Pekan lalu, Dell mengumumkan akan membeli penyedia TI EMC Corp. (EMC) dalam kesepakatan senilai $ 67 miliar, menjadikannya kesepakatan teknologi terbesar yang pernah ada. Dell, yang pernah menjadi salah satu pembuat PC terbesar, telah bergeser fokus selama bertahun-tahun dan sekarang berfokus pada layanan komputer perusahaan. Ini berharap bisa mendapatkan infrastruktur awan EMC. Dell dan EMC keduanya merupakan pendukung dari sektor komputasi: EMC didirikan pada tahun 1979 dan dimulai sebagai produsen komponen komputer, sementara Dell didirikan pada tahun 1984 oleh mahasiswa universitas tersebut Michael Dell sebagai penjual PC IBM yang kompatibel yang dibangun dari bagian persediaan. . Kesepakatan ini kemudian menjadi respon terhadap pergeseran fokus teknologi terhadap komputasi awan perusahaan dan rencana bisnis yang lebih gesit.

Apakah Kesepakatan Dell-EMC Membuat Sense Keuangan?

Meskipun EMC dan Dell merupakan pesaing langsung satu sama lain selama beberapa waktu selama tahun 2000an, kedua perusahaan tersebut menyimpang dalam fokus mereka selama dekade terakhir. Dell terus fokus pada penjualan PC sementara EMC menjadi perusahaan manajemen informasi yang menyediakan perangkat lunak dan layanan cloud. Kedua perusahaan yang bergabung bersama sekarang tampaknya cukup saling melengkapi dengan sedikit tumpang tindih dari perspektif bisnis. Perusahaan gabungan ini mungkin bisa bersaing dengan Amazon. com Inc.'s (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0 82% Dibuat dengan layanan web Highstock 4. 2. 6 ), pemimpin global dalam komputasi berbasis awan saat ini. Kesepakatan itu, bagaimanapun, meninggalkan spinoff EMC VMWare Inc. (VMW VMWVMware Inc119. 21 + 1. 08% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) perusahaan publik yang terbuka yang tidak akan dilipat. ke perusahaan gabungan. Akibatnya, tergantung di mana saham VMW diperdagangkan saat transaksi berjalan, nilai kesepakatan akhir mungkin akan berubah sedikit. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat: Dell Akuisisi EMC di Deal Teknologi Terbesar yang Pernah .

Masih harus dilihat apakah gabungan Dell-EMC bahkan bisa bersaing dengan Amazon Web Services dan pemain mapan lainnya di sektor komputasi awan. Dell dan EMC, keduanya pembuat perangkat keras secara historis, mungkin akan menganggapnya sebagai penjualan yang sulit untuk meyakinkan perusahaan untuk membeli sistem awan pribadi mereka sendiri bila keseluruhan inti dari struktur awan adalah untuk mengalihkan sebanyak jaringan TI, penyimpanan data, kekuatan pemrosesan - mungkin kepada pihak ketiga.

Apakah Dell mendapatkan tawaran sebesar $ 67 miliar? Mungkin, namun pemegang saham EMC merasa skeptis bahwa kesepakatan akan terjadi, dengan kapitalisasi pasar perusahaan saat ini diperdagangkan sebesar $ 53 miliar, atau diskon 21% terhadap harga pengambilalihan yang seharusnya. Ternyata, Dell perlu mengumpulkan modal baru sekitar $ 40 sampai 45 miliar untuk membiayai kesepakatan dengan harga tersebut, kemungkinan besar dengan menjual obligasi sampah.Dell, yang pernah menjadi perusahaan perdagangan publik di bawah ticker DELL menjadi private pada bulan Februari 2013 melalui pembelian leveraged. Akibatnya, keuangannya tidak lagi terbuka untuk umum, namun utang yang dikeluarkan untuk LBO cenderung membebani perusahaan dengan hutang. Ini belum terlihat jika Dell memiliki kapasitas untuk mengumpulkan $ 40 + miliar untuk membuat kesepakatan itu terjadi. (Lihat juga: Apakah EMC Stock Overvalued? )

Apakah ini Canary di Tambang Batubara?

Transaksi teknologi besar secara historis tidak bernasib baik. Hewlett-Packard's (HPQ HPQHP Inc21. 44-0. 14% Dibuat dengan penggabungan Highstock 4. 2. 6 ) $ 19.000.000 dengan Compaq secara luas dianggap sebagai bencana, dan tentu saja AOL-Time Kesepakatan Warner adalah kegagalan spektakuler bagi pemegang saham. Ketika dua perusahaan besar dan mapan bergabung, hal itu melibatkan banyak logistik dan perencanaan yang matang untuk berhasil mengintegrasikan karyawan, budaya perusahaan, dan visi gabungan. Sayangnya, proses ini sering membutuhkan waktu bagi perusahaan besar dan menghasilkan friksi yang akhirnya menghancurkan nilai pemegang saham alih-alih meningkatkannya. (Lebih jauh lagi, lihat: Gempa Terbesar dan Bencana Akuisisi .

Masih banyak lagi yang meresahkan, adalah pandangan bahwa kesepakatan M & A pengaturan rekor dapat mewakili puncak pasar bull dan mungkin benar-benar menjadi pertanda buruk bagi sebuah penurunan ekonomi. Sementara banyak orang mungkin menganggap kesepakatan M & A besar untuk memberi sinyal kepercayaan pada ekonomi yang sedang berkembang, beberapa menganggapnya sebagai hal yang sebaliknya. Data historis menunjukkan bahwa seringkali kesepakatan terbesar terjadi sebelum resesi. Jika alasan kesepakatan khusus ini adalah menyelamatkan dua perusahaan teknologi penjaga lama dari profitabilitas yang lesu, maka itu memang bisa menjadi burung kenari di tambang batu bara.

The Bottom Line

Dell telah mengumumkan bahwa mereka akan membeli perusahaan teknologi informasi EMC dalam kesepakatan teknologi terbesar sampai saat ini, dengan perkiraan nilai $ 67 miliar. Kesepakatan itu memungkinkan Dell bersaing di ruang komputasi awan, yang telah menjadi tren TI seiring penjualan PC dan pusat data milik perusahaan telah merana. Masih harus dilihat apakah Dell memiliki kapasitas untuk meningkatkan modal baru sekitar $ 40 miliar yang akan dibutuhkan untuk membiayai kesepakatan tersebut, karena Dell telah berhutang budi dari pembelian leverage dua setengah tahun yang lalu, dan dengan penurunan keuntungan sejak Sementara itu, kesepakatan sebesar ini bisa memberi sinyal optimisme untuk profitabilitas masa depan, namun pada saat yang sama bisa menjadi pertanda bahwa pasar telah mencapai puncak dan pasar beruang ada di cakrawala.