Harga minyak mentah dianggap sebagai salah satu indikator terpenting dalam ekonomi global. Pemerintah dan bisnis menghabiskan banyak waktu dan tenaga untuk mencari tahu di mana harga minyak menuju ke depan, namun peramalan adalah ilmu yang tidak tepat. Teknik standar didasarkan pada kalkulus (regresi linier dan ekonometri), namun alternatifnya mencakup model struktural dan analisis berbasis komputer. Tidak ada konsensus yang diterima secara luas mengenai cara terbaik untuk meramalkan harga minyak.

Perusahaan juga memberikan perhatian khusus - dan sering berpartisipasi dalam - pasar berjangka minyak. Minyak mentah berjangka diperdagangkan di New York Mercantile Exchange (NYMEX) dan Tokyo Commodity Exchange (TOCOM).

Memahami Harga Minyak Mentah

Pada tingkat dasar, pasokan minyak mentah ditentukan oleh kemampuan perusahaan minyak untuk mengambil cadangan dari tanah dan mendistribusikannya ke seluruh dunia. Ada tiga variabel pasokan utama: perubahan teknologi, faktor lingkungan, dan kemampuan perusahaan minyak mengakumulasi dan menambah modal. Perbaikan teknis - terutama rekahan hidrolik dan pengeboran horisontal - membantu membanjiri pasar dunia dengan minyak setelah 2008.

Permintaan minyak mentah berasal dari perorangan, perusahaan dan pemerintah. Secara umum, permintaan minyak meningkat selama masa ekonomi yang baik, dan menurun pada saat ekonomi yang lebih lambat. Meningkatnya standar kehidupan di China dan India telah menjadi sumber utama permintaan global di abad ke-21.

Perusahaan perlu memahami faktor-faktor ini sebelum membuat perkiraan harga minyak, tapi itu pun tidak cukup. Harga minyak sangat dipengaruhi oleh kekuatan non-pasar, termasuk Organisasi Negara Pengekspor Minyak (OPEC), yang secara efektif bertindak sebagai kartel minyak multinasional. Negara-negara anggota OPEC membuat keputusan bersama tentang berapa banyak minyak yang akan diluncurkan ke pasar dunia berdasarkan pada apa yang terbaik untuk pemerintah mereka. Namun, kenaikan harga minyak yang ekstrem antara tahun 2005 dan 2015 merupakan indikasi bahwa pengaruh OPEC terbatas.

Minyak juga sangat diatur di sebagian besar negara. Amerika Serikat, seperti banyak negara di Eropa, memiliki batasan ketat mengenai di mana minyak dapat dibor; Environmental Protection Agency (EPA) mungkin memiliki banyak hal tentang harga minyak sebagai Exxon Mobil atau British Petroleum.

Alasan mengapa pergerakan harga minyak (atau komoditas) sering mengejutkan analis karena ada ratusan variabel, masing-masing bergerak secara bersamaan dengan cara yang tidak terduga. Dewan Gubernur Federal Reserve System memasukkannya ke dalam makalah diskusi bulan Juli 2011 yang berjudul "Peramalan Harga Minyak", yang dimulai dengan mengidentifikasi "fluktuasi tak terduga yang besar dan tak terduga dalam harga sebenarnya minyak."

Metode Kuantitatif

Perusahaan mempekerjakan ahli ekonomi dan ahli pasar lainnya untuk membuat perkiraan jangka pendek dan menengah mengenai pasar minyak. Para profesional ini menggunakan model matematika yang sangat rumit, yang berfokus pada keuangan (menggunakan harga spot dan masa depan) , atau pertimbangan penawaran dan permintaan (mengkuantifikasi variabel dan menguji kekuatan penjelasnya).

Model harga spot dan masa depan masih populer di banyak perusahaan namun cenderung tidak disukai. Konsep dasarnya adalah bahwa pasar futures - terutama hubungan antara futures fluktuasi harga dan fluktuasi harga spot - akan menunjukkan jalan menuju harga minyak besok Dua dokumen akademis berpengaruh diterbitkan pada tahun 1991 (Bopp and Lady; Serletis) yang menyarankan agar harga minyak di masa depan tidak bias atau benar-benar efisien, namun mungkin masih lebih baik daripada indikator lainnya Kesimpulan ini dicapai melalui model error dan correction (ECMs), yang memungkinkan ahli statistik atau ekonometrik t o memperhitungkan bias dalam data futures.

Studi ketiga pada tahun 1998 (Zeng dan Swanson) melihat minyak mentah di NYMEX, New York Commodity Exchange, Chicago Board of Trade dan Chicago Mercantile Exchange antara tahun 1990 dan 1995. Ditemukan bahwa model ECM tampil paling baik. Sampai awal abad ke-21, kebanyakan perusahaan menggunakan pendekatan ECM.

Penelitian selanjutnya kurang sesuai dengan model keuangan. Satu harga berjangka minyak berjangka West Texas Intermediate (WTI) berjangka di NYMEX antara tahun 1989 dan 2003, menemukan bahwa harga forward dan futures tidak efisien dan tidak cukup bias untuk memprediksi harga spot di masa depan secara akurat (dan, anehnya, bahwa ada "sedikit bukti dari premi risiko "di pasar minyak). Para penulis malah merekomendasikan proses berjalan acak seri waktu; Teori random walk theory menunjukkan bahwa perubahan harga saham tidak dapat digunakan untuk memprediksi pergerakan masa depan. (Penelitian dari Universitas Portugal pada tahun 2013 menemukan bahwa model pemodelan ekonometrik waktu adalah metode peramalan yang paling umum untuk harga minyak mentah.) Model penawaran dan permintaan berfokus pada variabel makroekonomi, seperti produksi OPEC, elastisitas pendapatan dari permintaan untuk minyak dan produk domestik bruto (PDB) riil. Karena ada begitu banyak kemungkinan kombinasi variabel, kebanyakan perusahaan atau layanan analitik menggunakan perhitungan kepemilikan dan sering mengubah rumusnya. Tujuannya adalah untuk menemukan variabel yang paling signifikan secara statistik, kemudian menemukan fluktuasi grafik pada variabel tersebut dan membuat perkiraan kasar untuk rentang harga minyak di masa depan.

Metode kualitatif atau nonlinier

Para pendukung pendekatan alternatif, yang oleh para ahli statistik dapat disebut pendekatan "tidak standar" atau "nonlinier", berpendapat bahwa harga minyak di masa depan terlalu acak dan kacau untuk setiap proses tradisional. Metode ini mungkin masih menggunakan beberapa data yang sama dengan model standar, namun perhitungannya didasarkan pada pengenalan pola daripada model linier atau regresi ekonometrik.

Salah satu alat pengenalan pola yang populer adalah jaringan syaraf tiruan (JST).Model JST, yang didasarkan pada biologi otak manusia, diduga memungkinkan simulasi belajar dan menggeneralisasi pengalaman berdasarkan data baru. JST digunakan untuk berbagai analisis di bidang bisnis, sains dan investasi. Salah satu kritik standar metode JST - dan alasan utama mengapa JST tidak populer dengan perkiraan minyak swasta adalah masukan intrinsik yang digunakan untuk mengevaluasi rangkaian harga sering subjektif atau sewenang-wenang.

Investor dan analis fundamental cenderung menghindar dari model statistik yang kompleks. Sebaliknya, analis fundamental mengandalkan faktor bisnis agregat, seperti tingkat persediaan, tren produksi, bencana alam dan tindakan spekulan. Alasan implisit di balik pendekatan berbasis pengetahuan ini adalah bahwa harga minyak sangat dipengaruhi oleh peristiwa besar yang dapat diidentifikasi. Sudah biasa bagi perusahaan untuk menggunakan analis pasar yang mengandalkan informasi dari sumber lain, seperti Forecast Komoditi Bank Dunia, daripada menciptakan model mereka sendiri.