a:

Beberapa profesor ekonomi berpikir ada bukti manipulasi saham tertentu oleh hedge fund pada hari-hari pelaporan utama. Sebuah makalah tahun 2012 yang diterbitkan di Journal of Finance menyatakan bahwa saham di kuartil tertinggi kepemilikan hedge fund menunjukkan hasil positif abnormal pada hari terakhir kuartal pelaporan, dengan pergerakan turun pada pembukaan hari perdagangan berikutnya. Studi ini juga melihat ketidakseimbangan antara arus order dan volume perdagangan intraday.

Pola Perdagangan

Penulis penelitian mencatat bahwa pola volume perdagangan menunjukkan kemungkinan manipulasi oleh hedge fund. Ada pergerakan saham yang sangat tinggi dengan kepemilikan hedge fund yang besar selama dua jam terakhir pada hari perdagangan terakhir kuartal ini. Arus pesanan abnormal ini tidak ditemukan selama hari perdagangan lainnya.

Salah satu penjelasan yang masuk akal untuk pola ini adalah dana lindung nilai hanyalah menyeimbangkan kembali portofolio mereka sebagai lawan memanipulasi harga saham. Akhir kuartal adalah waktu alami untuk penyeimbangan portofolio. Namun, penulis penelitian tersebut mengatakan bahwa mereka memeriksa kemungkinan ini dengan analisis statistik dan mendapati ini tidak terjadi.

Insentif untuk Hasil Positif Karena hedge fund melaporkan hasilnya kepada investor setiap tiga bulan, ada insentif yang jelas untuk mendorong hasil. Manajer hedge fund diberi kompensasi berdasarkan sebagian pengembalian mereka. Sebagian besar dana lindung nilai di industri didasarkan pada dua dan 20 struktur kompensasi. Di bawah struktur ini, hedge fund mengenakan biaya pengelolaan 2% flat untuk aset dalam dana tersebut. Dana lindung nilai kemudian mendapat 20% dari tingkat pengembalian positif. Jika hedge fund gagal melakukan imbal hasil yang baik, investor mereka menarik uang dari dana tersebut.