Mulai awal 2015, jumlah kebangkrutan di sektor energi dan pertambangan mulai tumbuh dengan pesat, sebuah tren yang baru menguat pada 2016. Menurut Baker Hughes, Inc. (NYSE : BHI), jumlah rig minyak yang beroperasi di Amerika telah turun dari 1, 500 pada awal tahun 2015 menjadi 538 rig pada awal tahun 2016. Pada tanggal 13 April 2016, Peabody Energy Corporation, pertambangan batubara swasta terbesar perusahaan di Amerika Serikat, bergabung dengan empat pesaingnya dalam mengajukan kebangkrutan. Dengan utang lebih dari $ 10 miliar, ini adalah kebangkrutan perusahaan terbesar di U. S. tahun ini.

Alasan terjadinya kebangkrutan ini adalah karena, dengan jatuhnya harga komoditas, terutama minyak dan batu bara, banyak perusahaan energi dan pertambangan tidak dapat menemukan arus kas yang cukup untuk menghasilkan arus kas yang cukup. menutupi biaya tetap mereka. Masalah ini diperparah ketika mempertimbangkan bahwa banyak perusahaan minyak telah menjadi sangat leverage pada tahun-tahun ledakan franking serpih sebelum tahun 2011, sebuah fakta yang terwakili dengan baik di dalam pasar hutang dengan yield tinggi dimana perusahaan energi sekarang mencapai sekitar 40% dari jumlah yang beredar. obligasi sampah Karena meningkatnya jumlah perusahaan yang mengajukan kebangkrutan, banyak investor bijak telah menyibukkan diri dengan undang-undang kepailitan.

Memeriksa Bab 11 Kebangkrutan

Meskipun menjadi bentuk kebangkrutan yang paling mahal dan kompleks, kebangkrutan Bab 11 sejauh ini merupakan pilihan paling populer bagi perusahaan. Tidak seperti Bab 7 atau 13, perusahaan yang mengajukan untuk Bab 11 diizinkan untuk melanjutkan operasinya dan diberi kesempatan untuk mendapatkan kembali profitabilitas. Selain itu, ekuitas dan debtholders diberi kesempatan lebih besar untuk mendapatkan kembali sebagian dari nilai asli investasi mereka di perusahaan. Alih-alih hanya melikuidasi aset untuk uang tunai, yang terjadi di bawah kebangkrutan Bab 7 atau 13, kreditur dan pemegang saham diberi kesempatan untuk memberikan suara pada rencana reorganisasi. Berdasarkan rencana ini, aset, hutang dan urusan bisnis perusahaan dianalisis dan direorganisasi.

Efek pada Pemegang Saham dan Pemegang Obligasi

Begitu sebuah file perusahaan publik untuk Bab 11, nilai saham dan obligasinya merosot. Perusahaan ini dihapus dari bursa utama, sebuah "Q" ditambahkan ke akhir ticker saham perusahaan, dan saham ditempatkan di papan pengumuman over-the-counter (OTCBB), juga dikenal sebagai lembaran merah muda. Selain itu, obligasi perusahaan diturunkan menjadi status obligasi sampah, dan pemegang obligasi berhenti menerima kupon atau pembayaran pokok. Namun dibandingkan dengan pemegang saham, pemegang obligasi memiliki kesempatan lebih besar untuk menerima beberapa kompensasi, terutama jika terjadi likuidasi.Jika rencana reorganisasi gagal dan kewajiban perusahaan mulai melebihi asetnya, maka kebangkrutan tersebut akan diubah menjadi Bab 7.

Bagian Aset

Di bawah kebangkrutan Bab 7, semua aset dijual dengan uang tunai. Uang itu kemudian digunakan untuk melunasi biaya hukum dan administrasi yang terjadi selama proses kebangkrutan. Setelah itu, uang tersebut didistribusikan terlebih dahulu ke debtolder senior dan kemudian debtholder tanpa jaminan, termasuk pemilik obligasi. Dalam kejadian yang sangat langka bahwa masih ada sisa uang tunai, sisanya terbagi di antara para pemegang saham.

Di sisi lain, jika rencana reorganisasi tersebut akhirnya berhasil dan perusahaan kembali ke keadaan profitabilitas, maka banyak hal dapat terjadi pada obligasi pra-reorganisasi investor atau saham. Dalam kasus obligasi, investor mungkin berkewajiban untuk menukar obligasi lama mereka dengan kombinasi obligasi atau saham baru, tergantung pada kondisi yang dipersyaratkan oleh rencana restrukturisasi hutang. Selain itu, kupon dan pembayaran pokok pada instrumen hutang baru akan dilanjutkan. Pemegang saham, bagaimanapun, cenderung tidak begitu beruntung. Biasanya setelah restrukturisasi, perusahaan menerbitkan saham baru, membuat saham pra-reorganisasi tidak berharga. Dalam beberapa kasus, pemegang saham lama diperbolehkan untuk menukar sekuritas mereka dengan harga diskon saham baru, yang didikte oleh rencana reorganisasi.

Bottom Line

Singkatnya, pemegang saham adalah pemilik perusahaan, sementara pemegang obligasi hanyalah kreditur. Memiliki saham perusahaan hadir dengan risiko dan potensi imbalan yang jauh lebih besar, dibandingkan dengan hanya meminjamkan uang dan menerima janji pembayaran tetap di masa depan. Sementara kebangkrutan bisa menghancurkan semua pihak yang terlibat, pemegang saham selalu memiliki kerugian paling banyak dalam situasi ini.