Dari waktu ke waktu perusahaan memilih untuk membagi saham biasa mereka melalui proses yang disebut stock splitting. Misalnya, perusahaan yang mengumumkan pemecahan saham 2: 1 atau 2-untuk-1 akan memberikan dua saham untuk setiap saham investor yang ada. Dalam kasus ini, jumlah saham dua kali lipat, sementara harga per saham turun secara teknis sebanyak dua kali lipat. Secara teoritis, dari sudut pandang pemegang saham tidak ada yang benar-benar berubah: nilai kepemilikan mereka dipertahankan karena penurunan efek harga saham sepenuhnya diimbangi oleh kenaikan jumlah saham. Misalnya, anggaplah bahwa harga saham perusahaan telah berkembang menjadi $ 150 per saham, dengan jumlah saham beredar adalah 500 juta. Dengan demikian kapitalisasi pasar secara keseluruhan adalah $ 75 miliar. Jika stock split 2: 1 terjadi, maka jumlah saham meningkat menjadi 1 miliar dengan setiap harga saham menjadi $ 75, sekali lagi menghasilkan kapitalisasi pasar senilai $ 75 miliar. (Lihat juga: Memahami pembagian saham ).

Mengapa perusahaan memilih untuk membagi saham biasa? Sebuah pembenaran yang umum adalah untuk meningkatkan daya jual sekuritas. Biasanya stock split terjadi saat harga saham terlalu tinggi. Misalnya, pada bulan Juni 2014 Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174.25 + 1. 01% Dibuat dengan saham utama 4. 2. 6 ) membuat pemecahan saham berikutnya 7: 1. Tepat sebelum saham split, harga penutupan saham adalah $ 645. 57, dan setelah split stock ditutup pada harga $ 93. 70. Rupanya, harga saham yang disesuaikan tersedia untuk lebih banyak investor daripada harga sebelumnya sekitar $ 650. Harga yang lebih rendah menarik lebih banyak investor kecil yang sebaliknya tidak mampu untuk berinvestasi. Diasumsikan bahwa lebih banyak investor yang menjual keamanan berarti lebih banyak permintaan untuk keamanan, menciptakan tekanan ke atas untuk harga. Tentunya, stock split juga berfungsi untuk meningkatkan likuiditas saham karena tersedia untuk kategori investor yang lebih luas. (Lihat juga Bagaimana dan mengapa stock split?).

Efek Stock Split terhadap Volatilitas

Secara intuitif, kita mungkin berpikir bahwa stock split meningkatkan volatilitas saham. Logikanya adalah bahwa stock split memungkinkan harga yang lebih rendah menghasilkan kenaikan perdagangan, karena sekarang lebih banyak investor bisa melakukan perdagangan saham. Meningkatnya perdagangan menghasilkan volatilitas yang lebih tinggi.

Beberapa peneliti telah membuktikan bahwa pemecahan saham secara efektif menyebabkan peningkatan volatilitas. Desai, Nimalendran dan Venkataraman memeriksa pemisahan sampel yang terdiri dari 366 pembagian terpisah oleh 41 perusahaan yang terdaftar di NASDAQ (NDAQ

NDAQNasdaq Inc71, 97-0. 59% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). Para penulis, mengkategorikan volatilitas menjadi komponen permanen (informasi driven) dan sementara (noise driven), menemukan bahwa langkah-langkah volatilitas rata-rata 5-hari, 10-hari, 20-hari dan 30-hari yang terus meningkat meningkatkan baik noise-driven maupun informasi. -driven komponen.

Ohlson dan Penman dalam penelitian mereka menunjukkan bahwa pemecahan saham menyebabkan kenaikan volatilitas jangka pendek pada pengumuman dan kenaikan volatilitas jangka panjang setelah tanggal perpecahan tersebut efektif.

Metode lain untuk menangkap perubahan volatilitas yang disebabkan oleh pemecahan saham adalah memeriksa perilaku opsi yang ditulis pada saham semacam itu. Philip Gharghori, Edwin D. Maberly dan Annette Nguyen meneliti volatilitas tersirat dari pengumuman split stock 1780 yang mencakup periode 1998 hingga 2012. Penulis menyimpulkan bahwa pedagang opsi berbasis informasi mengharapkan kenaikan volatilitas saham, yang tercermin dari volatilitas tersirat kedua panggilan dan penempatan Para periset memeriksa perilaku pedagang opsi dan mengamati bahwa sebelum pengumuman split, volatilitas tersirat dari opsi kenaikan jangka pendek meningkat, yang menunjukkan bahwa para pedagang mengambil posisi spekulatif jangka pendek berdasarkan ekspektasi kenaikan volatilitas. Selama periode pengumuman, kenaikan volatilitas yang diharapkan tercermin di pasar, dan juga opsi jangka pendek dan panjang.

Bottom Line

Sejumlah penelitian mendukung gagasan bahwa pengumuman stock split menyebabkan kenaikan volatilitas saham. Menurut penelitian, kenaikan ini juga dapat ditangkap dalam pergeseran volatilitas tersirat dari opsi jangka pendek dan panjang. Penjelasan intuitif tentang perubahan volatilitas adalah bahwa peningkatan aktivitas perdagangan yang diikuti oleh pemecahan saham menarik banyak investor kecil.

Pengungkapan:

Pada saat penulisan ini penulis lama berada di saham Apple yang disebutkan dalam artikel tersebut.

----------------------------------------------- -----------

Referensi:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. Volatilitas meningkat setelah pemecahan stok: Penyimpangan empiris. Jurnal Ekonomi Keuangan 14, 251-66.

Informasi stock split tentang Apple Inc. - // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran dan Venkataraman bekerja: - ttp: // www-personal. ksu. edu / ~ adesai / adesai. pdf

Penelitian terkait lainnya:

// lta. hse. fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// berani uva nl / cgi / arno / show. cgi? fid = 126787

// www. forum. johnson jagung. edu / fakultas / saar / Stock% 20Splits. pdf

Fiesher Black- Noise // www. e-m-h. org / Blac86 pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly dan Annette Nguyen: Efek pada volatilitas tersirat -

// www. nzfc ac. nz / papers / program / 117. pdf