Berbagi Video // www. investopedia com / terms / h / hedgefund. asp

Apa itu 'Hedge Fund'

Hedge fund adalah investasi alternatif dengan menggunakan dana gabungan yang menggunakan berbagai strategi untuk mendapatkan return aktif, atau alpha, bagi investor mereka. Hedge fund dapat dikelola secara agresif atau menggunakan derivatif dan leverage di pasar domestik dan internasional dengan tujuan menghasilkan keuntungan yang tinggi (baik secara absolut maupun atas patokan pasar tertentu). Penting untuk dicatat bahwa dana lindung nilai biasanya hanya dapat diakses oleh investor terakreditasi karena mereka memerlukan lebih sedikit peraturan SEC daripada dana lainnya. Salah satu aspek yang membedakan industri hedge fund adalah kenyataan bahwa hedge fund menghadapi peraturan yang kurang dari reksa dana dan kendaraan investasi lainnya.

• Lebih lanjut mengenai Hedge Funds

• 

  Apakah Margin Trading Menyebabkan Kekacauan Etiket yang Besar pada bulan Juni?

• 

  Berkshire Hathaway Membuat Investasi dalam Pilot Flying J

• 

  Buffett Mengatakan Mitra Bisnis Terbaik Adalah …

• 

  Dana Lindung Nilai $ 500 Juta Baru akan Fokus pada Kriptokokus

BREAKING DOWN 'Hedge Fund'

Setiap dana lindung nilai dibangun untuk memanfaatkan peluang pasar yang dapat diidentifikasi. Hedge fund menggunakan strategi investasi yang berbeda dan karenanya sering diklasifikasikan menurut gaya investasi. Ada keragaman yang besar dalam atribut risiko dan investasi di antara gaya.

Secara hukum, dana lindung nilai paling sering ditetapkan sebagai kemitraan terbatas investasi swasta yang terbuka untuk sejumlah investor terakreditasi dan memerlukan investasi minimum awal yang besar. Investasi pada hedge fund tidak likuid karena mereka sering meminta investor menyimpan uang mereka di dana setidaknya selama satu tahun, suatu masa yang dikenal sebagai periode lock-up. Penarikan juga mungkin hanya terjadi pada interval tertentu seperti kuartalan atau bi-tahunan.

Sejarah Perusahaan Hedge Fund

Mantan penulis dan sosiolog perusahaan Alfred Winslow Jones, AW Jones & Co meluncurkan hedge fund pertama di tahun 1949. Saat menulis artikel tentang tren investasi saat ini untuk Fortune pada tahun 1948 bahwa Jones terinspirasi untuk mencoba tangannya dalam mengelola uang. Dia mengumpulkan $ 100.000 (termasuk $ 40.000 dari kantongnya sendiri) dan mengajukan untuk meminimalkan risiko memegang posisi saham jangka panjang dengan menjual pendek saham lainnya. Inovasi investasi ini sekarang disebut sebagai model ekuitas klasik long / short. Jones juga menggunakan leverage untuk meningkatkan return.

Pada tahun 1952, Jones mengubah struktur kendaraan investasinya, mengubahnya dari kemitraan umum menjadi kemitraan terbatas dan menambahkan biaya insentif 20% sebagai kompensasi bagi mitra pengelola. Sebagai manajer uang pertama yang menggabungkan short selling, penggunaan leverage, risiko bersama melalui kemitraan dengan investor lain dan sistem kompensasi berdasarkan kinerja investasi, Jones mendapatkan tempatnya dalam menginvestasikan sejarah sebagai bapak hedge fund.

Hedge funds secara dramatis mengungguli reksadana paling banyak di tahun 1960an dan mendapatkan popularitas lebih lanjut ketika sebuah artikel di Fortune tahun 1966 menyoroti investasi yang tidak jelas yang mengungguli setiap reksa dana di pasar dengan angka dua digit selama setahun terakhir dan tingginya. double digit selama lima tahun terakhir. Namun, seiring tren hedge fund berkembang, dalam upaya memaksimalkan pengembalian, banyak dana beralih dari strategi Jones, yang berfokus pada pemetikan saham ditambah dengan lindung nilai dan memilih untuk menggunakan strategi berisiko berdasarkan leverage jangka panjang. Taktik ini menyebabkan kerugian besar pada tahun 1969-70, diikuti oleh sejumlah penutupan hedge fund selama pasar bear 1973-74.

Industri ini relatif sepi selama lebih dari dua dekade sampai sebuah artikel tahun 1986 di Institutional Investor memuji kinerja dua digit Dana Harimau Julian Robertson. Dengan dana lindung nilai terbang tinggi sekali lagi menarik perhatian publik dengan kinerja yang luar biasa, para investor berbondong-bondong ke industri yang sekarang menawarkan ribuan dana dan serangkaian strategi eksotis yang terus meningkat, termasuk perdagangan mata uang dan derivatif seperti futures dan opsi.

Manajer uang profil tinggi meninggalkan industri reksa dana tradisional berbondong-bondong di awal tahun 1990an, mencari ketenaran dan keberuntungan sebagai manajer hedge fund. Sayangnya, sejarah mengulanginya sendiri di akhir 1990an dan memasuki awal tahun 2000an karena sejumlah dana lindung nilai profil tinggi, termasuk Robertson's, gagal dalam mode spektakuler. Sejak saat itu, industri hedge fund telah berkembang pesat. Saat ini industri hedge fund sangat besar-total aset yang dikelola di industri bernilai lebih dari $ 3. 2 triliun menurut Laporan Preqin Global Hedge Fund 2016.

Jumlah dana lindung nilai operasional juga telah meningkat. Ada sekitar 2.000 hedge fund pada tahun 2002. Jumlah tersebut meningkat menjadi lebih dari 10.000 pada tahun 2015. Namun, pada tahun 2016, jumlah hedge fund saat ini kembali menurun menurut data dari Hedge Fund Research. Berikut adalah deskripsi karakteristik umum untuk hedge fund kontemporer.

Karakteristik Utama Hedge Funds

1. Mereka hanya terbuka untuk investor "terakreditasi" atau memenuhi syarat: Dana Hedge hanya diperbolehkan untuk mengambil uang dari investor "berkualitas" - individu dengan pendapatan tahunan yang melebihi $ 200.000 selama dua tahun terakhir atau senilai bersih melebihi $ 1 juta, tidak termasuk tempat tinggal utama mereka. Dengan demikian, Komisi Sekuritas dan Bursa menilai investor cukup memenuhi syarat untuk menangani potensi risiko yang berasal dari mandat investasi yang lebih luas.

2. Mereka menawarkan lintang investasi yang lebih luas daripada dana lainnya: Jiwa investasi hedge fund hanya dibatasi oleh mandatnya. Sebuah hedge fund pada dasarnya dapat berinvestasi pada apa pun-tanah, real estat, saham, derivatif, dan mata uang. Reksa dana, sebaliknya, pada dasarnya tetap berpegang pada saham atau obligasi, dan biasanya hanya berjangka panjang.

3. Mereka sering menggunakan leverage: Hedge fund akan sering menggunakan uang pinjaman untuk memperkuat keuntungan mereka.Seperti yang kita lihat selama krisis keuangan tahun 2008, leverage juga dapat menghapus hedge fund.

4. Struktur biaya: Daripada hanya menagih rasio biaya, dana lindung nilai mengenakan rasio biaya dan biaya kinerja. Struktur biaya ini dikenal sebagai "Dua dan Dua Puluh" - biaya pengelolaan aset 2% dan kemudian potongan 20% dari setiap keuntungan yang dihasilkan.

Ada karakteristik yang lebih spesifik yang menentukan hedge fund, namun pada dasarnya, karena mereka adalah kendaraan investasi swasta yang hanya memungkinkan individu kaya untuk berinvestasi, hedge fund dapat melakukan banyak hal sesuai keinginan mereka selama mereka mengungkapkan strategi yang dimuka kepada investor. . Lintang lebar ini mungkin terdengar sangat berisiko, dan kadang kala bisa. Beberapa pukulan finansial paling spektakuler melibatkan hedge fund. Konon, fleksibilitas yang diberikan untuk melakukan lindung nilai terhadap dana telah menghasilkan beberapa manajer uang paling berbakat yang menghasilkan beberapa keuntungan jangka panjang yang menakjubkan.

Dana lindung nilai pertama didirikan pada akhir 1940-an sebagai kendaraan ekuitas jangka panjang / pendek. Baru-baru ini, investor institusional - dana pensiun, wakaf dan kepercayaan perusahaan dan masyarakat, dan trust trust, dan departemen kepercayaan bank - termasuk hedge fund sebagai satu segmen portofolio terdiversifikasi dengan baik.

Penting untuk dicatat bahwa "lindung nilai" sebenarnya adalah praktik untuk mencoba mengurangi risiko, namun tujuan kebanyakan hedge fund adalah memaksimalkan laba atas investasi. Nama itu sebagian besar bersifat historis, karena hedge fund pertama mencoba melakukan lindung nilai terhadap risiko penurunan pasar beruang dengan mengkonsorskan pasar. (Reksadana umumnya tidak masuk dalam posisi short sebagai salah satu tujuan utama mereka). Saat ini, hedge fund menggunakan lusinan strategi yang berbeda, sehingga tidak tepat untuk mengatakan bahwa hedge fund hanya "hedge risk". Sebenarnya, karena manajer hedge fund melakukan investasi spekulatif, dana ini bisa membawa lebih banyak risiko daripada keseluruhan pasar.

Berikut adalah beberapa risiko dana lindung nilai:

1. Strategi investasi yang terkonsentrasi mengekspos dana lindung nilai untuk kerugian yang berpotensi besar.

2. Hedge fund biasanya mengharuskan investor untuk mengunci uang selama beberapa tahun.

3. Penggunaan leverage, atau uang pinjaman, bisa mengubah apa yang akan menjadi kerugian kecil menjadi kerugian yang signifikan.

Strategi Hedge Fund

Ada banyak strategi yang manajer gunakan tapi di bawah ini adalah gambaran umum strategi umum.

Ekuitas pasar netral: Dana ini mencoba untuk mengidentifikasi overvalued dan undervalued equity securities sementara menetralkan eksposur portofolio terhadap risiko pasar dengan menggabungkan posisi long dan short. Portofolio biasanya terstruktur untuk pasar, industri, sektor, dan dolar netral, dengan portofolio beta sekitar nol. Hal ini dilakukan dengan memegang posisi ekuitas yang panjang dan pendek dengan eksposur yang hampir sama dengan faktor pasar atau sektor terkait. Karena gaya ini mencari pengembalian yang absolut, tolok ukur biasanya adalah tingkat bebas risiko.

Arbitrasi konversi: Strategi ini mencoba memanfaatkan mis-pricings dalam sekuritas konversi perusahaan, seperti obligasi konversi, waran, dan saham preferen yang dapat dikonversi.Manajer dalam kategori ini membeli atau menjual sekuritas ini dan kemudian melakukan lindung nilai sebagian atau seluruh risiko yang terkait. Contoh paling sederhana adalah membeli obligasi konversi dan melakukan lindung nilai atas komponen ekuitas risiko obligasi dengan mengkonsletkan saham yang bersangkutan. Selain mengumpulkan kupon pada obligasi konversi yang mendasarinya, strategi arbitrase konversi dapat menghasilkan uang jika volatilitas yang diharapkan dari underlying asset meningkat karena opsi yang disematkan, atau jika harga underlying asset meningkat dengan cepat. Bergantung pada strategi lindung nilai, strategi juga akan menghasilkan uang jika kualitas kredit emiten meningkat.

• Arbitrase pendapatan tetap: Dana ini berusaha untuk mengidentifikasi surat berharga pendapatan tetap (overvalued dan undervalued fixed-income securities) terutama berdasarkan harapan perubahan dalam struktur jangka atau kualitas kredit dari berbagai isu terkait atau sektor pasar. Portofolio pendapatan tetap umumnya dinetralkan terhadap pergerakan pasar terarah karena portofolio menggabungkan posisi long dan short, oleh karena itu durasi portofolio mendekati nol.
• Efek yang tertekan: Portofolio surat berharga tertekan diinvestasikan baik dalam hutang dan ekuitas perusahaan yang berada dalam atau mendekati kebangkrutan. Sebagian besar investor tidak siap menghadapi kesulitan hukum dan negosiasi dengan kreditor dan penggugat lainnya yang biasa terjadi pada perusahaan yang mengalami tekanan. Investor tradisional lebih suka mengalihkan risiko tersebut kepada orang lain saat perusahaan berada dalam bahaya default. Selanjutnya, banyak investor dicegah menahan sekuritas yang berada dalam kondisi default atau berisiko gagal bayar. Karena likuiditas yang tidak likuid dari hutang dan ekuitas yang tertekan, penjualan pendek sulit dilakukan, sehingga sebagian besar dana long.
• Merger arbitrage: Merger arbitrage, juga disebut "deal arbitrage," berusaha untuk menangkap spread harga antara harga pasar saat ini dari sekuritas perusahaan dan nilainya setelah berhasil menyelesaikan pengambilalihan, merger, spin-off, atau transaksi serupa yang melibatkan lebih banyak dari satu perusahaan Dalam arbitrase merger, kesempatan tersebut biasanya melibatkan pembelian saham perusahaan target setelah pengumuman penggabungan dan korslet sejumlah saham perusahaan yang mengakuisisi.
• Hedged equity: Strategi ekuitas berpelindung mencoba untuk mengidentifikasi sekuritas ekuitas yang dinilai terlalu tinggi dan dinilai rendah. Portofolio biasanya tidak terstruktur untuk pasar, industri, sektor, dan dolar netral, dan mungkin sangat terkonsentrasi. Misalnya, nilai posisi pendek mungkin hanya sebagian kecil dari nilai posisi long dan portofolio mungkin memiliki eksposur jangka panjang terhadap pasar ekuitas. Hedged equity adalah strategi pelonggaran hedge fund terbesar dalam hal pengelolaan aset. Hal ini juga dikenal sebagai long / short equity strategy.

  Makro global: Strategi makro global terutama berusaha memanfaatkan pergerakan sistematis di pasar keuangan dan non finansial utama melalui perdagangan kontrak mata uang, kontrak berjangka, dan pilihan, walaupun mereka mungkin juga mengambil posisi utama di pasar ekuitas dan obligasi tradisional.Untuk sebagian besar, mereka berbeda dari strategi hedge fund tradisional karena mereka berkonsentrasi pada tren pasar utama daripada pada peluang keamanan individual. Banyak manajer makro global menggunakan derivatif, seperti futures dan options, dalam strategi mereka. Masa depan terkelola terkadang tergolong dalam makro global sebagai hasilnya.

• Pasar yang sedang berkembang: Dana ini berfokus pada pasar yang baru muncul dan kurang matang. Karena short selling tidak diijinkan di sebagian besar pasar negara berkembang dan karena futures dan options mungkin tidak tersedia, dana ini cenderung panjang.
• Dana dana: Dana dana (FOF) adalah dana yang diinvestasikan pada sejumlah dana pelindung yang mendasarinya. FOF khas berinvestasi pada 10-30 hedge fund dan beberapa FOFs bahkan lebih beragam. Meskipun investor FOF dapat mencapai diversifikasi antara manajer dan strategi hedge fund, mereka harus membayar dua lapis biaya: satu ke manajer hedge fund, dan yang lainnya ke manajer FOF. FOF biasanya lebih mudah diakses oleh investor individual dan lebih likuid.
• Struktur Manajer Lindung Nilai Basis
• Manajer hedge fund terkenal dengan struktur pembayaran 2 dan 20 khas mereka dimana pengelola dana menerima 2% aset dan 20% keuntungan setiap tahunnya. Ini adalah 2% yang mendapat kritik, dan tidak sulit untuk melihat mengapa. Sekalipun manajer hedge fund kehilangan uang, dia tetap mendapat 2% aset. Sebagai contoh, manajer yang mengawasi dana $ 1 miliar dapat mengantongi kompensasi $ 20 juta setahun tanpa mengangkat jari.
• Yang mengatakan, ada mekanisme yang disiapkan untuk membantu melindungi mereka yang berinvestasi pada hedge fund. Sering kali, batasan biaya seperti tanda air tinggi digunakan untuk mencegah manajer portofolio mendapatkan bayaran dengan pengembalian yang sama dua kali. Cap biaya juga mungkin ada untuk mencegah para manajer mengambil risiko berlebih.

Bagaimana Memilih Dana Hedge

Dengan begitu banyak hedge fund di alam semesta investasi, penting bagi investor untuk mengetahui apa yang mereka cari untuk merampingkan proses due diligence dan membuat keputusan tepat waktu dan tepat.

Saat mencari hedge fund berkualitas tinggi, penting bagi investor untuk mengidentifikasi metrik yang penting bagi mereka dan hasilnya diperlukan untuk masing-masing. Pedoman ini dapat didasarkan pada nilai absolut, seperti tingkat pengembalian yang melebihi 20% per tahun selama lima tahun sebelumnya, atau dapat relatif, seperti lima besar dana berkinerja tertinggi dalam kategori tertentu.

Pedoman Kinerja Mutlak

Petunjuk pertama yang harus ditetapkan investor saat memilih dana adalah tingkat pengembalian tahunan. Misalkan kita ingin mencari dana dengan imbal hasil tahunan lima tahun yang melebihi return pada Citigroup World Government Bond Index (WGBI) sebesar 1%. Filter ini akan menghilangkan semua dana yang kinerjanya kurang baik dalam jangka waktu lama, dan dapat disesuaikan berdasarkan kinerja indeks dari waktu ke waktu.

Panduan ini juga akan mengungkapkan dana dengan tingkat pengembalian yang diharapkan jauh lebih tinggi, seperti dana makro global, dana long / short yang panjang, dan beberapa lainnya.Tetapi jika ini bukan jenis dana yang dicari investor, maka mereka juga harus menetapkan pedoman untuk standar deviasi. Sekali lagi, kita akan menggunakan WGBI untuk menghitung deviasi standar untuk indeks selama lima tahun sebelumnya. Anggaplah kita menambahkan 1% dari hasil ini, dan menetapkan nilai tersebut sebagai pedoman untuk standar deviasi. Dana dengan standar deviasi lebih besar dari pada pedoman juga dapat dieliminasi dari pertimbangan lebih lanjut.

Sayangnya, tingkat pengembalian yang tinggi tidak selalu membantu untuk mengidentifikasi dana yang menarik. Dalam beberapa kasus, hedge fund mungkin menggunakan strategi yang mendukung, yang mendorong kinerja lebih tinggi dari biasanya untuk kategori. Oleh karena itu, setelah dana tertentu diidentifikasi sebagai pemain dengan return tinggi, penting untuk mengidentifikasi strategi dana dan membandingkan hasilnya dengan dana lain dalam kategori yang sama. Untuk melakukan ini, investor dapat menetapkan pedoman dengan terlebih dahulu menghasilkan analisis rekan tentang dana serupa. Misalnya, seseorang bisa membentuk persentil ke-50 sebagai pedoman untuk menyaring dana.

Sekarang seorang investor memiliki dua pedoman yang harus dipenuhi oleh semua dana untuk dipertimbangkan lebih lanjut. Namun, menerapkan kedua pedoman ini masih menyisakan terlalu banyak dana untuk dievaluasi dalam jumlah waktu yang wajar. Panduan tambahan perlu ditetapkan, namun panduan tambahan tidak akan selalu berlaku di seluruh dana yang tersisa. Misalnya, pedoman untuk dana arbitrase merger akan berbeda dengan dana jangka pendek yang netral.

Panduan Kinerja Relatif

Untuk memudahkan pencarian investor terhadap dana berkualitas tinggi yang tidak hanya memenuhi pedoman pengembalian dan risiko awal tetapi juga memenuhi panduan spesifik strategi, langkah selanjutnya adalah menetapkan satu set pedoman relatif. Metrik kinerja relatif harus selalu didasarkan pada kategori atau strategi tertentu. Misalnya, tidak adil membandingkan dana makro global leverage dengan dana ekuitas yang rendah, long / short market.

Untuk menetapkan panduan strategi tertentu, investor dapat menggunakan paket perangkat lunak analitis (seperti Morningstar) untuk mengidentifikasi sekumpulan dana dengan menggunakan strategi serupa. Kemudian, analisis rekan akan mengungkapkan banyak statistik, dipecah menjadi kuartil atau desil, untuk alam semesta itu.

Ambang batas untuk setiap pedoman mungkin merupakan hasil untuk setiap metrik yang memenuhi atau melebihi persentil ke-50. Seorang investor dapat melonggarkan pedoman dengan menggunakan persentil ke-60 atau mengencangkan pedoman tersebut dengan menggunakan persentil ke-40. Menggunakan persentil ke-50 di semua metrik biasanya menyaring semua kecuali beberapa dana lindung nilai untuk pertimbangan tambahan. Selain itu, menetapkan pedoman dengan cara ini memungkinkan fleksibilitas untuk menyesuaikan pedoman karena lingkungan ekonomi dapat mempengaruhi tingkat pengembalian mutlak untuk beberapa strategi.

Berikut adalah daftar suara metrik utama yang digunakan untuk menetapkan pedoman:

Hasil pengembalian tahunan lima tahun

Deviasi standar

Standar deviasi gulung

• Bulan ke pemulihan / penarikan maksimum
• Kelemahan deviasi
• Panduan ini akan membantu menghilangkan banyak dana di alam semesta dan mengidentifikasi sejumlah dana yang dapat dikerjakan untuk analisis lebih lanjut.Seorang investor mungkin juga ingin mempertimbangkan panduan lain yang dapat mengurangi jumlah dana untuk dianalisis atau untuk mengidentifikasi dana yang memenuhi kriteria tambahan yang mungkin relevan bagi investor. Beberapa contoh panduan lainnya meliputi:
• Ukuran Dana / Ukuran Perusahaan: Pedoman untuk ukuran mungkin minimum atau maksimum tergantung pada preferensi investor. Misalnya, investor institusional sering menginvestasikan sejumlah besar dana sehingga perusahaan atau perusahaan harus memiliki ukuran minimum untuk mengakomodasi investasi besar. Bagi investor lain, dana yang terlalu besar mungkin menghadapi tantangan masa depan dengan menggunakan strategi yang sama untuk mencocokkan kesuksesan masa lalu. Begitulah kasus hedge fund yang berinvestasi di small-cap equity space.
• Track Record: Jika investor menginginkan dana untuk memiliki track record minimal 24 atau 36 bulan, pedoman ini akan menghilangkan dana baru. Namun, terkadang pengelola dana akan pergi untuk memulai dana mereka sendiri dan walaupun dana itu baru, kinerja manajer dapat dilacak untuk jangka waktu yang lebih lama.

Investasi Minimum: Kriteria ini sangat penting bagi investor yang lebih kecil karena banyak dana memiliki minimum yang dapat mempersulit diversifikasi dengan benar. Investasi minimal dana tersebut juga bisa memberi indikasi jenis investor dalam dana tersebut. Minimum yang lebih besar mungkin mengindikasikan proporsi investor institusional yang lebih tinggi, sementara minimum minimum mungkin mengindikasikan jumlah investor individual yang lebih banyak.

• Persyaratan Penebusan: Persyaratan ini memiliki implikasi terhadap likuiditas dan menjadi sangat penting bila portofolio keseluruhan sangat tidak likuid. Periode lock-up yang lebih lama lebih sulit digabungkan ke dalam portofolio, dan periode penebusan lebih dari satu bulan dapat menghadirkan beberapa tantangan selama proses pengelolaan portofolio. Sebuah panduan dapat diimplementasikan untuk menghilangkan dana yang memiliki lockups saat portofolio sudah tidak likuid, sementara pedoman ini mungkin akan rileks saat portofolio memiliki likuiditas yang memadai.
• Bagaimana Keuntungan Dana Hedge?
• Ketika dana lindung nilai U. S. domestik mengembalikan keuntungan kepada investornya, uang tersebut dikenai pajak capital gain. Tingkat capital gain jangka pendek berlaku untuk laba atas investasi yang dimiliki kurang dari satu tahun, dan sama dengan tingkat pajak investor terhadap pendapatan biasa. Untuk investasi yang dimiliki lebih dari satu tahun, tarifnya tidak lebih dari 15% untuk sebagian besar wajib pajak, namun bisa mencapai 20% dalam kurung pajak tinggi. Pajak ini berlaku untuk U. S. dan investor asing.
• Dana lindung nilai luar negeri didirikan di luar Amerika Serikat, biasanya di negara dengan pajak rendah atau bebas pajak. Ia menerima investasi dari investor asing dan entitas U. S. yang bebas pajak. Para investor ini tidak menanggung kewajiban pajak U. S. atas keuntungan yang didistribusikan.

Cara Hedge Funds Hindari Membayar Pajak

Banyak hedge fund terstruktur untuk mengambil keuntungan dari bunga yang dibawa. Di bawah struktur ini, dana diperlakukan sebagai kemitraan. Para pendiri dan pengelola dana adalah mitra umum, sementara para investor adalah mitra terbatas.Pendiri juga memiliki perusahaan manajemen yang menjalankan hedge fund. Para manajer memperoleh 20% biaya kinerja dari bunga yang diajukan sebagai mitra umum dana tersebut.

Manajer hedge fund diberi kompensasi dengan bunga yang diminta ini; Penghasilan mereka dari dana tersebut dikenai pajak sebagai imbal hasil investasi dibandingkan dengan gaji atau kompensasi untuk layanan yang diberikan. Biaya insentif dikenakan pajak pada tingkat capital gain jangka panjang sebesar 20% dibandingkan dengan tarif pajak penghasilan biasa, di mana tingkat suku bunga tertinggi adalah 39,6%. Ini merupakan penghematan pajak yang signifikan bagi manajer hedge fund.

Pengaturan bisnis ini memiliki kritik, yang mengatakan bahwa strukturnya adalah celah yang memungkinkan dana lindung nilai untuk menghindari pembayaran pajak. Aturan kepentingan yang diusung belum dibatalkan meski ada banyak usaha di Kongres. Ini menjadi isu utama selama pemilihan utama 2016.

Banyak hedge fund terkemuka menggunakan bisnis reasuransi di Bermuda sebagai cara lain untuk mengurangi kewajiban pajak mereka. Bermuda tidak membebankan pajak penghasilan badan, jadi hedge fund mendirikan perusahaan reasuransi mereka sendiri di Bermuda. Dana lindung nilai kemudian mengirim uang ke perusahaan reasuransi di Bermuda. Reasuradur ini, pada gilirannya, menginvestasikan dana tersebut kembali ke dana lindung nilai. Setiap keuntungan dari dana lindung nilai masuk ke reasuradur di Bermuda, di mana mereka tidak memiliki pajak penghasilan perusahaan. Keuntungan dari investasi hedge fund tumbuh tanpa kewajiban pajak. Pajak hanya terutang begitu investor menjual sahamnya di reasuradur.

Bisnis di Bermuda harus menjadi bisnis asuransi. Jenis bisnis lainnya kemungkinan akan menimbulkan denda dari U. S. Internal Revenue Service (IRS) untuk perusahaan investasi asing pasif. IRS mendefinisikan asuransi sebagai bisnis yang aktif. Untuk memenuhi syarat sebagai bisnis yang aktif, perusahaan reasuransi tidak dapat memiliki kumpulan modal yang jauh lebih besar daripada yang dibutuhkan untuk mengembalikan asuransi yang ia jual. Tidak jelas apa standar ini, karena belum didefinisikan oleh IRS.

Sejumlah hedge fund telah terlibat dalam skandal insider trading sejak 2008. Dua kasus insider trading profil paling tinggi melibatkan Galleon Group yang dikelola oleh Raj Rajaratnam dan SAC Capital yang dikelola oleh Steven Cohen.

Galleon Group mengelola lebih dari $ 7 miliar pada puncaknya sebelum dipaksa untuk tutup pada tahun 2009. Perusahaan ini didirikan pada tahun 1997 oleh Raj Rajaratnam. Pada tahun 2009, jaksa federal menuduh Rajaratnam dengan sejumlah tuduhan penipuan dan perdagangan orang dalam. Dia dinyatakan bersalah atas 14 tuduhan di tahun 2011 dan mulai menjalani hukuman 11 tahun. Banyak karyawan Galleon Group juga terbukti bersalah dalam skandal tersebut.

Rajaratnam ditangkap karena mendapat informasi orang dalam dari Rajat Gupta, anggota dewan Goldman Sachs. Sebelum berita tersebut dipublikasikan, Gupta diduga menyampaikan informasi bahwa Warren Buffett melakukan investasi di Goldman Sachs pada bulan September 2008 pada puncak krisis keuangan. Rajaratnam berhasil membeli sejumlah besar saham Goldman Sachs dan menghasilkan keuntungan yang lumayan untuk saham tersebut dalam satu hari.

Rajaratnam juga dinyatakan bersalah atas tuduhan insider trading lainnya. Sepanjang masa jabatannya sebagai manajer investasi, dia melatih sekelompok orang dalam industri untuk mendapatkan akses ke informasi material. Steven Cohen dan dana hedge-nya, SAC Capital, juga terlibat dalam skandal perdagangan orang dalam yang berantakan. SAC Capital mengelola sekitar $ 50 miliar pada puncaknya. SEC menggerebek empat perusahaan investasi yang dijalankan oleh mantan pedagang SAC Capital pada tahun 2010. Selama beberapa tahun berikutnya, SEC mengajukan sejumlah tuntutan pidana terhadap mantan pedagang SAC Capital.

Steven Cohen secara individu tidak pernah menghadapi tuntutan pidana. Sebaliknya, SEC mengajukan tuntutan perdata terhadap SAC Capital karena gagal mengawasi para pedagang dengan benar. Departemen Kehakiman mengajukan dakwaan pidana terhadap hedge fund untuk penipuan sekuritas dan penipuan kawat. SAC Capital setuju untuk menyelesaikan semua tuntutan terhadapnya dengan mengaku bersalah dan membayar $ 1. 2 miliar baik. Dana lindung nilai lebih lanjut sepakat untuk berhenti mengelola uang dari luar. Namun, sebuah penyelesaian pada bulan Januari 2016 membatalkan larangan seumur hidup Cohen untuk mengelola uang dan akan membiarkan dia mengelola uang dalam dua tahun, dapat ditinjau oleh konsultan independen dan ujian SEC.

Aturan Baru untuk Hedge Funds

Hedge fund sangat besar dan kuat sehingga SEC mulai memperhatikan, terutama karena pelanggaran seperti perdagangan orang dalam dan penipuan tampaknya terjadi lebih sering. Namun, tindakan baru-baru ini benar-benar melonggarkan cara hedge fund dapat memasarkan kendaraan mereka ke investor.

Pada bulan Maret 2012, Undang-Undang Startup Bisnis Jumpstart (JOBS Act) ditandatangani menjadi undang-undang. Premis dasar dari JOBS Act adalah untuk mendorong pendanaan usaha kecil di U. S. dengan mengurangi peraturan efek. Undang-undang JOBS juga memiliki dampak besar pada dana lindung nilai: Pada bulan September 2013, larangan iklan hedge fund dicabut. Dalam pemungutan suara 4 banding 1, SEC menyetujui sebuah mosi untuk mengizinkan dana lindung nilai dan perusahaan lain yang membuat penawaran pribadi untuk diiklankan kepada siapapun yang mereka inginkan, namun mereka tetap hanya dapat menerima investasi dari investor yang terakreditasi. Hedge fund seringkali merupakan pemasok utama modal untuk perusahaan pemula dan usaha kecil karena lintang investasi mereka yang luas. Memberikan dana lindung nilai kesempatan untuk meminta modal akan membantu pertumbuhan usaha kecil dengan meningkatkan jumlah modal investasi yang tersedia.

Iklan hedge fund memerlukan produk investasi dana tersebut kepada investor terakreditasi atau perantara keuangan melalui media cetak, televisi dan internet. Dana lindung nilai yang ingin diminta (diiklankan ke) investor harus mengajukan "Formulir D" dengan SEC setidaknya 15 hari sebelum mulai beriklan. Karena iklan hedge fund dilarang keras sebelum mencabut larangan ini, SEC sangat tertarik dengan bagaimana iklan digunakan oleh emiten swasta, sehingga membuat perubahan pada pengajuan D Formulir.Dana yang melakukan permintaan publik juga perlu mengajukan Formulir D yang telah diubah dalam waktu 30 hari setelah penghentian penawaran. Kegagalan mengikuti peraturan ini kemungkinan akan menghasilkan larangan untuk membuat sekuritas tambahan selama setahun atau lebih.