Suku bunga telah berada di posisi terendah dalam sejarah selama beberapa tahun sekarang karena kebijakan moneter longgar Federal Reserve telah mencoba untuk merangsang investasi dan aktivitas ekonomi yang lebih besar. Sementara ekonomi telah lamban pulih, pasar saham telah naik ke level tertinggi sepanjang masa. Dengan tingkat suku bunga bebas risiko mendekati nol, investor yang mencari setidaknya beberapa jenis pengembalian telah mengajukan penawaran harga saham, namun mereka juga telah membuang uang ke perusahaan pemula baru.

Peningkatan investasi pada modal ventura ini telah menyebabkan valuasi terbang tinggi dari perusahaan-perusahaan pemula ini. Jika kenaikan investasi startup ini sebagian disebabkan oleh suku bunga historis yang rendah, pertanyaan yang menjulang adalah bagaimana perusahaan baru ini akan melaju jika Fed mengikuti kenaikan dana federal yang diproyeksikan. Mengingat ada beberapa pilihan pendanaan untuk para pemula yang mencari pertumbuhan cepat, setiap kebijakan yang menyebabkan investasi mengecilkan pose ancaman nyata untuk mempertahankan bisnis yang mungkin tidak menguntungkan bertahun-tahun ke depan.

Mendanai Startup

Ada beberapa pilihan untuk mendanai bisnis baru. Kecuali jika seseorang kaya raya atau memiliki kerabat yang kaya, tabungan pribadi mungkin terbukti tidak mencukupi sebagai modal benih. Menggunakan modal kecil yang tersedia dalam usaha untuk melakukan bootstrap, bisnis baru dapat bekerja untuk beberapa bisnis, namun banyak yang membutuhkan waktu bertahun-tahun sebelum mereka memperoleh pendapatan yang cukup untuk menutupi biaya. Tanpa pendanaan eksternal, tahun-tahun menunggu bisnis menjadi menguntungkan tidak bisa dilakukan.

Salah satu pilihan adalah mendapatkan pinjaman, tapi sekali lagi, kecuali jika bisnis tersebut kemungkinan akan menguntungkan dalam waktu dekat dan prospeknya memiliki kepastian yang besar, bank tidak mungkin mengambil risiko. Bagi para startup seperti itu, satu-satunya sumber pendanaan potensial mungkin berasal dari modal ventura.

Penyediaan Modal Ventura

Investor umumnya memperhatikan dua hal: tingkat pengembalian dan risiko yang diharapkan. Pengembalian yang diharapkan lebih tinggi menimbulkan risiko lebih besar daripada investasi dengan tingkat pengembalian yang diharapkan lebih rendah, yang berarti investor harus berusaha memaksimalkan keuntungan mereka sambil membatasi risiko mereka. Meskipun tidak ada investasi yang tidak menimbulkan beberapa tingkat risiko, tingkat pada tagihan U. S. Treasury tiga bulan umumnya digunakan sebagai tingkat bebas risiko.

Karena tarif T-bill tiga bulan pada dasarnya nol selama beberapa tahun, investor harus beralih ke investasi berisiko tinggi untuk mendapatkan setidaknya semacam pengembalian. Biaya pinjaman juga lebih murah, membuat leveraging untuk membiayai investasi secara signifikan lebih murah. Untuk alasan ini, suku bunga rendah dianggap berkorelasi dengan investasi yang lebih besar dalam modal ventura dan valuasi yang lebih tinggi pada perusahaan pemula baru.Namun, suku bunga yang terlalu rendah dapat menyebabkan gelembung investasi dalam modal ventura. Di sisi lain, suku bunga yang lebih tinggi dapat menyebabkan investor menarik uang dari modal ventura karena mereka akhirnya dapat memperoleh keuntungan yang layak dengan risiko yang jauh lebih rendah. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat

Bagaimana Modalitas Ventura Membuat Pilihan Investasi .) Modal Usaha Gelembung?

Suku bunga ultra-rendah yang telah menghasilkan tingkat pengembalian investasi yang jauh lebih rendah telah memicu lonjakan investasi modal ventura. Pada tahun 2014, dana modal ventura Amerika mengumpulkan lebih dari $ 30 miliar, yang hampir dua kali lipat dari jumlah tahun sebelumnya. Tiga bulan pertama tahun ini mencapai $ 13. 4 miliar diinvestasikan dalam modal ventura Amerika, level tertinggi sejak awal 2000 - sebelum meledaknya gelembung dotcom.

Peningkatan dana ini telah menyebabkan valuasi berlebihan pada perusahaan baru sebagai startup teknologi tertentu tanpa pendapatan atau keuntungan menerima ratusan juta dolar dalam pembiayaan sementara dihargai dalam miliaran dolar. Salah satu contoh menonjol dari kegilaan tersebut adalah akuisisi senilai $ 19 miliar dari Whatsapp oleh

Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 25 + 0. 04% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 >). Pendapatan Whatsapp sangat kecil dibandingkan dengan harga pengambilalihan ini, dan kesepakatan tersebut menghasilkan pembelian Tumblr dan Instagram senilai $ 1 miliar beberapa tahun yang lalu tampak cukup masuk akal. Banyak analis memperingatkan bahwa valuasi ekstrem ini menunjukkan gelembung sebagai tiga dari booming sebelumnya - akhir 1960an, awal 1980an, dan gelembung dotcom pada tahun 1990an - bertepatan dengan peningkatan investasi modal ventura. Sifat gelembung adalah bahwa pada beberapa titik itu muncul, dan seringkali tidak banyak. Kenaikan suku bunga oleh the Fed mungkin hanya merupakan katalisator untuk terjadinya perubahan. (Lihat juga, Siapa Kapitalis Ventura? )

Fed Diprediksi Menaikkan Harga Jika suku bunga rendah membuatnya lebih murah untuk meminjam uang, maka kenaikan suku bunga tersebut tentu membuat pinjaman lebih mahal. Seperti komoditas lainnya, umumnya bila harganya menjadi lebih mahal, orang menuntut lebih sedikit. Dengan uang yang kurang murah beredar dan pengembalian yang lebih masuk akal atas investasi bebas risiko, investasi modal ventura akan mulai menyusut. Terlepas dari kenyataan bahwa, antara lain, komputasi awan dan smartphone telah membuat bisnis yang dimulai secara signifikan lebih murah dan mudah, sangat mahal untuk mempertahankan bisnis di pasar besar. Oleh karena itu, perusahaan yang masih belum memperoleh keuntungan atau pendapatan akan merasa sangat sulit untuk membiayai operasi bisnis mereka jika investasi modal ventura mulai mengering karena suku bunga yang lebih tinggi.

Kenaikan suku bunga oleh the Fed bisa datang pada awal September dengan kenaikan lain di bulan Desember memperkirakan Gubernur Federal Reserve Jerome Powell. Ini semua bergantung pada bagaimana kinerja ekonomi, namun dua pembuat kebijakan Fed lainnya telah membuat prediksi serupa yang mengindikasikan bahwa ekonomi dapat mendukung setidaknya satu kenaikan tingkat suku bunga sebesar 0,25 persen pada tahun ini.Setelah pertemuan kebijakan pekan lalu, bank sentral menegaskan rencananya untuk menaikkan suku bunga pada akhir tahun.

Inti

Bisnis baru mengambil investasi modal awal untuk memulai, dan banyak yang membutuhkan waktu bertahun-tahun sebelum mereka mulai memperoleh keuntungan dan pendapatan. Mendapatkan akses ke modal ventura dengan demikian menjadi keharusan bagi banyak pemula ini.

Dengan tingkat suku bunga di posisi terendah dalam sejarah dan investor ingin melakukan semacam pengembalian, para pengusaha menikmati ketersediaan dana dan telah melihat valuasi perusahaan mereka tumbuh dalam jumlah yang tidak proporsional. Namun, dengan tingkat suku bunga yang tidak memiliki tempat lain untuk pergi tapi naik, kenaikan suku bunga Fed yang akan naik cenderung akan membalikkan aliran dana. Seiring pendanaan modal ventura mengering, hanya perusahaan pemula yang paling menjanjikan yang akan bertahan karena investor akan mencari perkiraan pengembalian masa depan yang diharapkan untuk mengkompensasi risiko pembiayaan bisnis yang belum menguntungkan.