a:

Dalam transaksi penjualan pendek, investor meminjam saham dan menjualnya di pasar dengan harapan harga saham akan turun dan dia akan dapat membelinya kembali dengan harga yang lebih rendah. harga. Hasil penjualan tersebut kemudian disimpan ke rekening margin short seller. Karena short selling pada dasarnya adalah penjualan saham yang tidak dimiliki, ada persyaratan margin yang ketat. Margin ini penting, karena digunakan untuk jaminan pada penjualan pendek untuk memastikan dengan lebih baik bahwa saham yang dipinjam akan dikembalikan ke pemberi pinjaman di masa depan.

Sementara persyaratan margin awal adalah jumlah uang yang harus dimiliki di akun pada saat perdagangan, margin pemeliharaan adalah jumlah yang harus ada dalam rekening pada titik mana saja setelah perdagangan awal

Berdasarkan Peraturan T, Dewan Federal Reserve mewajibkan semua akun penjualan singkat memiliki nilai jual minimum 150% pada saat penjualan dimulai. 150% tersebut terdiri dari nilai penuh dari hasil penjualan pendek (100%), ditambah persyaratan margin tambahan sebesar 50% dari nilai penjualan pendek. Misalnya, jika investor memulai penjualan pendek untuk 1.000 saham seharga $ 10, nilai penjualan pendeknya adalah $ 10.000. Persyaratan margin awal adalah hasil $ 10.000 (100%), dan tambahan $ 5, 000 (50%), dengan total $ 15.000.

Aturan persyaratan margin pemeliharaan untuk penjualan singkat menambahkan ukuran perlindungan yang selanjutnya meningkatkan kemungkinan bahwa saham yang dipinjam akan dikembalikan. Dalam konteks NYSE dan NASD, persyaratan pemeliharaan untuk penjualan singkat adalah 100% dari nilai pasar saat ini dari penjualan pendek, dan setidaknya 25% dari nilai pasar sekuritas di akun margin. Ingatlah bahwa level ini minimal, dan bisa disesuaikan ke atas oleh perusahaan pialang. Banyak broker memiliki persyaratan perawatan yang lebih tinggi yaitu 30-40%. (Dalam contoh ini, kita mengasumsikan persyaratan margin pemeliharaan sebesar 30%.)

Gambar 1

Pada tabel pertama Gambar 1, sebuah penjualan singkat dimulai untuk 1.000 saham dengan harga $ 50. Hasil penjualan singkat adalah $ 50.000, dan jumlah ini disetorkan ke rekening margin penjualan pendek. Seiring dengan hasil penjualan, tambahan margin sebesar 50% dari $ 25.000 harus disimpan di akun, sehingga total persyaratan margin menjadi $ 75.000. Pada saat ini, hasil penjualan pendek harus tetap ada di akun ; mereka tidak dapat dihapus atau digunakan untuk membeli surat berharga lainnya.

Tabel kedua dari Gambar 1 menunjukkan apa yang terjadi pada penjual pendek jika harga saham meningkat dan perdagangan bergerak melawannya. Penjual pendek diharuskan menyetorkan margin tambahan di akun bila total persyaratan margin melebihi total kebutuhan margin awal sebesar $ 75.000. Jadi, jika harga saham naik menjadi $ 60, maka nilai pasar dari penjualan pendek adalah $ 60.000 ($ 60 x 1000 saham). Margin pemeliharaan kemudian dihitung berdasarkan nilai pasar yang pendek, dan itu adalah $ 18.000 (30% x $ 60.000). Ditambahkan bersama, dua persyaratan margin sama dengan $ 78.000, yaitu $ 3.000 lebih banyak dari total margin awal yang ada di akun, sehingga margin call $ 3.000 dikeluarkan dan disetorkan ke akun.

Gambar 2

Gambar 2 menunjukkan apa yang terjadi ketika harga saham menurun dan penjualan pendek bergerak dalam penawaran singkat: nilai penjualan pendek menurun (yang bagus untuk penjual pendek), persyaratan margin juga perubahan, dan perubahan ini berarti investor akan mulai menerima uang dari rekening. Karena kepala saham lebih rendah dan lebih rendah, semakin banyak margin di akun - $ 75.000 - dilepaskan ke investor. Jika harga saham turun menjadi $ 40 per saham, nilai jual pendeknya adalah $ 40.000, turun dari $ 50.000. Kapan pun harganya turun, investor masih harus memiliki tambahan 50% di akun - jadi tambahannya. margin yang dibutuhkan dalam hal ini adalah $ 20.000, turun dari $ 25.000. Perbedaan antara total kebutuhan margin awal dan total persyaratan margin karena harga turun dilepaskan ke short seller. Dalam contoh ini, jumlah yang dilepaskan saat harga turun menjadi $ 40 adalah $ 15.000, yang terdiri dari penurunan nilai penjualan pendek sebesar $ 10.000 dan penurunan $ 5.000 dalam persyaratan margin tambahan. Penjual pendek kemudian bisa menggunakan uang ini untuk membeli investasi lain.

Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Tutorial Short Selling dan Tutorial Pemasaran Margin .