• Lebih lanjut tentang Aturan Fidusia DOL

• 

  Bagaimana Aturan Fidusia Membatasi Saran Keuangan

• 

  Saatnya Merangkul Aturan Fidusia DOL

• 

  Bagaimana IRA Rollovers Mungkin Terkena Aturan Doping Fidusia

• 

  Apa Aturan Fidusia Baru Berarti untuk 401 (k) s

Aturan Fiduciary Departemen Tenaga Kerja (DOL) adalah keputusan baru, yang semula dijadwalkan akan dimulai pada 10 April 2017 - 1 Januari 2018, namun ditunda sampai 9 Juni 2017, termasuk sebuah transisi periode untuk penerapan pembebasan tertentu terhadap peraturan yang berlaku sampai 1 Januari 2018. Implementasi penuh semua elemen peraturan telah didorong kembali ke 1 Juli 2019.

Aturan tersebut memperluas definisi "saran investasi secara fidusia" di bawah Undang-Undang Pengamanan Pendapatan Karyawan Tahun 1974 (ERISA). Jika undang-undang sweeping ini (1, 023 halaman) tidak dihentikan secara langsung, maka secara otomatis akan mengangkat semua profesional keuangan yang bekerja dengan rencana pensiun atau memberikan saran perencanaan pensiun kepada tingkat fidusia, terikat secara hukum dan etis untuk memenuhi standar status itu Meskipun aturan baru cenderung memiliki setidaknya beberapa dampak pada semua penasihat keuangan, diharapkan mereka yang bekerja berdasarkan komisi, seperti pialang dan agen asuransi, akan paling banyak terkena dampaknya.

Undang-undang tersebut awalnya dibuat di bawah pemerintahan Obama, namun pada bulan Februari 2017, Presiden Trump mengeluarkan sebuah memorandum yang berusaha menunda pelaksanaan peraturan tersebut dalam 180 hari. Tindakan ini termasuk instruksi bagi DOL untuk melakukan "analisis ekonomi dan hukum" mengenai dampak potensial peraturan tersebut. Kemudian pada tanggal 10 Maret 2017, DOL mengeluarkan memorandum itu sendiri, Buletin Bantuan Lapangan No. 2017-01, yang menjelaskan kemungkinan penerapan penundaan 60 hari terhadap peraturan fidusia.

Pada akhir Maret, 2017, dua manajer aset terbesar di dunia, Vanguard dan BlackRock, meminta penundaan yang lebih signifikan mengingat kebingungan langkah berulang untuk menunda peraturan tersebut telah terjadi. Setelah periode komentar 15 hari publik, selama waktu DOL menerima sekitar 193.000 komentar dengan hampir 178.000 orang yang menentang penundaan, DOL mengirimkan peraturannya mengenai penundaan ke Kantor Manajemen dan Anggaran untuk ditinjau.

Setelah diperiksa oleh OMB, DOL secara terbuka merilis penundaan 60 hari resmi untuk tanggal penerapan peraturan fidusia. Pengumuman setebal 63 halaman tersebut mencatat bahwa "… tidak pantas menunda penerapan definisi fidusia dan Standar Perilaku Takuler secara luas untuk mengabaikan temuan sebelumnya tentang cedera yang terus berlanjut pada investor pensiun."Respons terhadap penundaan tersebut berkisar dari dukungan terhadap tuduhan, dengan beberapa kelompok menyebut penundaan tersebut" bermotif politik. "Pada akhir Mei 2017, Sekretaris Departemen Tenaga Kerja Alexander Acosta yang baru diangkat, yang menulis dalam sebuah opini untuk Wall Street Journal, membenarkan Aturan fidusia tidak akan tertunda di luar tanggal 9 Juni karena DOL mencari "masukan publik tambahan", dan DOL secara resmi membuka kembali periode komentar pubis untuk 30 hari pada 30 Juni 2017.

- 1- ->

Namun, pada awal Agustus, 2017, DOL mengajukan dokumen pengadilan sebagai bagian dari tuntutan hukum di Pengadilan Distrik AS untuk Distrik Minnesota, mengusulkan penundaan 18 bulan untuk batas waktu kepatuhan peraturan tersebut. Hal ini akan berubah batas akhir untuk kepatuhan mulai 1 Januari 2018 sampai 1 Juli 2019. Dokumen yang sama menyarankan penundaan tersebut dapat mencakup perubahan jenis transaksi yang tidak diizinkan berdasarkan peraturan fidusia. Penundaan yang diajukan disetujui oleh Kantor Manajemen dan Anggaran di bulan Agustus 2017.

Breaking Down the Fiduciary Rule

Definisi Departemen Tenaga Kerja tentang tuntutan fidusia bahwa penasehat bertindak untuk kepentingan terbaik klien mereka, dan untuk menempatkan kepentingan klien mereka di atas kepentingan mereka sendiri. Tidak ada tempat bagi penasehat untuk menyembunyikan potensi konflik kepentingan, dan menyatakan bahwa semua biaya dan komisi harus diungkapkan dengan jelas dalam bentuk dolar kepada klien. Definisi ini telah diperluas untuk mencakup profesional yang membuat rekomendasi atau ajakan - dan tidak hanya memberikan nasehat yang terus berlanjut. Sebelumnya, hanya penasihat yang membebankan biaya untuk layanan (baik per jam atau persentase kepemilikan akun) pada rencana pensiun dianggap fidusia.

Fidusia adalah tingkat pertanggungjawaban yang jauh lebih tinggi daripada standar kesesuaian yang sebelumnya dibutuhkan oleh petugas penjualan keuangan, seperti pialang, perencana dan agen asuransi, yang bekerja dengan rencana pensiun dan rekening. "Kesesuaian" berarti bahwa sebagai Selama rekomendasi investasi memenuhi kebutuhan dan tujuan yang ditetapkan klien, hal itu dianggap tepat. Sekarang, profesional keuangan diwajibkan secara hukum untuk mengutamakan kepentingan klien mereka terlebih dahulu daripada hanya menemukan investasi yang "sesuai". Aturan baru ini bisa menghilangkan banyak struktur komisi yang mengatur industri.

Penasihat yang ingin terus mengerjakan komisi perlu memberikan kesepakatan pengungkapan kepada klien, yang disebut Pembebasan Kontrak dengan Bunga Terbaik (BICE), dalam keadaan dimana ada benturan kepentingan (seperti, penasihat yang menerima komisi yang lebih tinggi atau bonus khusus untuk menjual produk tertentu). Ini untuk menjamin bahwa penasihat tersebut bekerja tanpa syarat untuk kepentingan terbaik klien. Semua kompensasi yang dibayarkan kepada fidusia harus dijabarkan dengan jelas juga.

Rencana pensiun yang tercakup meliputi:

Rencana kontribusi defined: empat jenis rencana 401 (k), rencana (403), rencana kepemilikan saham karyawan, rencana pelepasan Karyawan yang Disederhanakan (SEP) dan rencana pencocokan insentif tabungan (sederhana IRA)

• Rencana manfaat pasti: rencana pensiun atau yang menjanjikan pembayaran tertentu kepada peserta sebagaimana didefinisikan oleh dokumen rencana
• Rekening Pensiun Perorangan (IRAs)
• Apa yang Tidak Tercakup

Jika sebuah pelanggan memanggil penasihat keuangan dan meminta produk atau investasi tertentu, itu bukan merupakan saran keuangan.

• Penasihat keuangan dapat memberikan pendidikan kepada klien, seperti saran investasi umum berdasarkan usia atau pendapatan seseorang, dan ini juga bukan merupakan nasihat keuangan.
• Akun transaksional kena pajak atau akun yang didanai dengan dolar setelah pajak tidak dianggap sebagai rencana pensiun, walaupun dana tersebut dialokasikan untuk penghematan pensiun secara pribadi.
• Sejarah Aturan Fidusia

Awalnya, DOL mengatur kualitas nasihat keuangan seputar masa pensiun di bawah ERISA. Ditetapkan pada tahun 1974, ERISA tidak pernah direvisi untuk mencerminkan perubahan dalam tren penghematan pensiun, terutama perubahan dari program imbalan pasti menjadi program iuran pasti, dan pertumbuhan IRA yang besar.

Satu set reformasi diajukan kembali pada tahun 2010, namun segera ditarik pada tahun 2011 setelah demonstrasi sengit dari industri keuangan mengenai biaya peraturan, biaya pertanggungjawaban dan masalah klien.

Lima tahun kemudian, industri keuangan diberitahu pada tahun 2015 bahwa bentang alam akan berubah. Perombakan besar diajukan oleh Presiden Obama pada tanggal 23 Februari 2015. "Hari ini, saya meminta Departemen Tenaga Kerja untuk memperbarui peraturan dan persyaratan agar penasihat pensiun menaruh kepentingan terbaik dari klien mereka di atas kepentingan keuangan mereka sendiri," Presiden berkata, "Ini adalah prinsip yang sangat sederhana: Anda ingin memberi nasihat keuangan, Anda harus mengutamakan kepentingan klien Anda terlebih dahulu."

DOL mengusulkan peraturan barunya pada tanggal 14 April 2016. Kali ini, Kantor Manajemen dan Anggaran (OMB) menyetujui peraturan tersebut dalam waktu singkat, sementara Presiden Obama mendukung dan melacak pelaksanaannya dengan cepat; keputusan terakhir dikeluarkan pada tanggal 6 April 2016. Sebelum menyelesaikan putusan tersebut, Departemen Tenaga Kerja mengadakan audiensi publik empat hari. Sementara versi terakhir dipadamkan, undang-undang tersebut dikenal sebagai standar fidusia. Pada bulan Januari 2017 selama sesi pertama Kongres tahun ini, sebuah RUU diperkenalkan oleh Perwakilan Joe Wilson (R, S.C) untuk menunda dimulainya peraturan fidusia selama dua tahun.

Reaksi terhadap Aturan Fidusia

Ada sedikit keraguan bahwa peraturan ERISA yang berusia 40 tahun telah terlambat untuk sebuah perubahan, dan banyak kelompok industri telah melompat ke atas dengan rencana baru tersebut, termasuk Dewan CFP, Perencanaan Keuangan Asosiasi (FPA), dan National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA). Pendukung memuji peraturan baru tersebut, dengan mengatakan bahwa hal itu harus meningkatkan dan menyederhanakan transparansi bagi investor, membuat percakapan menjadi lebih mudah bagi para penasihat untuk menghibur perubahan, dan yang terpenting, mencegah penyalahgunaan penasihat keuangan, seperti komisi yang berlebihan dan investasi yang berputar karena alasan kompensasi. Laporan tahun 2015 oleh Dewan Penasihat Ekonomi Dewan Gedung Putih menemukan bahwa saran yang bias menghabiskan $ 17 miliar setahun dari rekening pensiun.

Namun, undang-undang tersebut telah mendapat tentangan keras dari profesional lain, termasuk pialang dan perencana. Penasihat keuangan lebih menyukai standar "kesesuaian" daripada standar "fidusia" karena yang terakhir akan menghabiskan biaya untuk uang - dalam komisi yang hilang dan biaya kepatuhan yang ditambahkan.Standar fidusia yang ketat bisa membebani industri jasa keuangan seharga $ 2. 4 miliar per tahun dengan menghilangkan konflik kepentingan seperti komisi beban front-end dan reksa dana 12b-1 yang dibayarkan kepada perusahaan pengelola kekayaan dan penasihat.

Sementara pengecualian kontrak bunga terbaik akan memungkinkan pialang dan perusahaan asuransi untuk memberi rencana kepada peserta nasihat fidusia sambil tetap menerima komisi, banyak profesional takut pada tolok ukur konflik kepentingan pada hakikatnya akan menghilangkan komisi. Hal ini pada gilirannya akan memaksa penasehat keuangan untuk membuat atau mengalihkan biaya ke individu, dan bisa memberi harga banyak investor pasar menengah dan rendah keluar dari pasar, menurut mereka.

Tiga tuntutan hukum diajukan terhadap peraturan tersebut. Yang paling menarik perhatian diajukan pada bulan Juni 2016 oleh Kamar Dagang U. S., Asosiasi Industri Pasar dan Keuangan Sekuritas dan Meja Bundar Jasa Keuangan di Pengadilan Negeri U. S. untuk Distrik Utara Texas. Dasar dari tuntutan tersebut adalah bahwa pemerintahan Obama tidak memiliki otorisasi untuk mengambil tindakan yang dilakukannya dalam mendukung dan melacak secara cepat undang-undang tersebut. Beberapa anggota parlemen juga percaya bahwa DOL sendiri menjangkau di luar yurisdiksinya dengan menargetkan IRA. Preseden mendikte Kongres sendiri memiliki kekuatan persetujuan mengenai hak konsumen untuk menuntut. Beberapa kritikus menyarankan Aturan Fidusia baru tidak membuat perbedaan. Pengamat tersebut mengatakan konsumen masih akan ditipu oleh "aktor buruk. "Misalnya, mematuhi peraturan baru akan memerlukan lebih banyak dokumen. Dokumen, kritikus mengatakan, adalah tempat yang tepat untuk menyembunyikan penipuan dan kemudian mengatakan bahwa pelanggan tersebut telah menandatangani dan mengetahui apa yang dia tanda tangani. Baru-baru ini, anggota tim penasihat Presiden Trump telah mengkritik peraturan tersebut dan Trump menandatangani sebuah perintah eksekutif untuk menunda pelaksanaannya. DOL terus mempertahankan peraturan tersebut dalam beberapa tuntutan hukum pada tahun 2017.

Setelah DOL secara resmi mengumumkan penundaan 60 hari atas penerapan peraturan tersebut, sebuah "Pensiunan Ripoff Counter" diresmikan oleh Senator Elizabeth Warren dan Presiden AFL-CIO Richard Trumka . Bermitra dengan Amerika untuk Reformasi Keuangan dan Federasi Konsumen Amerika, usaha balasan mereka untuk menyoroti "… biaya untuk orang Amerika yang menabung untuk masa pensiun tanpa peraturan fidusia, mulai dari 3 Februari 2017." Siaran pers dari Amerika untuk Reformasi Keuangan menyatakan, "Setiap hari bahwa nasihat yang bertentangan terus membebani mereka [Amerika] $ 46 juta per hari, $ 1. 9 juta per jam, dan $ 532 per detik.

Siapa Aturan Fidusia Mempengaruhi? < Aturan DOL yang baru diharapkan dapat meningkatkan biaya kepatuhan, terutama di dunia pedagang perantara. Penasihat Fee-only dan Penasihat Investasi Terdaftar (RIA) diharapkan dapat melihat kenaikan biaya kepatuhan mereka juga.

- Aturan Fidusia dapat menjadi tangguh pada broker pialang independen dan perusahaan RIA yang lebih kecil. Mereka mungkin tidak memiliki sumber keuangan untuk berinvestasi dalam teknologi dan keahlian kepatuhan untuk memenuhi semua persyaratan.Dengan demikian, tidak mengherankan bila melihat beberapa perusahaan kecil ini bubar atau diakuisisi. Operasi pialang MetLife Inc. dan American International Group telah terjual habis untuk mengantisipasi peraturan ini dan biaya terkait.

Penasehat dan perwakilan terdaftar yang mencoba menasihati 401 (k) rencana dapat dipaksa keluar dari bisnis itu oleh pialang karena aspek kepatuhan yang baru. Hal ini bisa mengurangi jumlah penasehat yang melayani rencana yang lebih kecil. Itulah yang terjadi di U. K. setelah negara tersebut melewati peraturan serupa di tahun 2011; Sejak saat itu, jumlah penasehat keuangan di sana telah turun sekitar 22. 5%. CEO Ameriprise Jim Cracchiolo mengatakan, "Lingkungan peraturan kemungkinan akan mengarah pada konsolidasi di dalam industri, yang telah kita lihat. Penasihat independen atau pialang pialang independen mungkin kekurangan sumber daya atau skala untuk menavigasi perubahan yang diperlukan, dan mencari mitra yang kuat. "

Vendor anuitas juga akan mengungkapkan komisi mereka kepada klien, yang secara signifikan dapat mengurangi penjualan produk ini dalam banyak kasus. Kendaraan ini telah menjadi sumber kontroversi besar di kalangan pakar industri dan regulator selama beberapa dekade, karena mereka biasanya membayar komisi yang sangat tinggi kepada agen yang menjualnya, dan datang dengan serangkaian biaya dan biaya yang dapat mengurangi keuntungan yang diperoleh klien dengan mereka secara signifikan. .

Apa Jenis Investasi Akankah Dampak Aturannya?

Dampak utamanya diantisipasi untuk dihubungkan dengan IRA, karena kendaraan ini sering ditangani di broker. Secara khusus, rollovers dari 401 (k) berencana untuk IRA pasti akan mendapat sorotan. Ada banyak contoh yang dilaporkan dalam pers keuangan (dan kemungkinan puluhan ribu lebih dalam kenyataan) tentang penasihat yang menyarankan penggelembungan ke IRA, meskipun hal itu mungkin bukan kepentingan terbaik klien - baik dalam hal memindahkan uang klien dari sebuah rencana pensiun perusahaan berbiaya rendah yang menawarkan pilihan investasi yang solid atau dalam hal jenis investasi biaya tinggi yang direkomendasikan di IRA baru.

DOL juga telah merilis jawaban atas pertanyaan umum yang mereka terima tentang peraturan baru dalam bentuk FAQ, yang membahas topik dari investasi ke kompensasi penasihat.

Aturan lebih dari SEC?

Seolah-olah tidak ada cukup banyak kebingungan antara penasihat dan klien mengenai rencana baru tersebut, Securities and Exchange Commission (SEC) telah memproyeksikan mengajukan peraturan fidusia masing-masing pada bulan April 2017. Kemungkinan peraturan SEC yang baru akan memperpanjang di luar rekening pensiun dan mengatur cara di mana RIA dan broker memperlakukan klien di semua transaksi, mengamanatkan bahwa kepentingan klien harus hadir lebih dulu dalam semua kasus. SEC Chairwoman Mary Jo White telah mengindikasikan bahwa dia mendukung ujian penasihat investasi non-pemerintah dan pihak ketiga. Otoritas Regulator Industri Keuangan (FINRA) akan menjadi contoh dari pihak ketiga tersebut.

Putih telah menyatakan prioritas penegakan SEC sebagai berikut:

Meningkatnya pemeriksaan penasihat investasi yang diatur oleh SEC.

Meningkatkan pengawasan FINRA karena mengambil peran lebih besar dalam mengawasi pialang pialang.

Cybersecurity.

Risiko ekonomi dan analisis berbagai kendaraan investasi.

• Analisis data untuk memfokuskan sumber dayanya dengan lebih baik untuk pemeriksaan penasihat investasi.
• Perhatian utama banyak penasihat dan broker kemungkinannya adalah apakah seperangkat aturan SEC baru akan konsisten dengan peraturan fidusia yang baru. Jika terjadi peraturan yang bertentangan, penasihat keuangan mungkin merasa sulit untuk mengikuti tindakan yang tepat.
• Jika penasihat dan perusahaan mereka sekarang dihadapkan pada peraturan kedua yang jelas berbeda dari peraturan DOL, biaya kepatuhan dan tenaga kerja yang dibutuhkan juga dapat mendorong beberapa pedagang perantara yang lebih kecil keluar dari bisnis.
• Bagaimana Teknologi Dapat Membantu
• Aturan tersebut kemungkinan akan memacu pengembangan dan peningkatan banyak platform dan aplikasi teknologi yang akan membantu pialang pialang independen dalam memenuhi tantangan kepatuhan mereka. Ada sedikit keraguan bahwa peraturan fidusia baru akan mengambil keuntungan dari margin keuntungan penasihat, namun solusi perangkat lunak dapat membantu mengurangi dampaknya.

Teknologi digital telah berkembang sampai pada titik di mana komputer dapat melakukan tugas pengelolaan investasi rutin seperti penyeimbangan portofolio, penghematan biaya dolar dan pengurangan pajak. Program otomatis, atau penasehat robo ini, mampu menyelesaikan tugas yang semakin canggih untuk klien dan pada titik tertentu kemungkinan besar akan mampu mempertahankan strategi manajemen portofolio yang kompleks yang saat ini membutuhkan intervensi manusia. Konsep fidusia seperti yang tertulis dalam undang-undang DOL sekarang bertabrakan dengan meningkatnya intervensi manusia di arena peramal robo. Terlepas dari bagaimana isu ini diputar, tampaknya, jelas bahwa penasehat robo pada akhirnya akan mendapatkan keuntungan dari peraturan DOL. Mungkin akan memungkinkan untuk mempekerjakan penasehat robo untuk membuat algoritma perdagangan yang selalu sesuai dengan peraturan DOL, terlepas dari kondisi pasar atau keadaan kliennya, dan tanpa kemungkinan kesalahan manusia. Sebagian besar program ini sudah menggunakan dana indeks dengan biaya rendah untuk perdagangan mereka, yang akan beres dengan regulator.