strategi Ekonomi Jepang untuk Memperbaiki Masalah Deflasi Mereka

Jika Anda melihat ekonomi global, apakah Anda benar-benar berpikir bahwa kemungkinan Amerika Serikat dapat berkembang saat mayoritas dunia menderita kelesuan ekonomi?Saya lebih suka menjadi bullish, tapi berusaha memperingatkan investor agar bisa menghemat uang mereka menjadi prioritas utama. Ini juga rumit karena tidak ada yang tahu kapan larva saat ini akan berakhir, yang bisa menyebabkan frustrasi investor jika mereka tidak berada dalam permainan. Tapi kesempatan yang terlewatkan selalu lebih baik daripada kerugian. Fakta lain yang perlu dipertimbangkan adalah bahwa Federal Reserve terus berbicara tentang menaikkan suku bunga, tapi tidak pernah melakukannya. Hal ini mungkin karena mengetahui bahwa ekonomi tidak sekuat yang diiklankan. Jika ekonomi telah pulih selama bertahun-tahun, maka suku bunga akan terus berjalan lama. (Untuk lebih lanjut, lihat: Dampak apa yang dimiliki Federal Reserve terhadap Profitabilitas Bank? )

Semua ini berdampak pada investasi perbankan. Jika orang merasa seolah ekonomi akan kuat dalam waktu dekat, maka saham perbankan investasi akan berkinerja baik. Jika tidak, mereka tidak akan melakukannya. Situasi saat ini unik karena kebanyakan orang merasa ekonomi akan kuat dalam waktu dekat, tapi saya pikir mereka salah, sayangnya. Bisakah saham perbankan investasi bergerak lebih tinggi? Iya nih. Namun, Anda akan mengambil risiko tertangkap dalam salah satu nama ini jika dan kapan sepatu lainnya jatuh.

Saya menyebutkan Goldman Sachs di atas. Saham tersebut diapresiasi 25. 95% selama tahun lalu, dan menghasilkan 1. 30%. Posisi pendek hanya 1. 30% - itu pertanda positif karena itu mengindikasikan uang besar tidak mau bertaruh melawannya. Di sisi lain, analis tidak terlalu bullish pada saham, dan transaksi orang dalam mengindikasikan net sell 4. 4% selama tahun lalu. Bottom Line Ada beberapa saham, ETF, industri, dan komoditas yang saya tulis dengan penuh keyakinan. Saya merasa seperti itu tentang investment banking, tapi ini bisa memakan waktu lama untuk bermain. Sangat mungkin ada lebih banyak ruang untuk lari. Dari perspektif makro, lingkungan ekonomi tidak membuat saya berpikir bahwa ini akan menjadi titik masuk yang ideal. Saya akan menunggu sampai hutang dibayar dan ekonomi mulai tumbuh secara organik lagi, yang akan memakan waktu bertahun-tahun. Dan perhatikan Goldman Sachs. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Top 10 Saham Bank untuk 2015

.)

Dan Moskowitz tidak memiliki saham GS. Dia saat ini sudah lama melakukan PRB, TECS, FAZ, TWM dan BIS.