Seperti bank sentral, dewan mata uang adalah otoritas moneter suatu negara yang menerbitkan catatan dan koin. Tidak seperti bank sentral, dewan mata uang bukan "pemberi pinjaman terakhir," juga bukan "bank pemerintah". Dewan mata uang dapat berfungsi sendiri atau bekerja secara paralel dengan bank sentral; Namun, yang terakhir jarang terjadi. Jenis sistem moneter yang kurang dikenal ini telah ada sejak bank sentral yang lebih banyak digunakan dan telah digunakan oleh banyak ekonomi baik besar maupun kecil. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang bank sentral, lihat artikel Apakah Bank Sentral ?)

Tutorial: Federal Reserve

Alternatif untuk Bank Sentral? Dalam teori konvensional, dewan mata uang mengeluarkan catatan lokal dan koin yang beredar yang "berlabuh" pada mata uang asing (atau komoditi), yang juga dikenal sebagai mata uang cadangan. Mata uang anchor adalah mata uang yang kuat dan diperdagangkan secara internasional (biasanya dolar U. S., euro, atau pound Inggris), dan nilai dan stabilitas mata uang lokal terkait langsung dengan nilai dan stabilitas mata uang anchor asing. Akibatnya, nilai tukar dalam sistem dewan mata uang secara ketat ditetapkan. (Untuk mengetahui mengapa beberapa nilai tukar tetap sementara yang lain tidak ada, lihat artikel Floating And Fixed Exchange Rates .)

Dengan dewan mata uang, kebijakan moneter suatu negara tidak dipengaruhi oleh keputusan otoritas moneter (seperti praktik dalam sistem perbankan sentral) namun ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Dewan mata uang hanya mengeluarkan catatan dan koin dan menawarkan layanan untuk mengubah mata uang lokal menjadi mata uang anchor dengan kurs tetap. Dewan mata uang ortodoks tidak dapat mencoba dan memanipulasi suku bunga dengan menetapkan tingkat diskonto, dan karena dewan mata uang tidak memberikan pinjaman kepada bank atau pemerintah, satu-satunya cara pemerintah harus mengumpulkan uang yang dibutuhkan adalah melalui perpajakan atau pinjaman, bukan dengan mencetak lebih banyak uang (penyebab utama inflasi). Selain itu, suku bunga akhirnya serupa dengan pasar rumah mata uang anchor.

Konversi dan Komitmen Secara teoritis, agar dewan mata uang berfungsi, harus memiliki setidaknya 100% cadangan mata uang yang tersedia dan memiliki komitmen jangka panjang terhadap mata uang lokal. Dengan demikian, dewan mata uang diwajibkan untuk menggunakan kurs tetap dan mempertahankan jumlah cadangan minimum yang ditentukan oleh undang-undang.

Aset cadangan mata uang anchor mata uang - yang, minimal, biasanya seratus dari semua catatan lokal dan koin yang beredar - biasanya merupakan obligasi berbunga rendah dan / atau jenis efek lainnya. Dengan demikian dalam sistem dewan mata uang, basis uang (M0) didukung 100% oleh cadangan devisa.Sebuah papan mata uang biasanya akan memegang sedikit lebih dari 100% untuk menutupi semua kewajibannya (menerbitkan catatan dan koin).

Dewan mata uang juga harus berkomitmen penuh terhadap kemampuan lengkap untuk mengubah mata uang lokal menjadi mata uang anchor. Ini berarti bahwa tidak boleh ada pembatasan bagi individu dan pelaku bisnis untuk menukar mata uang yang dikeluarkan secara lokal ke dalam jangkar dan untuk melakukan transaksi modal dan arus modal saat ini.

Beyond the Last Resort Tidak seperti bank sentral, dewan mata uang tidak memiliki deposito bank, yang memperoleh bunga dan menimbulkan keuntungan. Oleh karena itu, dewan mata uang bukan pemberi pinjaman terakhir untuk sistem perbankan: jika bank gagal, dewan mata uang tidak akan menjamin bank keluar. Sementara bank umum tidak perlu menahan cadangan 1% untuk menutupi kewajiban (demand on deposit), beberapa berpendapat bahwa, dalam sistem dewan mata uang tradisional, jarang melihat bank gagal.

Dimana Mereka Ditemukan? Secara historis, dewan mata uang sama tuanya dengan bank sentral, dan seperti yang terakhir, menemukan akarnya dalam Undang-Undang Bank Inggris tahun 1844. Namun, dalam praktiknya, kebanyakan dewan mata uang telah digunakan di koloni, di mana sang ibu negara dan negara-negara tetangga diikat.

Namun, dengan de-kolonisasi, banyak negara berdaulat baru memilih sistem dewan mata uang untuk menambah kekuatan dan prestise pada mata uang mereka yang baru dicetak. Anda mungkin bertanya mengapa negara-negara tersebut tidak hanya menggunakan mata uang anchor secara lokal (sebagai lawan menerbitkan catatan lokal dan koin). Jawabannya ada dua: 1) sebuah negara dapat memperoleh keuntungan dari perbedaan antara bunga yang diperoleh dari aset cadangan mata uang anchor dan biaya untuk mempertahankan catatan dan koin yang beredar (kewajiban); 2) untuk alasan nasionalistik, negara-negara yang terpolonisasi lebih memilih untuk menjalankan kemerdekaan mereka melalui penerbitan mata uang lokal.

Papan Mata Uang Modern Telah dikatakan bahwa papan mata uang modern tidak ortodoks dalam praktik dan benar-benar sistem seperti papan mata uang menggunakan kombinasi metode saat berfungsi sebagai otoritas moneter. Misalnya, bank sentral mungkin ada di tempat tapi dengan peraturan yang menentukan tingkat cadangan yang harus dipelihara dan tingkat kurs tetapnya, atau, sebaliknya, dewan mata uang mungkin tidak mempertahankan cadangan setidaknya 100%. Saat ini, negara-negara yang baru merdeka seperti Lithuania, Estonia dan Bosnia telah menerapkan sistem seperti dewan kartun (mata uang lokal berlabuh ke euro). Argentina memiliki sistem seperti dewan kartun (berlabuh ke dolar U. S.) sampai tahun 2002, dan banyak negara Karibia telah menggunakan sistem semacam ini sampai hari ini.

Hong Kong, mungkin negara yang paling terkenal yang ekonominya menggunakan dewan mata uang, mengalami krisis keuangan pada tahun 1997/1998, ketika spekulasi menyebabkan suku bunga melambung dan nilai dolar Hong Kong menurun. Namun, mengingat apa yang sekarang kita ketahui tentang dewan mata uang, nampaknya sulit untuk membayangkan bagaimana dan mengapa dolar Hong Kong bisa jatuh pada spekulasi: mata uang tersebut adalah mata uang berlabuh dengan nilai tukar tetap, yang memiliki paling sedikit 100% dari uangnya. dasar yang tercakup dalam cadangan devisa (dalam hal ini ada cadangan devisa sebesar tiga kali lipat dari M0).Kurs tetap berada di HKD 7. 80 sampai USD 1. 00. Analis mengklaim, bagaimanapun, bahwa karena dewan mata uang mengalami perilaku yang tidak ortodoks dan mulai menerapkan langkah-langkah untuk mempengaruhi dan mengarahkan kebijakan moneter, investor mulai berspekulasi jika HKMA akan memang menggunakan cadangannya jika perlu. Dengan demikian, persepsi bahwa dewan mata uang tidak lagi berfungsi secara ortodoks dan kesediaan dewan mata uang untuk mempertahankan patokan mata uang lokal (berlawanan dengan kemampuannya) cukup memberi tekanan pada dolar HK dan mengirimkannya jatuh. Ketika peran HKMA dalam ekonomi mulai kabur, dewan mata uang kehilangan kredibilitas, sehingga ekonomi Hong Kong mendapat pukulan dan harus mengevaluasi kembali kekuatan otoritas moneternya. (Pelajari lebih lanjut tentang krisis bank masa lalu di Dari Booms To Bailouts: Krisis Perbankan tahun 1980an .

Kesimpulan Sistem mana - dewan mata uang atau bank sentral - lebih baik? Tidak ada contoh yang bisa menjawab pertanyaan ini. Dalam prakteknya, unsur-unsur dari setiap sistem, betapapun halusnya, patut mendapat pengakuan. Setiap otoritas moneter membutuhkan kredibilitas untuk berfungsi. Begitu investor mulai kehilangan kepercayaan pada sistem, sistem - entah itu dewan mata uang, bank sentral, atau bahkan sedikit pun - telah gagal.