a:

Karena laba operasi setelah pajak bersih (NOPAT) digunakan untuk mengukur pendapatan operasional perusahaan tanpa pengaruh struktur modal, investor dapat menggunakan NOPAT dua perusahaan di industri yang sama untuk membandingkan efektivitas operasional dan profitabilitas pra-hutang.

NOPAT mengukur keuntungan perusahaan yang tidak memasukkan biaya dan manfaat pajak dari pembiayaan hutang dalam struktur permodalan perusahaan. Dengan kata lain, NOPAT adalah laba perusahaan sebelum bunga dan pajak (EBIT), disesuaikan dengan implikasi pajak spesifik perusahaan. Persamaannya adalah:

- Laba operasi bersih setelah pajak = (pendapatan operasional) x (1 - tarif pajak)

Jadi, ketika seorang investor memutuskan untuk melakukan investasi yang saling eksklusif antara dua perusahaan, maka menguntungkan untuk dikeluarkan. efek struktur modal. Perusahaan yang beroperasi di industri yang sama namun tidak memiliki struktur permodalan yang sama mungkin memiliki ukuran profitabilitas yang jauh berbeda, walaupun kedua operasi serupa. Jika sebuah perusahaan memiliki tingkat hutang yang tinggi dalam struktur permodalannya, misalnya, pembayaran bunga periodiknya dapat menurunkan profitabilitasnya secara signifikan bila dibandingkan dengan perusahaan dengan jumlah hutang yang rendah dalam struktur permodalannya.

Mungkin saja perusahaan dengan hutang tinggi mengeluarkan hutang untuk mempercepat pertumbuhannya, dan akan sangat menguntungkan setelah membayar hutangnya. Seorang investor harus menggunakan NOPAT untuk mengukur profitabilitas kedua perusahaan secara akurat. Sebuah perusahaan dengan NOPAT tinggi namun tingkat keuntungan yang rendah masih bisa menjadi investasi yang baik karena memiliki operasi yang efisien. Jika seorang investor tidak menggunakan NOPAT untuk membandingkan kedua perusahaan tersebut, dia mungkin akan menghargai perusahaan dengan keuntungan lebih sebagai investasi yang lebih baik, walaupun itu mungkin tidak benar.