Konstruksi portofolio dimulai setelah penasehat investasi dan investor merumuskan tujuan investasi yang realistis atau rencana pengeluaran. Baru saat itulah sihir portofolio bisa terjadi. Artikel ini akan memecah empat cara yang berbeda untuk mengalokasikan aset dalam portofolio Anda untuk membantu investasi Anda tetap seimbang dan berkembang.

SEE: Panduan untuk Konstruksi Portofolio

1. Alokasi Aset Strategis Setelah rencana investasi atau rencana pengeluaran selesai, campuran aset untuk alokasi aset strategis umumnya sesuai dengan kinerja kelompok aset yang diharapkan. Mengingat sifat jangka panjang dari batasan tujuan investasi, penasihat investasi akan mengembangkan perkiraan jangka panjang.

SEE: Mencapai Alokasi Aset Optimal

Berbagai metode peramalan ada, namun metode yang sederhana dan populer bergantung pada pemulihan rata-rata, di mana kinerja kelas aset cenderung menyatu dengan rata-rata jangka panjang. kinerja. Metode yang lebih tepat bergantung pada penggunaan perkiraan jangka panjang dari variabel ekonomi penting, terutama inflasi, karena hal ini dapat secara dramatis mempengaruhi kekayaan dan pengeluaran masa depan.

Misalnya, jika tingkat inflasi diperkirakan lebih tinggi dari perkiraan umum, alokasi akan cenderung terhadap lindung nilai inflasi dan bersandar lebih pada saham dan komoditas seperti emas, namun jauh dari instrumen pendapatan tetap , kecuali jika mereka membawa perlindungan inflasi (seperti obligasi yang terkait dengan inflasi). Dalam kelas aset seperti obligasi, alokasi akan menguntungkan orang-orang yang harganya kurang sensitif terhadap dampak inflasi jangka panjang.

Jika pertumbuhan ekonomi yang baik dengan inflasi rendah diperkirakan terjadi di pasar saham, alokasi tersebut akan menguntungkan pertumbuhan saham berbasis nilai, karena situasi ini mengurangi ketidakpastian penurunan dan mendorong investor untuk memberi bobot lebih pada keuntungan di masa yang lebih masa depan yang jauh Selanjutnya, saham small-cap rata-rata cenderung disukai atas saham-saham besar. Ini karena situasi yang berorientasi pada pertumbuhan cenderung memungkinkan perusahaan-perusahaan kecil tumbuh pada tingkat yang lebih cepat, dibandingkan dengan rekan-rekan mereka yang lebih besar.

Karena tujuan akhir dari alokasi aset adalah menciptakan portofolio aset yang unik dan disesuaikan dari kombinasi optimal antara investasi yang berbeda, korelasi antara kelas aset tersebut juga harus dipertimbangkan saat menurunkan bobot akhir. Faktor-faktor ini mengukur seberapa beragam kelas aset penyusunnya dan bagaimana kelas aset serupa tampil di atas cakrawala investasi yang sedang dipertimbangkan. Investor berusaha mengalokasikan modal untuk menciptakan alokasi strategis di mana masing-masing komponen memiliki korelasi rata-rata yang rendah terhadap portofolio lainnya.

Secara umum, proses ini juga dapat digambarkan sebagai solusi optimal untuk masalah aset dan kewajiban.Tanggung jawabnya dapat didefinisikan sebagai pengeluaran kas terjadwal, target pengembalian total minimum, rasio sharpe maksimum, kesalahan pelacakan minimum (jika mandat investasi mengungguli tolok ukur) atau beberapa kombinasi di atas.

2. Alokasi Aset Taktis Strategi alokasi aset taktis membentuk portofolio yang memisahkannya dari portofolio optimal jangka panjang yang ditentukan secara strategis. Baik peluang dan motivasi timbul dari penilaian independen pelaku pasar terhadap nilai wajar dan bagaimana hal itu berbeda dari konsensus pasar. Berhasil memanfaatkan strategi ini sering membutuhkan keuntungan informasi relatif terhadap bagian pasar lainnya. Hal ini sering membutuhkan informasi mentah sekaligus kemampuan superior untuk menafsirkan informasi tersebut. Inilah nilai beberapa investor dapat menambahkan melalui kemampuan untuk membangun hubungan yang penting, dan ini sangat penting bila peluang investasi terdiri dari sekuritas di pasar yang kurang berkembang, seperti pasar saham yang sedang berkembang.

LIHAT: Apa itu Ekonomi Pasar Yang Muncul?

Nilai wajar tersirat umumnya berasal dari harga aset, dengan menggunakan metode yang dapat berkisar dari yang cukup sederhana sampai yang sangat rumit.

Di kelas aset pendapatan tetap, terutama dalam jangka waktu yang lebih pendek, investor mengukur imbal hasil tersirat untuk menentukan bagaimana pasar atau konsensus berbeda dari mereka sendiri dalam mengantisipasi pergerakan suku bunga jangka pendek di masa depan.

Misalnya, jika tersirat tiga kali tiga imbal hasil ke depan (atau hasil tiga bulan, tiga bulan ke depan) dengan tagihan lebih rendah dari tingkat yang diharapkan investor, maka, dengan asumsi investor benar, bukan Berinvestasi dalam tagihan enam bulan, lebih menguntungkan untuk berinvestasi dalam dua tagihan tiga bulan berturut-turut. Analisis jenis ini dapat diperluas ke instrumen pendapatan tetap jangka panjang, namun dengan mempertimbangkan komplikasi lebih lanjut yang timbul dari faktor, seperti bias konveksitas.

Di pasar ekuitas, investor sering mengacu pada metrik valuasi relatif, seperti rasio harga terhadap harga atau rasio harga terhadap laba - di antara banyak lainnya - untuk memanfaatkan peluang perdagangan jangka pendek. Perhitungannya bisa digunakan untuk memutar di dalam dan di seluruh kelas aset.

Di dalam kelas aset pendapatan tetap, valuasi relatif yang menarik pada akhir kurva imbal hasil yang lebih pendek dapat dikapitalisasi secara taktis untuk mengurangi eksposur durasi relatif terhadap tingkat keterpaparan durasi strategis dalam alokasi aset.

Dalam ekuitas, penyimpangan rasio harga-terhadap-buku yang lebih menarik versus penyimpangan rasio harga terhadap pendapatan dapat dikapitalisasi dengan mengalokasikan lebih banyak investasi ke saham pertumbuhan versus saham bernilai daripada yang ditentukan secara strategis. Jenis perbandingan relatif serupa dapat dilakukan pada faktor penentu penilaian penting lainnya, seperti pertumbuhan pendapatan tersirat untuk persediaan.

3. Alokasi Rata-rata yang Berat Perbandingan profil pembayaran versus strategi buy-and-hold (alokasi aset strategis) memberikan ilustrasi yang baik mengenai sifat-sifatnya.Strategi buy-and-hold memiliki imbal hasil linear terhadap kinerja pasar saham, sedangkan strategi alokasi bobot konstan tidak.

Dalam strategi ini, hasilnya sedikit cekung (limited upside) karena seseorang menjual ke pasar ke atas dalam proses penyeimbangan portofolio. Strategi ini juga terbantu oleh pembalikan pasar dibandingkan dengan pasar yang sedang tren. Volatilitas membantu juga; ketika pasar kembali ke nilai awalnya, keuntungan strategi sementara pembelian dan pemilikan murni menghasilkan return nol. Jika pasar terus meningkat, bagaimanapun, buy-and-hold akan mengungguli. Hasil dari strategi ini adalah path dependent dibandingkan dengan strategi buy-and-hold, yang hanya bergantung pada nilai akhir. Lihat perbandingan antara strategi mix and buy-and-hold konstan di bawah ini.

Gambar 1

4. Alokasi Aset Tertanggung Ini adalah jenis strategi alokasi aset dinamis dimana pembayarannya adalah cembung (batasan terbatas) saat seseorang membeli ke pasar ke atas. Strategi tersebut menggunakan mekanisme rebalancing berbasis formula. Berbeda dengan strategi bobot konstan, strategi ini dilukai oleh pembalikan pasar. Strategi yang termasuk dalam kategori ini adalah CPPI (portofolio asuransi portofolio konstan) - lihat Gambar 2 dan Gambar 3 di bawah ini. Aturan yang digunakan untuk menerapkan strategi ini didefinisikan oleh rumus berikut, seperti yang digambarkan untuk portofolio yang terdiri dari hanya saham dan tagihan bebas risiko:

Investasi saham = M x (Aset - Lantai); M> 1 M adalah multiplier yang menentukan jumlah leverage. Buy-and-hold adalah kasus khusus dimana multiplier adalah 1. Alokasi bobot konstan adalah kasus khusus dimana lantai 0 dan penggandanya antara 0 dan 1.

Sebagai contoh, dengan portofolio awal sebesar $ 1.000, jika lantai didefinisikan sebagai $ 700 dan M = 2, investasi saham awal adalah $ 600.

Gambar 2

Gambar 3

Di atas lantai, investasi secara aktif dialokasikan antara saham dan tagihan tanpa risiko. Tapi di atau di bawah lantai, portofolio sepenuhnya diinvestasikan dalam tagihan tanpa risiko. Dari pada sebenarnya membeli saham, eksposur juga dapat dicapai dengan strategi overlay yang menggunakan derivatif seperti indeks berjangka dan opsi dengan sisa modal yang ditahan dalam tagihan tanpa risiko.

Garis Dasar Karena tujuan akhir dari alokasi aset adalah menciptakan portofolio aset yang unik dan disesuaikan, Anda perlu menemukan strategi alokasi yang sesuai dengan tujuan Anda. Bandingkan kebutuhan Anda dengan masing-masing teknik ini, dan lihat mana yang akan memungkinkan portofolio Anda berkembang dan berkembang.

LIHAT: Lima Hal yang Harus Diketahui Tentang Alokasi Aset