Apakah sebuah perusahaan adalah startup atau konglomerat berusia 200 tahun seperti EI du Pont de Nemours and Company (DD), itu bergantung pada modal pinjaman untuk mengoperasikan cara mobil berjalan dengan bensin .

Ketika sebuah perusahaan meminjam uang dari bank atau institusi lain untuk mendanai operasinya, mengakuisisi perusahaan lain atau melakukan pembelian besar lainnya, kemungkinan akan membiayai pinjaman tersebut melalui salah satu dari dua metode pinjaman utama: arus kas atau berbasis aset. Pinjaman berbasis arus kas memungkinkan individu atau perusahaan untuk meminjam uang berdasarkan proyeksi arus kas masa depan perusahaan, sementara pinjaman berbasis aset memungkinkan mereka meminjam uang berdasarkan nilai likuidasi aset di neraca. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat: Bagaimana Penasehat Dapat Membantu Klien dengan Masalah Arus Kas.)

Kami melihat pinjaman berbasis arus kas dan pinjaman berbasis aset, keuntungan dan kerugian dari kedua opsi tersebut, dan skenario di mana metode yang paling disukai ke yang lain. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat: Apa perbedaan antara pinjaman berbasis aset dan pembiayaan aset?)

Pinjaman Arus Kas

Dalam pinjaman arus kas, lembaga keuangan memberikan pinjaman yang didukung oleh pihak penerima atau arus kas bisnis. Menurut definisi, ini berarti bahwa perusahaan meminjam uang dari pendapatan yang diharapkan yang mereka harapkan akan mereka dapatkan di masa depan. Peringkat kredit jauh lebih penting dalam bentuk pinjaman ini, selain arus kas historis.

Misalnya, perusahaan yang berusaha memenuhi kewajiban penggajiannya dapat menggunakan dana arus kas untuk membayar karyawannya sekarang dan mengembalikan pinjaman dan bunga atas keuntungan dan pendapatan yang dihasilkan oleh karyawan pada tanggal yang akan datang Pinjaman ini tidak memerlukan jenis jaminan fisik seperti properti atau aset. Sebaliknya, kreditur ini memeriksa pendapatan perusahaan masa depan yang diharapkan, peringkat kredit dan nilainya.

Keuntungan dari metode ini adalah perusahaan dapat memperoleh pembiayaan lebih cepat, karena penilaian agunan tidak diperlukan.

Lembaga penjamin pinjaman berbasis arus kas dengan menentukan kapasitas kredit. Biasanya, mereka akan menggunakan EBITDA (laba perusahaan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) bersama dengan pengganda kredit untuk menghitung angka ini. Metode pembiayaan ini memungkinkan pemberi pinjaman memperhitungkan risiko yang timbul berdasarkan siklus sektor dan ekonomi. Selama terjadi penurunan ekonomi, banyak perusahaan akan melihat penurunan EBITDA mereka, sementara pengganda risiko yang digunakan oleh bank juga akan menurun. Kombinasi kedua angka yang menurun ini akan mengurangi kapasitas kredit yang tersedia untuk sebuah organisasi.

Pinjaman arus kas lebih sesuai bagi perusahaan yang mempertahankan margin tinggi di neraca mereka atau kurang memiliki aset keras untuk ditawarkan sebagai jaminan.

Perusahaan yang memenuhi kualitas ini mencakup perusahaan jasa, perusahaan pemasaran dan produsen produk dengan margin rendah. Suku bunga untuk pinjaman ini biasanya lebih tinggi daripada alternatif karena kurangnya jaminan fisik yang bisa didapat oleh pemberi pinjaman jika terjadi gagal bayar.

Pinjaman Berbasis Aset

Pinjaman berbasis aset terdiri dari pinjaman usaha yang dijamin dengan nilai likuidasi aset mereka. Penerima menerima bentuk pembiayaan ini dengan menawarkan persediaan, piutang dagang dan / atau aset neraca lainnya sebagai jaminan. Sementara arus kas (terutama yang terkait dengan aset fisik) dipertimbangkan saat memberikan pinjaman ini, keduanya bersifat sekunder sebagai faktor penentu.

Aset umum yang disediakan sebagai jaminan untuk pinjaman modal mencakup aset fisik seperti real estat, seperti properti tanah dan fisik, persediaan perusahaan dan peralatan pabrik, atau komoditas fisik. Jika peminjam gagal melunasi pinjaman atau gagal bayar, bank peminjam dapat mengambil agunan dan menjual aset tersebut untuk menutup jumlah pinjamannya.

Pinjaman berbasis aset lebih sesuai untuk organisasi yang memiliki neraca besar dan margin EBITDA yang lebih rendah. Mereka juga perusahaan yang membutuhkan modal untuk beroperasi dan tumbuh, terutama di industri yang mungkin tidak memberikan potensi arus kas yang signifikan. Pinjaman berbasis aset dapat memberi perusahaan modal yang dibutuhkan untuk mengatasi kekurangan pertumbuhan yang cepat.

Bergantung pada peringkat kredit perusahaan, mereka mungkin dapat meminjam dari 75% sampai 90% dari nilai nominal dari akun piutang mereka di neraca. Perusahaan dengan peringkat kredit yang lemah mungkin hanya bisa mendapatkan 60% sampai 75% dari nilai nominal ini, menurut penulis William Bygrave dan Andrew Zacharakis. Namun, ketika menyediakan persediaan fisik atau peralatan pabrik sebagai jaminan potensial, jumlah pinjaman mungkin kurang dari 50% dari nilai aset yang dirasakan. Alasan untuk ini adalah karena aset ini dapat dijual melalui likuidasi atau lelang, dan pemberi pinjaman mungkin perlu menjual aset ini dengan cepat untuk mendapatkan pinjamannya kembali.

Pinjaman berbasis aset mempertahankan seperangkat peraturan yang sangat ketat mengenai status jaminan aset fisik yang digunakan untuk mendapatkan pinjaman. Di atas segalanya, tidak ada perusahaan atau individu yang dapat menawarkan aset ini sebagai bentuk atau jaminan kepada kreditur lainnya. Jika aset ini dijaminkan ke pemberi pinjaman lain, mantan pemberi pinjaman ini harus menyerahkan posisi mereka untuk mendapatkan aset tersebut. Akhirnya, perusahaan yang memperoleh pinjaman harus menangani masalah akuntansi, pajak, atau hukum sebelum sebuah kesepakatan. Kekhawatiran tersebut dapat mempengaruhi kemampuan pemberi pinjaman untuk mengamankan dan menjual aset dalam likuidasi.

Sebelum memberi otorisasi pinjaman, pemberi pinjaman memerlukan proses due diligence yang relatif panjang, yang mencakup pemeriksaan neraca, buku besar dan aset untuk menghitung nilai kapasitas pinjaman yang diperbolehkan perusahaan. Biaya yang terkait dengan analisis ini bervariasi, namun biaya umum mencakup kunjungan lapangan, evaluasi agunan dan biaya bunga.

The Bottom Line

Bila sebuah perusahaan atau perorangan membutuhkan pinjaman untuk melakukan bisnis jangka pendek atau jangka panjang, mereka memiliki dua pilihan utama untuk meminjam uang. Kedua jenis pinjaman ini memiliki beragam kualitas yang berbeda. Penghematan arus kas memiliki penekanan lebih tinggi pada peringkat kredit seseorang atau organisasi dan arus kas yang diharapkan ke neraca. Sementara itu, investor dengan arus kas lebih rendah, peringkat kredit yang lemah atau akun piutang yang kuat di neraca dapat memperoleh pembiayaan melalui pinjaman berbasis aset. Namun, nilai aset biasanya harus memiliki nilai signifikan agar pemberi pinjaman mengambil risiko. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat: Bagian Pengantar Pinjaman dari Panduan Lengkap untuk Keuangan Perusahaan.)