Individu yang mencari pendapatan dan / atau pelestarian modal sering mempertimbangkan untuk menambahkan obligasi ke portofolio investasinya. Sayangnya, sebagian besar investor tidak menyadari potensi risiko yang menyertai investasi instrumen utang. Pada artikel ini, kita akan melihat beberapa kesalahan yang lebih umum dilakukan - dan masalah diabaikan - oleh investor pendapatan tetap.

Variabilitas Suku Bunga Suku bunga dan harga obligasi memiliki hubungan terbalik. Seiring kenaikan harga, harga obligasi turun, dan sebaliknya. Ini berarti bahwa pada periode sebelum penebusan obligasi pada tanggal jatuh tempo, harga dari masalah ini akan sangat bervariasi karena tingkat suku bunga berfluktuasi. Banyak investor tidak menyadari hal ini.

Apakah ada cara untuk melindungi terhadap volatilitas harga tersebut?

Jawabannya adalah tidak. Volatilitasnya tak terelakkan. Untuk alasan ini, investor pendapatan tetap, terlepas dari lamanya jatuh tempo obligasi yang mereka pegang, harus siap mempertahankan posisi mereka sampai tanggal penebusan yang sebenarnya. Jika Anda harus menjual obligasi sebelum jatuh tempo, Anda mungkin akan melakukannya dengan kerugian jika tingkat suku bunga telah bergerak terhadap Anda. (Untuk lebih banyak wawasan, lihat Apa risiko berinvestasi dalam sebuah ikatan? )

Ketahui Status Klaim Dan Fitur Dari Obligasi Jika terjadi kebangkrutan, investor obligasi pertama-tama mengklaim aset perusahaan. Dengan kata lain, setidaknya secara teoritis, mereka memiliki kesempatan lebih baik untuk dijadikan keseluruhan jika perusahaan yang mendasari gulung tikar.

Masalahnya adalah tidak semua obligasi diciptakan sama. Ada catatan senior, yang sering didukung oleh agunan (seperti peralatan) yang diberi klaim pertama. Ada juga surat hutang subordinasi, yang masih berada di peringkat terdepan dari saham biasa dalam hal preferensi klaim, namun di bawah pemegang senior. Penting untuk memahami yang Anda miliki, terutama jika masalah yang Anda beli sama sekali spekulatif.

Bagaimana Anda bisa tahu jenis ikatan yang Anda miliki? Jika Anda memiliki sertifikat di depan Anda, kemungkinan akan mengatakan kata-kata "catatan senior" atau menunjukkan status ikatan dalam mode lain pada dokumen. Sebagai alternatif, broker yang menjual Anda catatan harus dapat memberikan informasi tersebut, seperti dokumen keuangan perusahaan yang mendasari, seperti 10-K atau prospektus (jika itu adalah masalah awal).

Satu atau semua sumber ini juga dapat memberi tahu Anda hal-hal berikut:

• Tingkat kupon: tingkat bunga yang harus dibayar pada obligasi.
• Tanggal jatuh tempo: tanggal dimana keamanan akan dilunasi.
• Ketentuan panggilan: garis besar pilihan perusahaan mungkin harus membeli kembali hutangnya di kemudian hari.
• Informasi panggilan: ini sangat penting untuk diketahui karena banyak jebakan yang dapat dikaitkan dengan fitur ini.Misalnya, anggaplah suku bunga turun tajam setelah Anda membeli obligasi. Kabar baiknya adalah bahwa harga kepemilikan Anda akan meningkat; kabar buruknya adalah bahwa perusahaan yang mengeluarkan hutang sekarang mungkin bisa masuk ke pasar, mengambang obligasi lain dan mengumpulkan uang dengan tingkat bunga lebih rendah dan kemudian menggunakan hasilnya untuk membeli kembali, atau menghubungi obligasi Anda. Biasanya, perusahaan akan menawarkan premi kecil untuk menjual kembali uang itu kepada mereka sebelum jatuh tempo. Tapi mana yang meninggalkanmu? (Untuk informasi lebih lanjut mengenai hal ini, baca Fitur Panggilan: Jangan Terperangkap Penjaga .

Setelah ikatan Anda dipanggil, Anda dapat berutang kewajiban pajak yang besar atas keuntungan Anda, dan Anda mungkin akan menjadi dipaksa untuk menginvestasikan kembali uang yang Anda terima dengan harga pasar yang berlaku, yang mungkin telah menurun sejak investasi awal Anda.

Cakupan Bunga Hanya karena Anda memiliki ikatan atau karena sangat dihormati di komunitas investasi tidak menjamin bahwa Anda akan memperoleh pembayaran dividen, atau bahwa Anda akan pernah melihat obligasi tersebut dilunasi. Dalam banyak hal, para investor tampaknya menganggap proses ini begitu saja.

Tetapi, daripada membuat asumsi bahwa investasi itu baik, investor harus meninjau ulang keuangan perusahaan dan mencari alasan apa pun untuk tidak dapat memenuhi kewajibannya. Mereka harus melihat secara dekat pada laporan laba rugi dan kemudian mengambil angka laba bersih tahunan dan menambahkan kembali pajak, depresiasi dan biaya non-tunai lainnya. Ini akan membantu Anda menentukan berapa kali angka tersebut melebihi jumlah layanan hutang tahunan. Idealnya, setidaknya harus ada dua kali liputan agar merasa nyaman bahwa perusahaan akan memiliki kemampuan untuk melunasi hutangnya. (Untuk mempelajari cara membaca dan memecah laporan keuangan, lihat Yang Perlu Anda Ketahui Tentang Laporan Keuangan , Teratur dengan Formulir Analisis Investasi , Pengantar Analisis Fundamental < dan Analisis Laporan Keuangan Lanjutan ) Persepsi Pasar

Seperti disebutkan di atas, harga obligasi dapat dan berfluktuasi. Salah satu sumber volatilitas terbesar adalah persepsi pasar terhadap issu dan issuer. Jika investor lain tidak menyukai masalah ini atau berpikir perusahaan tidak akan dapat memenuhi kewajibannya, atau jika emiten menderita pukulan terhadap reputasinya, harga obligasi akan turun nilainya. Kebalikannya adalah benar jika Wall Street memandang penerbit atau menerbitkannya dengan baik. Tip yang bagus untuk investor obligasi adalah melihat saham biasa emiten untuk melihat bagaimana hal itu dirasakan. Jika tidak disukai, atau ada penelitian yang tidak menguntungkan di ranah publik mengenai ekuitas, kemungkinan akan meluas dan tercermin dalam harga obligasi juga.

Riwayat Penerbit

Adalah penting bahwa investor membaca dengan teliti laporan tahunan yang lama dan meninjau kinerja masa lalu perusahaan untuk menentukan apakah ia memiliki riwayat melaporkan pendapatan yang konsisten dan telah membuat semua pembayaran bunga, pajak dan program pensiun di masa lalu . Secara khusus, calon investor harus membaca bagian diskusi dan analisis manajemen perusahaan (MD & A) untuk informasi ini.Baca juga pernyataan proksi - juga akan menghasilkan petunjuk tentang masalah atau ketidakmampuan masa lalu perusahaan untuk melakukan pembayaran. Ini juga dapat mengindikasikan risiko masa depan yang dapat berdampak buruk terhadap kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajibannya atau membayar hutangnya. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang manajemen, lihat

Mengevaluasi Manajemen Perusahaan dan Mendapatkan Tough On Management Puff .) Tujuan dari pekerjaan rumah ini adalah untuk mendapatkan beberapa tingkat kenyamanan bahwa ikatan Anda memegang bukanlah beberapa jenis percobaan. Dengan kata lain, perusahaan telah membayar hutangnya di masa lalu dan, berdasarkan masa lalu dan perkiraan pendapatan masa depannya, kemungkinan besar akan melakukannya di masa depan.

Mengabaikan Inflasi

Ketika investor obligasi mendengar laporan tren inflasi, mereka perlu memberi perhatian. Inflasi bisa mengurangi daya beli masa depan investor tetap dengan mudah. (Untuk terus membaca tentang inflasi, lihat Pentingnya Inflasi dan PDB , Semua Tentang Inflasi dan Masalah Yang Buruk Dari Inflasi .) Misalnya, Jika inflasi tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 4%, ini berarti setiap tahunnya akan menghasilkan return 4% lebih besar untuk mempertahankan daya beli yang sama. Hal ini penting, terutama bagi investor yang membeli obligasi pada atau di bawah tingkat inflasi, karena mereka benar-benar menjamin mereka akan kehilangan uang saat mereka membeli keamanan! Tentu saja, ini bukan untuk mengatakan bahwa investor tidak boleh membeli obligasi dengan yield rendah dari perusahaan berperingkat tinggi. Tapi investor harus mengerti bahwa untuk mempertahankan diri terhadap inflasi, mereka harus mendapatkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari investasi lain dalam portofolio mereka seperti saham biasa atau obligasi dengan yield tinggi.

Likuiditas

Koran keuangan, layanan kutipan, pialang dan situs web perusahaan dapat memberikan informasi tentang likuiditas dari masalah yang Anda pegang. Lebih khusus lagi, salah satu dari sumber ini dapat menghasilkan informasi tentang jenis volume perdagangan obligasi setiap hari.

Hal ini penting karena pemegang obligasi perlu mengetahui bahwa jika mereka ingin membuang posisi mereka, likuiditas yang memadai akan memastikan bahwa akan ada pembeli di pasar yang siap untuk mengasumsikannya. Secara umum, saham dan obligasi perusahaan besar yang didanai dengan baik cenderung lebih likuid daripada perusahaan kecil. Alasan untuk ini sederhana: perusahaan yang lebih besar dianggap memiliki kemampuan lebih besar untuk melunasi hutang mereka. Apakah ada tingkat likuiditas tertentu yang direkomendasikan? Tidak. Tapi jika masalah ini diperdagangkan setiap hari dalam volume besar, sedang dikutip oleh pialang besar dan memiliki spread yang cukup sempit, mungkin cocok.

Garis Bawah

Bertentangan dengan kepercayaan populer, investasi pendapatan tetap melibatkan banyak penelitian dan analisis. Mereka yang tidak melakukan pekerjaan rumah mereka berisiko mengalami rendah atau negatif.